交行预测上半年降息1降准1-2次

　　交通银行金融研究中心在昨日发布的《2013年中国宏观经济金融展望》中预计2013年信贷投放适度增加，全年新增贷款在9万亿-9.5万亿元左右，存款准备金率在年初可能下调1-2次，每次会下调0.5个百分点，之后保持稳定。

　　利率将保持基本稳定

　　报告称，2012年全年新增贷款8.2万亿元，同比多增7320亿元，基本符合预期。其中信托贷款增加较多，主要是受去年信贷总体偏紧的影响，部分企业转而通过信托贷款融资。而企业债券融资增加较多，则主要是因为企业发债利率不高，很多大企业倾向于发债融资。

　　鉴于贷款利率已经开始下行、企业发债利率不高和出于管理通胀预期的需要，未来基准利率下调的必要性已经大为降低。但大幅加息不利于经济恢复增长，中外利差过大会进一步加剧资本流入，且在物价总体较为可控条件下必要性也不强。综合考虑正反两方面因素，预计2013年基准利率政策保持基本稳定的可能性较大。但也不排除在上半年物价涨幅不高时小幅降息1次0.25%的可能，或是通过进一步扩大贷款利率下浮幅度的方式来推动企业融资成本下降。

　　全年或新增贷款9.5万亿

　　报告预计，2013年信贷投放适度增加，全年新增贷款在9万亿-9.5万亿元左右。由于去年12月份信贷偏紧，可能有很多项目推迟到2013年1月份，加之银行也愿意在年初多放贷，预计1月份新增贷款有明显增加，企业中长期贷款也会恢复增长。

　　对于宏观经济，交行金融研究中心预计明年货币政策保持稳健，银行保持一定信贷供应能力，但为防止投资过热、避免房价大幅反弹，银行总体信贷环境也不会过于宽松，准备金率不会大幅下调也对银行信贷投放构成一定限制。虽然基准利率保持基本稳定的可能性较大，但主要考虑到年初信贷需求较大、一季度公开市场没有到期资金投放以及物价涨幅年初尚不明显，预计存款准备金率在年初可能下调1-2次，每次0.5个百分点。之后，随着外汇占款增量恢复，物价涨幅有所扩大，预计准备金率将保持稳定。也可能进一步实施利率市场化举措，扩大存贷款利率的波动浮动。

　　报告指出，2013年的稳健货币政策将是真正意义上的“中性”，既不会进一步放松，同时也不会明显收紧，并注意把握好度和增强灵活性。另外，2013年央行会继续灵活开展公开市场操作，通过逆回购来投放流动性仍将会是常态。同时，预计存贷比监管有望得到改进以促进银行平稳放贷。