央行合理运用流动性管理工具组合引导市场利率运行

　　央行2月6日发布的《2012年第四季度中国货币政策执行报告》指出，中国经济持续增长的动力依然较强，在宏观政策的协调配合下，有望继续保持平稳较快发展的基本态势。报告提到，央行将合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合，调节好银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

　　对于当前经济环境，央行报告指出，未来一段时期，全球经济有可能继续缓慢复苏，美国已经历一段持续的去杠杆过程，对经济的负面拖累逐步减弱，欧央行的流动性支持计划也对稳定市场起到了积极作用，从而形成一个总体较为疲弱但相对稳定的外部环境。

　　从国内情况看，推动内需增长的积极因素也在增多。2012年城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入实际增速均超过GDP 增速。随着促进消费增长的政策力度逐步增大，收入分配改革推进，居民收入增速有望较快增长，结构逐步改善。消费在拉动经济增长中的作用会趋于增大。

　　而城镇化、信息化、工业化和农业现代化进程中，投资需求仍比较旺盛，基础设施、产业升级以及技术改造等投资领域比较多，这是稳定增长的重要因素。此外，中国经济已经历了一段去库存过程，工业生产对需求回升和预期变化更为敏感，也有利于经济稳定增长。

　　但报告也指出，近期投资回升尚主要依靠国有及国有控股投资推动，经济企稳的基础还不够稳固，部分领域投资冲动持续较强与经济内生增长动力相对不足并存，结构不平衡问题仍比较突出，资源环境约束也在明显增强，经济结构调整和生态文明建设的任务还很艰巨。同时，物价形势不确定因素在增加。物价短期可能受到供给冲击等影响，中长期看则主要取决于总需求、产出缺口和经济的结构性变化。

　　对于下一阶段政策思路，央行报告再次强调，以提高经济增长质量和效益为中心，坚持稳中求进的工作总基调，继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活性，处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系，把握好货币政策调控的重点、力度和节奏，加强政策协调配合，维持货币环境的稳定，着力改进对实体经济的金融服务，保持物价水平基本稳定，为市场经济自身的调整和稳定机制发挥作用创造条件，促进经济持续健康发展。

　　货币政策方面，将继续根据国际收支和流动性供需形势，合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现及其他创新流动性管理工具组合，调节好银行体系流动性，引导市场利率平稳运行。

　　信贷政策方面，报告表示，将继续引导金融机构加大对国家重点在建续建项目、“三农”、小微企业、现代服务业、新兴产业等的信贷支持；严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款；落实好差别化住房信贷政策，坚决抑制投机投资性购房需求等。

　　报告还表示，要加快培育市场基准利率体系，引导金融机构增强风险定价能力，用好利率浮动定价权合理定价，加强主动负债管理和成本约束，科学评估利率风险，完善定价机制，自觉维护定价秩序，进一步提高中央银行市场利率调控水平。

　　进一步完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，使市场供求在汇率形成中发挥更大作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。支持人民币在跨境贸易和投资中的使用，稳步拓宽人民币流出和回流渠道。推进在银行间外汇市场挂牌人民币对新兴市场货币等交易，更好地为跨境贸易人民币结算业务发展服务。密切关注国际形势变化对资本流动的影响，加强对跨境资本的有效监控。