1月汇丰PMI初值创两年新高

　　汇丰中国24日公布的最新数据显示，1月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为51.9，较2012年12月终值上涨0.4个百分点，连续5个月保持回升态势，并创下24个月以来最高。

　　制造业PMI是一个宏观经济先行指标，通常以50作为经济强弱的分界点，PMI高于50时，反映制造业经济扩张；低于50，则反映制造业经济收缩。

　　区别于国家统计局和中国物流与采购联合会每月1日发布的制造业PMI数据，汇丰中国制造业PMI也被称为“民间PMI”，调查的样本主要是中小企业。在去年11月汇丰PMI录得50.5后，该数据已经连续3个月位于50荣枯线上方。

　　作为2013年国内公布的首个重要宏观经济数据，1月汇丰PMI的表现格外亮眼，超过51.7的市场普遍预期。综合分析人士的观点，随着中国制造业的恢复扩张，中国经济进一步企稳回升的力度加强。

　　受汇丰PMI创新高影响，A股早盘一度冲高，随后在利好出尽下，震荡走低。

　　产出指数创22个月新高

　　细观数据，在昨日公布的1月汇丰中国制造业PMI初值中，在全部11个分项数据中，包括产出指数、新出口订单和就业在内的绝大多数指标走势积极，经济复苏态势得到进一步确认。

　　其中，产出指数最为引人注目，从上月的51.9攀升至1月的52.2，创下22个月以来新高。

　　而包括内外需在内的新订单指数录得52.7，较上月小幅回落(2012年12月52.9)，但仍是2011年4月以来的次高水平；而新出口订单则从去年12月的49.2小幅反弹至50.1，进入扩张区间。

　　从就业情况指标看，1月中国制造业用工数量录得51.2，较去年12月的50.1大幅增长1.1个百分点，创下20个月来的新高，并连续两个月位于景气区间上方。反映出实体经济的好转继续向就业层面传递，以及企业对经济的信心增强，预期趋向乐观。

　　数据显示，1月企业调整库存有限。其中，产成品库存和原材料库存指数双双较去年12月小幅回落0.1个百分点，分别录得49.7和50.7，通过新订单减成品库存衡量的增长动力指标为3，与去年四季度的2.7基本持平。

　　而在物价方面，投入品价格指数从去年12月的52.6大幅增长至1月的54.6，但仍低于该数据系列的长期平均水平58.3。同时，产出价格指数从去年12月的51.7小幅回落至1月的51.3，也低于长期平均水平52.4。分析指出，投入价格指数上升、产出价格指数下降，两个数据的相反走势说明需求增长不是特别强劲。

　　“1月汇丰制造业PMI初值连续五个月回升并创下两年高点51.9，为2013年开了个好头。订单增加拉动就业回升、采购活动继续反弹，二者推动生产增长加快明显。尽管外需仍然疲弱，国内企业补库存活动将有助于复苏势头持续。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌昨日如是点评。

　　政策或将保持相对宽松

　　结合早前公布的包括外贸、固定资产投资、消费等多个去年12月宏观经济指标和去年四季度国内生产总值(GDP)数据，市场分析人士普遍认为得益于前期的稳增长举措，中国经济回暖的态势有望在未来几个季度持续。

　　综合多家研究机构的预测，2013年中国GDP有望重新返回至8%以上，全年或呈现“两头低、中间高”的特点。渣打银行经济学家李炜昨日表示，中国经济增长正在加快，今年上半年有望延续这种良好的势头，预计至少在前两个季度会取得不错的增长。

　　“与2009年(汇丰)PMI指数在五个月内从低点到高点多达9个百分点的反弹幅度相比，本轮高于去年8月的周期低点约4.3个百分点的反弹显然幅度温和。因而需求拉动的通胀压力可控，为保持政策相对宽松创造了条件。”屈宏斌昨日分析称。

　　屈宏斌同时预计，汇丰制造业PMI继续回升预示着将于3月公布的1-2月工业增加值增速可能在去年12月10.4%的基础上继续回升至11%左右；在给定外需疲弱未有明显改善的背景下，内需，尤其是投资仍是制造业活动回暖的主要拉动力量。

　　高盛高华昨日则在最新的研究报告中指出，有利的国内流动性状况可能为内需增长带来了支撑。

　　该机构表示，新年以来人民币贷款增长强劲，较低的银行间市场利率表明金融体系内流动性状况较为宽松，或许是受益于外汇流入的回升，而在这种情况下人民币贷款以外的流动性供应也倾向增速较快。

　　交通银行金融研究中心则在近日发布报告称，目前民间投资增速尚未见回升，经济增长仍需进一步巩固，政策收紧的可能性较小。但为避免房价大幅上涨、防止投资过热及通胀预期再起，货币政策也不宜过于宽松。

　　“今年货币政策将是真正意义上的‘中性’，不会进一步放松，同时也不会明显收紧。”交通银行金融研究中心报告称。