正回购操作持续发力 票据融资上半年较有优势

　　昨今日中国人民银行以利率招标方式开展了100亿元28天期正回购，中标利率为2.75%。另据央行22日发布数据显示，3月份金融机构新增外汇占款2363亿元，外汇占款已连续4个月增长，给市场带来充足的流动性。

　　而在市场资金面充足的同时，截至目前，央行连续10周开展了正回购操作回笼市场资金。从外汇占款的连续不断上涨来看，市场资金面的充足有可能带来的后果便是通货膨胀，而这也是多年来政府头疼的一个问题，通货膨胀带来的可能是一系列房价上涨、物价上涨，从而可能导致市场的不稳定。

　　专家分析指出，央行多次正回购操作背景下，资金市场并没有出现紧俏状态，虽中短期利率全部上涨，但中长期利率较为稳定。此外，外汇占款连续4个月增长表明短期内跨境资金流入的压力较大，所以近期降准和逆回购都不太可能也不宜出现，预计上半年资金市场将以正回购操作为主。

　　值得一提的是，在正回购的发力下，市场资金面仍保持充裕状态，侧面表明了当前银行信贷、承兑汇票融资等会相对下半年更占优势一些，因下半年银行等金融机构普遍可能会因为存贷比限制及确保年报合理性方面而压缩银行信贷。