央行本周或不再“抽水”

　　昨日CPI及PPI数据出炉，央行当天延续了上周二的做法，进行了300亿元的正回购。不过，由于本周将有590亿元正回购和央票到期“解禁”，如果周四正回购量和前一个周四的300亿元一样，那么本周央行将基本没有从市场“抽水”。此前，央行已经连续六周回笼资金超过1万亿元。

　　央行昨天上午开展了300亿元28天期正回购操作，规模与上周二一致。中标利率仍然维持在2.75%不变。

　　据新华08计算，本周公开市场到期量为590亿元，其中包括440亿元正回购以及150亿元央票。

　　值得一提的是，经过整个一季度的空窗期，本周公开市场将出现央票到期带来的流动性注入量。

　　据Wind资讯统计，截至4月8日，公开市场未到期央票合计11580亿元，其中今年到期量为10340亿元，2014年为1240亿元。由于央行从2012年初以来全面暂停了包括3个月、1年、3年等在内的各期限央票发行，因此未来公开市场上的到期央票全部为3年期品种。本周公开市场到期资金就包括150亿元的3年期央票。

　　由于本周有590亿元资金到期解禁，而昨天仅回笼了300亿元，如果周四的例行公开市场操作仍像清明节前那样进行300亿元正回购，则本周央行将基本没从市场抽水。

　　春节之后，央行于公开市场一改此前连续半年逆回购的调控方式，目前已连续七周(含昨日)实施正回购操作，此前六周总计净回笼资金超过1万亿元。

　　业内人士认为，昨天公布的3月份CPI的增幅回落至2.1%，低于市场预期，说明短期通胀压力明显减小，这也为央行的货币政策操作提供了更多空间。如果本周央行停止抽水，可能表明央行已开始实施“微宽松”。

　　受到月初例行上缴存款准备金以及企业15日前上缴所得税的影响，银行间基准7天期资金价格中枢水平已从3月下旬略低于3%的水平上升至昨日的3.3%附近。这表明近期货币市场资金宽松局面有所收紧。

　　分析师预计，今后一段时间央行仍将以正回购作为主要货币工具进行流动性调控，但可能增加逆回购，以实现双向调节。上半年实施力度更大的调整利率、准备金等动作的可能性很小。