3月份CPI重回“2”时代 PPI已连续13个月负增长

　　国家统计局昨天发布的数据显示，3月份CPI同比涨2.1%，低于市场预期。PPI同比下降1.9%，目前已连续13个月负增长。业内人士表示，3月份CPI同比环比都明显回落，表明短期内没有通货膨胀忧虑，而PPI继续下行，表明经济复苏势头仍脆弱。

　　猪肉蔬菜价格降幅较大

　　3月份CPI涨幅从2月份的3.2%回落至2.1%，主要得益于食品价格的明显下降，猪肉蔬菜价格都有大幅回落。

　　数据显示，3月份食品价格同比上涨2.7%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.88个百分点。其中，肉禽及其制品价格上涨2.9%，影响居民消费价格总水平上涨约0.22个百分点，粮食价格上涨5.2%，影响居民消费价格总水平上涨约0.15个百分点。

　　不过，3月份猪肉、蔬菜等农产品价格降幅较大，对拉动CPI下行作用明显。其中，猪肉价格下降5.5%，影响居民消费价格总水平下降约0.18个百分点，鲜菜价格下降10.3%，影响居民消费价格总水平下降约0.37个百分点。

　　全国蔬菜主要供应地寿光市田苑果菜生产有限公司总经理李春香认为，造成3月份蔬菜、猪肉等农产品价格大幅回落的主要原因在于，春节过后民众对肉类制品和蔬菜的需求大幅下降，而气温回升又带来了农产品供给量明显上升，农产品供给量大幅攀升则为价格打开了下行通道。

　　“今年春节在2月份，春节期间肉菜价格一般都会明显上涨。而3月份天气转暖，蔬菜供应增加，猪肉消费走低，肉菜价格都出现了明显回落，而这些都是当月CPI同比涨幅明显回落的主要原因。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军这样分析道。

　　而在肉菜价格明显下滑的情况下，居住类价格的上涨显得更加突出。从环比数据看，3月份居住类价格环比上涨了0.5%，特别是住房租金价格环比上涨了1.2%。

　　“虽然房价没有直接纳入CPI中，但房价上涨使得住房租金价格上涨，从而拉高居住类价格，增加CPI上涨的压力，这方面也值得密切关注、加强调控。”王军认为。

　　复苏动力依旧疲弱

　　3月份全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，环比持平，这亦是PPI连续13个月负增长。工业生产者购进价格同比降2%，环比降0.1%。首季度工业生产者出厂价格同比下降1.7%，工业生产者购进价格同比下降1.9%。PPI的弱势无疑说明目前经济复苏动力依旧不强。

　　“PPI走势受到国际大宗商品价格和国内工业生产增速的影响，主要反映国内工业需求。近期PPI环比回升乏力，走势低于我们此前的预期，反映当前总需求复苏动力仍然较弱。”中金公司首席经济学家彭文生认为。兴业银行首席经济学家鲁政委亦表示，PPI跌幅扩大，意味着社会总需求乏力，企业仍然困难。

　　在申银万国首席宏观分析师李慧勇看来，PPI连续多月负增长跟当前主要矛盾有关，由于大量产能过剩，在需求弱复苏的情况下，价格还有下跌压力。此外，2、3月份数据跟国际大宗商品价格高位回落也有一定关系。

　　对于未来PPI走势，中金公司报告认为，PPI同比转正将推迟到第三季度，PPI缓慢回升，对今年工业企业的再库存起到抑制作用。

　　货币政策空间或加大

　　中金公司认为，由于PPI持续走低，降低了宏观政策收紧的可能。分析认为，二季度我国货币政策将继续回归中性，但进一步收紧的可能性不大。

　　海通证券研究所首席宏观债券研究员姜超也认为，未来一段时间通胀超预期的风险明显下降，应该不会对通胀有过多恐慌，上半年通胀率估计在3%以内，央行货币政策预计不会收紧，将继续维持中性。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌亦认为，通胀CPI低于预期，说明2月份通胀回升是临时性反弹，中国通胀并非主要的宏观风险。而这个低于预期的通胀数据，为未来几个季度保持中性到偏宽的货币政策力度留下了充裕空间。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清预计，未来3个月通胀估计在2%-2.8%之间，全年在3.05%左右。猪流感和禽流感疫情对肉制品价格的下拉作用是很大的，而且随着天气转暖瓜果蔬菜价格也会下来，未来食品价格不会成为通胀很大的推手。货币政策预计还将保持中性，资金面会保持中性较为宽松的局面。

　　央行此前召开的货币政策委员会第一季度例会曾表示，当前中国经济金融运行总体保持了稳定增长态势，物价形势基本稳定，但未来走势仍存在一定不确定性。将综合运用多种货币政策工具，加强和改善流动性管理，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。

　　[ 不同声音 ]

　　CPI上行压力仍需重视

　　尽管当前在CPI构成占比较大的部分农产品价格出现明显下滑迹象，但专家分析认为，目前较低的农产品价格，很可能带来后期价格“报复性反弹”，今年的CPI走势仍有诸多不确定性因素。

　　中投顾问宏观经济研究员白朋鸣等专家一致认为，猪肉、蔬菜等农产品价格大幅下挫势必会有损养殖企业和菜农利益，进而破坏相关产业链，给该产业的长期发展造成不良影响，并造成市场供给不足，从而在下半年带来新一轮的价格上涨势头。

　　交通银行首席经济学家连平则表示，从物价运行周期来看，去年10月份1.7%的CPI同比涨幅应该就是本轮物价运行的低点，今年CPI同比已开始酝酿新的上升周期，在国内需求企稳回升、猪肉价格重回上行周期、资源品及劳动力成本上升等因素的推动下，预计CPI从4月份开始将呈现缓步上升趋势。

　　“各地基础设施建设加快，会加大通胀压力；发达国家量化宽松货币政策持续实施，也会加大输入性通胀压力。此外，食品价格可能会因为恶劣天气而存在不确定因素，天然气、水等资源价格改革进一步推动，都可能会加大中国通胀压力。”亚洲开发银行驻华代表处高级经济学家庄健这样认为。