从“鸽声嘹亮”到“鹰语”连连 美联储4月加息预期骤升

　　一贯被市场视作“翻云覆雨手”的美联储，在最近一段时期里一反常态：从2016年两度议息会议，一次比一次“鸽”声嘹亮(主张宽松)，到上周突现四位联储要员“鹰语”连连(主张紧缩)。一时间，4月加息预期迅速升温。

　　资料显示，目前，包括高盛在内的不少外资投行预判，上半年联储加息可能性较高，6月几率最高，但不排除提前至4月。

　　继去年12月祭出近10年来首次加息后，美联储官员正在热烈讨论“下一次加息何时到来最为合适”。

　　自从3月议息会议祭出鸽派声明后，从上周起，美联储要员开始密集出现在媒体视野中，并大谈收紧货币政策的合理性。

　　最新一位做出鹰派表态的是圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德(James Bullard)。他公开表示，美联储距离下一次提高利率已经不远了，布拉德在纽约一次公开发言中透露，“尽管3月宏观数据暴露出一些小的退步，但是瑕不掩瑜，美国整体经济前景一如预期走好，这暗示了距下一次加息或许不会太久。”

　　●美联储要员：4月加息并非不可能

　　布拉德在接受彭博采访时称，劳动力市场前景转好以及通胀达到联储2%的目标，在这种情况下，政策制定者理应考虑4月加息。据悉，布拉德拥有今年联储政策的投票权。

　　布拉德认为，尽管美国和全球增长前景相比去年12月确实有所回落，但预期中的“美国劳动力市场的前景却有所上升”，同时，其他影响决策的变量则基本维持不变。“如果不按照计划行动，那么政策制定者的信誉将因此受损。”布拉德表示。

　　算上布拉德，上周共有四名联储官员透露了尽快收紧政策的意愿，分别是：亚特兰大联储主席洛克哈特(Dennis Lockhart)、旧金山联储领导人约翰·威廉姆斯(John Williams)和费城的帕特里克·哈克(Patrick Harker)。

　　其中，尤其令人始料未及的是费城新上任的联储主席哈克，他在上周一改惯常的“鸽派”作风，首度表达了鹰派立场。“如果美国经济持续改善，美联储应该考虑最早在4月加息。”

　　就前述官员看来，最快应该在4月加息，但也不排除6月加息的可能性。

　　●“鸽涨鹰跌”：美元走势紧盯本周非农

　　进入2016年以来，美联储在迄今两次议息会议上均透露出暂不加息的“鸽派”立场，推动全球多数股市进入技术性牛市。根据彭博汇编数据，自1月大跌以来，全球63个股市中，有28个从底部反弹超过20%步入牛市，另有10个市场接近牛市状态。《每日经济新闻》注意到，在这份名单中，新兴市场和发达市场几乎各占半壁江山，而A股不在此列。这种全球过半数股市的集体狂欢，显示出联储倾向宽松的口风，对全球市场整体影响偏正面。

　　就在多数股市走牛的同时，美元自1月底以来累计走低超过4%，尤其在3月中旬，美联储再度宣布推迟加息消息传出后，美元损失进一步加剧。

　　不过，就在上一周，市场发生了变化：多位地方联储官员罕见地密集出现鹰派发言，推动美元创下去年11月以来最大周涨幅。彭博美元即期指数上周以来上涨1.3%至1201.29，美元对16种主要货币全线上涨，其中对欧元上涨0.9%，兑日元上涨1.4%。本周出炉的3月就业报告将有助于决定美元是否可以维持反弹之势。

　　美元的新一轮反击拖累黄金上周创下2016年来最差周表现。在比利时恐袭事件刺激短暂避险需求后，金价连续三个交易日下跌，上周周跌幅超过3%。

　　对此，汇丰银行策略师詹姆士·斯蒂尔(James Steel)表示：“投资者的注意力重新转回了货币政策上，近期美联储官员的鹰派发言使得市场出现了修正下行的理由。”TD Securities商品策略主管巴特·梅莱克(Bart Melek)指出，本周多名美联储官员的发言显露出鹰派的态度，令金价承压下行。

　　TradingAnalysis.com的托德·戈登则认为，这可能恰恰给投资者创造了一个买入机会，因为金价受到关键技术支撑。戈登相信，美联储的不作为将推动黄金进一步走高。“我不认为联储会加息，这为黄金市场在这次回调中制造了一个很好的买点。”

　　●口风变化：从关注全球形势到关注国内通胀

　　去年12月，美联储一度带给市场“2016年将加息四次”的预期，如今随着全球市场的复杂演变和美国国内核心数据的变化，四次的频率已经被市场预判削减为两次。

　　时隔数月，美联储口风究竟出现了哪些值得投资者关注的变化？

　　据《每日经济新闻》记者梳理，在3月16日公布的FOMC声明中，美联储表示，全球经济与金融状况发展仍然带来风险，并强调委员会将密切关注通胀形势。而在1月的声明中，美联储更侧重全球形势对美劳动力市场、通胀及经济前景风险平衡的影响。仔细揣摩个中差别，不难发现：1月时美联储更关心全球形势，而随着当时“暂不加息”论调推动多数市场应声上涨后，时至3月，美联储的关注点已经转向了国内的通胀形势。

　　关于通胀指标，美联储当时的原话是，“通胀预期在短期内将维持低位，部分源于能源价格早些时候的下跌。不过，随着能源及进口价格走低等暂时性因素消退，以及劳动力市场的进一步加强，预计中期通胀将上升至2%的水平。委员会继续密切关注通胀形势。”

　　此外，美联储还全线下调了未来利率预测。从最新利率预测的散点图看，美联储官员们预计2016年底时联邦基金利率中值为0.875%，意味着年内有两次加息。

　　尽管美联储将今年的加息次数预期从四次下调至两次，但高盛坚持认为，今年可能加息三次。而美联储主席耶伦此前在接受CNBC专访时也直言：“散点图不应该被认为是由委员会背书的承诺。每位成员的预测都存在很多不确定性，而且预测是会改变的。”

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　　美联储4月加息预期升温

　　美联储加息阴影再度笼罩A股。2015年12月美联储加息后，A股遭遇了87月来最大的月跌幅——今年1月沪指下跌22.65%。4月，是美联储再次加息的重要时间窗口，这一次美联储的靴子是否会真正落地？下面，让我们在数据和美联储官员言论中寻找答案。

　　美国新增非农就业人数超预期

　　近期美国非农数据走势强劲。在最近公布的5个月的数据中，新增非农就业人数有4个月超出市场预期。本周五(4月1日)，美国将发布3月非农就业人口变动数据，这一数据将成为美联储决定是否加息的重要依据。

　　美国初请失业金人数连续3周低于预期

　　美国劳工部最新发布的数据显示，3月第三周(19日当周)，美国初请失业金人数经季调后增加6000人至26.5万，好于市场预期。这是该数据连续第55周位于30万关口以下，也是连续第三周低于预期。

　　美国核心CPI同比增幅逐月走高

　　美国不计食品和燃料的消费者物价指数增幅逐月走高，2月份增幅连续第二个月超过预期，通胀上行将加大美联储加息概率。

　　美国新屋开工率扭转颓势

　　美国商务部最新公布的数据显示，美国2月新屋开工数量环比增长5.2%，经季调后的年化总数为118万套，创五个月新高，好于市场预期。这一数据同样在为美联储加息预期“添砖加瓦”。

　　美联储官员连讲“鹰”语

　　约翰·威廉姆斯(John Williams)

　　旧金山联储主席

　　约翰·威廉姆斯认为，3月份加息“稍有些早”，他对4月或6月加息持开放立场。他称，如果经济数据表现继续符合他的预期，那么他就会支持在4月或者6月加息。他说，若不是受到全球因素的影响，美联储的加息步伐可能会更快一些。

　　丹尼斯·洛克哈特(Dennis Lockhart)

　　亚特兰大联储主席

　　洛克哈特称，近期数据表明通胀率将在2016年下半年企稳，美联储可能在4月政策会议上就有理由加息。洛克哈特称，美联储依然在循序渐进的加息路径上。而加息与否很大程度上要看消费者需求是否持续强劲，洛克哈特预计需求是持续强劲的。

　　帕特里克·哈克(Patrick Harker)

　　费城联储主席

　　哈克表示，如果美国经济继续好转，且不出现意外，美联储最早4月就应考虑加息。哈克称，他预期经济会好转，如果数据表现和预期一致，就业增速加快，且核心通胀率升幅和近期一致，那就可以考虑再加息25个基点。

　　詹姆斯·布拉德(James Bullard)

　　圣路易斯联储主席

　　在FOMC中拥有投票权的布拉德表示，鉴于经济发展与预期一致，下一次加息可能不会太久。布拉德还表示，通胀预期已经从低点反弹，美联储正在缓慢加息；有信心实现2%的通胀目标。美联储不需要配合日本央行或者欧洲央行的政策去行动。

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