IMF预言全球复苏三岔口 G20聚焦减债与货币政策

　　美东时间4月16日，国际货币基金组织(IMF)发布最新全球经济展望报告，预言全球经济将由当前的“双速复苏”局面逐渐转变成“三速复苏”。“新兴市场与发展中国家的经济增长依然强劲，但是在发达经济体内，美国与欧洲之间的距离则越来越大。”IMF首席经济学家奥利维尔·布朗查德(Olivier Blanchard)表示。

　　IMF在16日发布的最新一期《财政监测报告》则显示，多数国家控制赤字的工作都已取得进展。许多国家还朝着将总体债务降到一定水平、确保经济强劲而充满活力的方向走出了重要第一步。但美国和日本还缺乏长期的财政整顿计划，这一点令人担忧。

　　这两份报告为世界银行和IMF在4月19日至21日于华盛顿举行的春季年会奠定基调，表明此次年会将更关注中长期的增长问题。和去年秋季在东京召开的年会相比，今年的议题或更聚焦于全球经济增长放缓、货币政策以及全球债务。尤其值得注意的是，IMF对于宽松货币政策的态度发生了较大的转变，和2个月前相比，对竞争性货币贬值的表态略显暧昧。

　　4月18日，G20财政与央行行长会议也将于华盛顿举行，中国央行副行长易纲将率团参会，他还将在17日出席有关货币政策与汇率问题的研讨会。

　　不均衡复苏存风险

　　在最新报告中，IMF调低今年的世界经济增长预期至3.3%，低于此前1月份的预期3.5%。布朗查德认为，全球经济相互关联，不均衡的复苏将带来很大的危险，尽管部分尾部风险得到解除，但目前仍然不是政策制定者可以松一口气的时候。

　　IMF对于新兴市场与发展中经济体的预期仍维持乐观，预计2013年经济增长平均5.3%，2014年增幅5.7%。

　　对于美国经济的整体状况评估，IMF略微调低2013年增幅预期至1.9%，另外认为2014年美国经济增长将达到3%，复苏速度有所加快。

　　但欧洲仍然会拖全球经济的后腿。IMF预期2013年欧洲经济将呈现0.3%的负增长，2014年有望回归1.1%的增幅。

　　IMF 此前表示，全球经济面临的两大主要威胁欧元区的解体和美国严重财政紧缩，已经在过去六个月间得以消除，这使得金融市场在过去一段时间内呈现良好态势。但是报告指出，金融市场的资金集结并不意味着经济复苏的加快。

　　从调低全球预期的角度来看，IMF对于今年的经济增长并不乐观，尤其是美国经济无法进入复苏的快速轨道。与此同时，IMF指出，欧洲外围国家的债务危机暂时解除，但该效应仍然没有传导至金融市场和房地产市场，私人部门复苏依然乏力。因此，发达经济体综合起来1.2%的增幅预期并没有比去年来得好。

　　G20聚焦债务隐忧与“货币战争”

　　此次20国集团财长与央行行长会议将不再仅聚焦欧洲债务问题，更为系统性的风险已经逐渐显现。

　　《全球经济展望》报告指出，欧洲的风险在于经济调整的疲累，疲软的资产负债表，外围国家信贷渠道受阻以及欧元区经济与货币联盟的进展不充分。

　　但正在上升的系统性风险来自日本和美国，中期财政政策将成为这两个国家的较大风险。据路透社报道，此次G20会议将针对各国居高不下的债务问题进行探讨。根据出席G20的欧盟代表团的文件草案，欧盟提议G20应当设定长期减债目标，将公共债务维持在GDP的90%以内。

　　最新版《财政监测报告》指出，先进经济体赤字占GDP比率已下降0.75%。按总体水平和经周期调整的水平来衡量的赤字均已下降，并且，预计2013年下降速度将加快。

　　这表明未来各国动用积极财政政策的空间越来越小，货币政策正在成为越来越多国家依赖的为数不多的调控工具之一。

　　值得注意的是，尽管报告指出，发达经济体的扭曲的非常规货币政策是主要风险之一，但IMF却又对目前美日的货币宽松政策进行赞扬。

　　就在今年2月份，IMF曾着力强调全球竞争性货币贬值可能带来的问题。但3月底4月初，日本央行启动极具市场杀伤力的双重货币宽松政策后，IMF的态度发生戏剧性转变，总裁拉加德 (Christine Lagarde)甚至在4月初对该政策表示赞许，认为目前日本的做法行之有效，应当保持。

　　中国央行副行长易纲将参与17日在华盛顿召开的“重新思考宏观政策II”研讨会，探讨人民币汇率问题，美联储副主席、下届主席热门人选珍妮特·耶伦(Janet Yellon)、新上任的英国央行行长默文·金恩(Mervyn King)也将参与该研讨会，讨论货币政策的目标。

　　美日之间的贬值竞赛似乎箭在弦上。4月12日，美国财政部提交汇率政策报告，将抨击焦点从历来的人民币转向日元，敦促日本“继续努力利用国内工具达成国内各项目标，避免货币竞相贬值、将汇率当成竞争工具”。