01.14深圳红岭私募博弈内线股

　　霞客环保(002015)2012年1月，中基矿业通过定增、二级市场增持等方式成为霞客环保的大股东。据悉，计划注入的双利矿业已探明铁资源储量1.1 亿吨，2010年营业收入达到6.43亿元，净利润为1.22亿元。目前，中基矿业和西部铜业分别持有双利矿业50%股权。从最新公告来看，中基矿业并未明确表示未来是否会注入双利矿业，以及何时注入，注矿的不确定性尚存。二级市场上，该股周三放量涨停，预计后市仍有上冲机会，仍可逢低关注。

　　聚龙股份：清分机主导，A点需求释放成新亮点

　　事件描述：

　　本篇报告主要向您阐述我们重点跟踪公司聚龙股份2013年的投资要点。

　　事件评论：

　　2013:清分机仍将延续主导角色。站在2013年的起点展望全年，我们认为，纸币清分机在2013年毋庸置疑将继续扮演公司业绩的主导角色，理由有三：1、政策导向并无改变，保障金融安全、实现假币溯源和责任分清、降低成本等内外动因共同驱动行业高景气；2、纸币清分机配备率仍然较低，市场增量空间无忧。据保守测算，小型纸币清分机未来仍有百亿市场空间；3、公司在技术、产品、营销服务等方面竞争优势日益增强，从而加速进口替代步伐。

　　A点步入需求释放期，将成2013业绩新亮点。新国标实施催生点钞机可观市场增量空间，且提高了点验钞机行业的准入门槛，点验钞机行业面临洗牌，符合新标准的A类点钞机厂商受益最大。梳理公司2012年A类点钞机中标情况可以看出，2012年开始，银行对A类点钞机的招标工作已经陆续启动，下半年A类点钞机需求释放迹象开始显现。因此我们判断，2013年公司将迎来A类点钞机更新换代投资高峰，且公司在A类点钞机行业具备很强的竞争力，因此，A类点钞机有望成为聚龙2013年新的业绩亮点。

　　新产品和海外市场或成2013超预期看点。除纸币清分机和A类点钞机外，聚龙还储备了丰富的新产品，如存取款一体机、反假工作站、纸币清分流水线等，其中部分产品已实现销售。若2013年公司部分新产品能实现批量销售，则将成为公司超预期的一大看点。此外，近几年公司的海外市场收入占比持续走低，主因是近几年海外经济低迷以及国内市场高景气，公司将主要精力放在了国内市场，但公司并非放弃海外市场，而是密切关注其动态，并积极拓展印度、南非等新兴市场。若2013年海外经济出现好转，公司极有可能加大对海外市场的投入力度，且随着公司产品在新兴市场的顺利推进，届时海外市场或将成为公司2013年超预期的又一看点。

　　维持“推荐”评级。预计公司2012-2014年EPS分别为0.59 元、0.87元、1.29元，我们看好聚龙股份的长期增长前景，维持其“推荐”评级。

　　航天科技(000901)公司是我国航天系上市公司中唯一一家拥有生产固体运载火箭核心技术和资产的企业。大股东实力背景雄厚， 后期资产注入可大大优化业务结构,使公司成为航天科工集团所属的航天配套产品的重要供应商，资产规模和盈利水平均有望得到提升。可关注。

　　三诺生物：业绩区间符合预期，仪器投放保持高增长

　　三诺生物发布业绩预告：预计公司2012年实现归属上市公司股东净利润11,901万-13,665万，对应EPS1.35元-1.55元，同比增长35%-55%。同时公司公布2012年度利润分配预案，公司拟以8,800万股本为基数每10股转增5股，同时没10股派发现金股利7.5元(含税)。

　　事件评论：

　　仪器投放带动血糖试纸高增长：由于血糖试条绑定仪器使用，仪器市场保有量的提升将会显着推动试条的消费量。目前公司低价出售仪器提升市场占有率的策略取得显着成效，我们预计2012年公司共投放近145万台，几乎等于之前公司投放市场的全部存量仪器。按照每台仪器100条试条/年的消耗量，2012年投放的仪器有望带动近1.5亿条的试条销售，高毛利的试条业务有望在2013年继续保持高增长。

　　期间费用率明年有望逐步回落：2012年公司销售费用率迅速增加，前三季度共计销售费用5,700万，同比增长172%。主要原因有两点，一是公司加大市场营销投入，销售人员由2011年的 不到200人增长到2012年的300多人；二是以往公司给经销商的年末返点一般在第四季度计提费用，而今年平均摊销在每个季度里面，因此第四季度的费用增长幅度也会有所下降。短期销售费用的提升对业绩增速有一定影响，但也为销售体系打下了良好的基础。目前公司销售体系已经基本成型，我们认为明年费用率将会逐步回落。

　　上调盈利预测，维持“谨慎推荐”评级：目前我国糖尿病检测市场远未饱和，基层市场存在巨大发展空间。公司作为国内血糖检测业务的领军企业之一，积极下沉渠道开拓基层蓝海，推动血糖仪销售来锁定客户群体，带动试条销售。同时随着销售体系的成型，公司费用率将会保持在稳定水平，盈利增速将接近收入增速。根据公司业绩预告，考虑到明年费用率的下降，我们小幅上调盈利预测，预计公司2012-2013年EPS分别为1.46元和2.01元，维持“谨慎推荐”评级