新兴市场双重承压全球宽松 陷左右为难

　　仅差一步就至零利率！欧洲央行 2日的降息，再次让人们认识到，经济复苏的难度远比想象中要大。

　　近期美联储 、欧洲央行坚持货币宽松的举动，给全球经济带来的负面影响备受关注。

　　“宽松政策的延续必将带来更多资金流入，给新兴经济体带来通胀压力；同时，宽松国家的货币贬值又使得中国等国的出口企业备受打击，投资意愿下降。”5日，对外经济贸易大学国际经济贸易学院教授吴敏对经济导报记者表示，上述因素均给新兴经济体的经济复苏以及宏观调控带来压力。

　　宽松继续

　　2日，欧洲央行宣布，将基准利率下调25个基点至0.50%，再创历史新低。这是欧洲央行时隔9个月之后再度降息。同时，欧盟边际贷款利率也下调50个基点到1.00%，边际存款利率维持在0.00%不变。也就是说，如今在欧元区 ，不但居民存款基本上没有利息，企业贷款利率也极低，几乎没有成本可言。

　　“主要还是因为欧元区经济形势不乐观，欧洲央行试图以降息促进投资和消费，为经济复苏提供货币支持。”3日，中国人民大学经济学院教授、欧洲问题研究中心副主任方福前对导报记者表示。

　　最新数据表明，欧元区2012年四季度的实际GDP萎缩0.60%，连续5个季度出现经济产出下滑迹象；今年3月，欧元区失业率升至12.1%的历史新高，疲软的经济氛围已延续至今年春天。

　　多名业内人士表示，欧元区内外需求低于预期，结构性改革执行缓慢，有可能压制市场信心进而拖延经济复苏。整体而言，欧元区经济前景仍偏向下行。于是，降息成为欧洲央行刺激经济的选择。

　　更值得关注的是，此前一度出现收紧量化宽松规模声音的美联储，也在2日凌晨发表声明称，将继续维持目标利率不变，并执行每月850亿美元的量化宽松政策，以刺激经济增长。

　　“美国 、欧盟在政策上相继表态，表明欧美乃至日本，都将进一步推行货币宽松政策，并坚持量化宽松。”方福前认为，宽松政策或将持续比业内预期更长的时间。

　　左右为难

　　虽然宽松政策有望给欧美等国经济注入一定活力，但由于缺乏新的经济增长点，其能起到的效果尚待考量，而其给全球带来的负面影响已经显现。

　　欧洲央行降息消息一出，随即就影响到汇率市场。3日，欧元汇率大跌，人民币对欧元一度上涨了551个基点。

　　烟台一家外贸出口企业的负责人告诉导报记者，他们刚与欧洲客户签了一笔订单，鉴于欧洲市场需求一直不景气，这笔订单来得并不容易。签单时考虑欧洲短期内不会有风险事件发生，欧元应该处于低位，所以就没有防范汇率风险，结果现在突然下跌，“如果按现在的汇率结算，至少损失1个百分点的利润。”

　　在吴敏看来，如果全球宽松政策进一步延续，其给中国等新兴经济体带来的诸多影响或进一步显现。“大部分新兴经济体的经济已经企稳回升，但欧美日的宽松政策使其复苏受挫。”吴敏表示，同时，流动性泛滥，热钱又将进入新兴经济体寻找投资机会，从而使得通胀压力大增。

　　“这将令新兴经济体的宏观调控左右为难。”吴敏举例说，比如为鼓励国内企业投资，政府本可以采取宽松一点的货币政策，但热钱流入后，搅乱市场价格，提高通胀水平，令宽松政策难以顺利推出。

　　如何应对

　　实际上，从近期巴西和印度两个金砖国家截然相反的表现，已经看出新兴经济体宏观调控上的为难之势。

　　印度央行3日宣布，将下调基准利率25个基点至7.25%，以鼓励投资；而上月17日，巴西央行却选择了将银行间基准利率上调25个百分点。

　　“其实两国经济都是刚刚复苏，印度降息是为助推经济更快复苏，巴西加息则显得更为无奈。”吴敏分析认为，巴西经济增速仍处低位，之所以加息，正是因为热钱拥入推高了其国内价格水平，令经济出现类滞胀的现象。

　　金砖两国先后出手，令业内对中国会如何应对猜测颇多。接受导报记者采访的多名专家表示，由于热钱存在，目前中国尚不具备实施宽松货币政策的基础。

　　“中国的金融体系应该进一步完善，起到分流热钱的效果。”吴敏表示，在外资流入受到控制后，中国才能更好地根据自身情况选择货币政策。“在此之前，中国的宏调还将以谨慎为主，短期内不排除进一步收紧的可能。”