周小川酝酿存款利率市场化 扩大QDII和QFII额度

　　周小川在第三届中法金融论坛上的讲话

　　尊敬的诺瓦耶行长，中法金融界的各位同仁、各位来宾，女士们，先生们，早上好。

　　今天，中国人民银行和法兰西银行在这里共同参加“第三届中法金融论坛”。我代表中国人民银行向诺瓦耶行长和法国同仁表示热烈欢迎！对有关单位及与会专家、学者对本届论坛的支持以及这次会谈的主办单位法国巴黎欧洲金融市场协会、中国银行间市场交易商协会表示衷心的感谢！

　　借此机会，我首先就中国宏观经济形势和金融业改革开放等问题谈几点看法。

　　危机以来，全球的经济艰难复苏，面对复杂的国内外环境，中国确立了稳中求进的工作总基调，中国经济呈现企稳向好的态势，主要指标目前处在合理的区间，经济结构调整取得进展，经济增长的质量和效益提高，物价总水平和就业状况保持总体稳定。

　　我们目前实施的是稳健的货币政策，并注重提高其针对性、灵活性和前瞻性。当前，货币信贷处于合理增长的区间，信贷结构进一步改善，市场利率保持基本稳定。

　　中国经济首先在本轮全球金融危机中成功地克服了巨大的冲击和困难，在全球经济中率先实现了复苏。但是与此同时，我们也付出了代价，也出现了一些问题。随后，经济增长的速度有所回落，对宏观经济政策是一个重大的挑战。经过深入的经济分析和统计数据可以认识到，在经济增长速度和结构调整、结构优化之间是有一定的权衡关系。此外，经济增长速度和能源消耗及环境保护、环境质量方面也有一定的权衡关系。当然我们说经济增长速度，特别是投资的增长速度也和物价稳定有一定的权衡关系。中国现在人口众多，就业压力很大，所以解决就业在一定程度上也还要保持一个相对比较强劲的经济增长。在这几者关系中间需要进行很好的权衡，特别是今年以来，经济增长速度曾经一度有所回落，我们在这方面进行了很多的讨论。中国政府做出了明确的选择，就是继续保持积极的财政政策和稳健的货币政策。突出强调通过市场化改革，通过发挥市场的活力，来保持稳定的经济增长速度，但不是通过过度宽松的财政或者货币政策来维持增长和就业。

　　目前看起来，这些政策已经初步显现一定的效果，与此同时，我们可以看到在结构调整方面，在经济平衡方面，以及在未来的若干年我们可能看到在能源、在环境，在其他方面能够取得一些明显效果。货币政策的操作也是非常明显的围绕这样一个指导思想来进行的。这是我讲的第一个题目，是关于货币政策。

　　第二，借这个机会讲一下金融改革。

　　中国刚开了十八届三中全会，确立了全面深化改革的路线图，继续研究深化金融领域改革开放的政策措施，同时要发挥市场在资源配置中的决定性作用，也要更好的发挥政府的功能。

　　中国坚定不移的推进金融改革，金融改革也是十八届三中全会所确定的全面深化改革路线图中的一个重要的组成部分，金融配置资源和服务实体经济的能力应该进一步的有所提高，整体金融的实力和风险抵御的能力需要得到明显的加强。

　　在最近公布的十八届三中全会的文件中，大家可以看到未来金融改革采取的一些主要措施。在价格方面，要完善人民币汇率的市场化形成机制，要拓展外汇市场的广度和深度，有序地扩大人民币汇率的浮动区间。也就意味着让市场供求力量更多地决定外汇市场的平衡点，减少央行常态式的外汇市场干预。

　　另一个重要的市场化内容，就是加快推进利率市场化改革。近期中国在健全市场利率定价的方面正在进行制度建设，一方面，我们十多年的时间已经在利率市场化方面逐渐推进；另一方面，还在酝酿下一步更进一步的利率市场化，特别是在存款利率方面的利率市场化。为此，也需要建立一些机制，包括定价机制、报价机制。与此同时，要完善中央银行利率的传导机制，政策利率对市场利率的传导机制，以便在中期全面实现利率市场化。

　　为了使市场上更好的获取市场定价的基准利率，以便更好的决定每项业务的利率。十八届三中全会的文件中也提到了，要健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。当然我们目前已经有国债收益率曲线和其他类似的基准利率体系，但还是需要进一步建设并完善，以便各类市场参与者有更明确的基准作为参考。

　　下一个方面，在这些改革的基础上，中国将加快实现人民币资本项目可兑换。这就是要转变跨境资本流动的管理，有利于企业能够以更低的成本，更方便地从事金融市场的各种活动，以及各种投资贸易活动。减少外汇管理体制中的行政审批，从过去重视行政审批转变为重视监测分析，从过去重视微观管理改为重视宏观审慎管理，从正面清单转变为负面清单。与此同时，进一步方便国外投资者和国内投资者双向开展在国际资本市场上的各项经济活动。

　　从组合投资的角度来看，要进一步扩大合格境内机构投资者(QDII)和合格境外机构投资者(QFII)的主体资格，增加投资额度，条件成熟时要取消对QDII和QFII资格额度审批，建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系。

　　第三项主要内容，配合整个关于投资和市场准入的管理，要放宽市场准入，要使金融业在竞争性市场上为国内的经济活动和跨境的经济活动提供更好的金融服务。从市场准入的角度来讲，中国会继续扩大对外开放，同时会加快与欧盟，与美国投资保护协定(BIT)的谈判，将管理从正面清单转到负面清单，研究实施准入前国民待遇，这些做法正在上海自由贸易试验区开始进行实验。这些都表明市场在准入方面更加自由，将来更加依赖于竞争性的金融服务。

　　在中国民营经济的方面，也将在加强监管的条件下准许民营经济设立中小型金融机构等等。总之，金融市场将通过竞争性服务为国内和国际的经济金融活动提供更好的服务。以上是我对于金融改革方面的情况做一个简单的描述。

　　中国和法国经济金融合作历来是一个重要的、而且取得很多成效的一个领域，过去我们已经举办了两次“中法金融论坛”，这次是第三次论坛，我们希望能够促进我们在金融方面的合作。

　　中法相互之间，首先在贸易方面有很多的交易，两国互为重要贸易伙伴和重要的投资者目的地。现在，不仅是过去占主要地位的直接投资，在组合投资方面也越来越多的看到法国在中国的投资。法国中央银行将通过向中国银行间市场投资，在一定程度上管理他们的资产。

　　中国前几年已经开始通过QDII来参与国际市场的投资，其中也包括在法国债券市场上的投资。中国外汇储备历来保持对欧元的高度重视，同时我们也历来是法国政府债券和其他法国债券有显著比例的投资者。但是我们相信民间，特别是私营部门可以有更多潜力可以发掘，金融机构可以在中法合作中找到很多机会，给各种贸易和投资活动提供良好的金融服务，同时也提供经济和金融方面的分析。同时金融界历来也是各国之间经济金融联系的先导者，可以提供很多分析、意见和前瞻性的看法。

　　从中国方面看，我们认为法国有发达的金融市场和金融体系，很多著名的金融机构和中国的金融机构有很多的交往，历来对中国金融业的发展、对中国金融市场的发展都起着重要的作用。我们也认为法国的金融机构中有很多是我们银行间市场重要的参与者。相信中法之间的金融合作空间很大，对中国来讲也非常重要，中国的同事们一定能从中学习到很多的知识和经验，对于两国的交流和发展将来发挥更大的作用。

　　在此，我预祝中法第三届金融论坛取得圆满的成功，并希望法国来宾们，特别是诺瓦耶行长和其他客人们，北京之行取得成果，结识更多的中国朋友，共同推进中法金融的合作，谢谢大家！

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