巴罗佐欧元区紧缩政策极限 市场短期难见曙光

　　4月20日，四川雅安地区发生了7.0级强烈地震。雅安“4.20”地震对金融市场影响甚微，投资者在对灾区情况担忧的同时也保持了投资的理智性。市场的焦点依然围绕在对欧美宏观经济的展望方面。

　　4月22日，欧盟统计局公布了其最新的赤字和债务报告。数据显示，欧盟各成员国在预算赤字上取得的进步，却抵不上他们负债上的退步。欧盟委员会主席巴罗佐认为，目前欧元区的紧缩政策已经达到了极限。分析师们普遍预测，鉴于欧洲经济数据的低迷，欧洲央行最快或将在5月2日的议息会议上做出降息决定。欧元区的现实的确让人很难乐观：塞浦路斯带来的震荡还未完全平复，葡萄牙宪法法院又裁定政府预算案违宪，这将导致葡萄牙政府实现赤字削减目标变得更加困难；穆迪近日称西班牙可能完不成今年的赤字削减目标，评级面临调降至投资级以下的风险。

　　“我们目前仍然不能确定2008年至今的欧洲债务危机已经结束。”中国资产管理研究院院长杨宏森表示，“首先从欧元区发生债务危机以来，各国赤字削减与经济下滑的恶性循环继续扩散，毫无好转迹象；另外，各国赤字削减要求与援助资金获得的矛盾始终难以调和，因此欧债危机不仅没有终结，反而向债务危机、经济危机、银行危机和社会危机的复合型危机深度演化。”

　　对于欧洲财政危机关注的不仅仅是本地区民众，包括中国在内的其他国家也希望从欧债危机中汲取教训，以避免重蹈欧洲大陆的覆辙。“尽管亚洲经济如今活力十足，但也无法彻底避免同样的窘境。”杨宏森认为，“欧洲的经济困境是因一连串的错误所致，其中一些不可否认是与欧洲大陆统一的货币制度所带来的独特问题有关。不过欧洲也犯下了许多更具普遍意义的错误，值得亚洲国家借鉴。中国经济或将出现”欧洲化“的危险宏观调控一放松，利率一调低，地方政府马上有非常强烈的投资冲动。一旦当经济紧缩，一些投资过度的地区就会变成另一个”希腊“，地方政府融资平台上的低效率马上会转变为地方政府的债务危机和银行系统的风险，这和欧洲所出现的政府债务危机本质上是一样的。”

　　随着2012年中国股市上市公司年报不断披露，巨亏的上市央企一一浮出了水面。曾经的蓝筹股瞬间成了亏损王，这让一直倡导蓝筹股投资的A股市场颇为尴尬。“上市企业出现大面积亏损并不是偶然。中国经济和全球经济增长势头的回落，使得很多大型央企没有逃过周期性的侵扰，反而受制于产能过剩和下游需求减缓以及上游原材料生产行业盲目经营的困难之中。”杨宏森指出，“中国经济面临的困局与5年前的全球金融危机来袭时有点类似，只不过5年前尚有4万亿元人民币的经济刺激计划，但眼下可供选择的政策空间却着实有限。在应对国际金融危机中我们太在乎经济增长速度，忽视了经济增长质量。很多经济问题并不是周期问题，更多是结构性问题，这些结构性问题要通过改革来解决，现在扩张货币、扩张财政的政策空间作用已经越来越小。在这样的宏观背景下，大宗商品市场与证券市场承载了越来越重的压力，短期内仍难以看到曙光。”