2014世界经济注定飘摇

　　2014年的世界经济注定不会一帆风顺，但经济复苏的整体趋势依然会持续。

　　在2013年的大部分时间里，全球主要股市都展现了一种神奇的力量。货币刺激政策的推动、人们对全球经济增长愈加乐观，各大股市得以纷纷飆升。

　　去年，美国标准普尔500指数上涨了30%，日本日经指数上涨了57%。不过，进入新年后，这股魔力却突然消失。自从2014年月1月开始以来，全球股市共蒸发了3万多亿美元。标普500指数下跌近5%，日经指数下跌了14%，摩根士丹利资本国际新兴市场指数下跌了近9%。

　　经历了股市大幅上涨后，投资者一般会锁定部分利润，这一点不足为奇。美国的股价看起来尤其过高：标普500指数的10年期收益达到了25倍，远远高于历史平均值的16倍。近期传出的不利消息不应成为恐慌之理由。有些现象很难找到令人信服的经济原因，比如说，为何美国制造业疲软会在一日之内将日经指数拉下4%？如果把股市的浮动视为必要的调整就容易解释多了。

　　股价总是上下浮动，但归根结底是由经济基本面决定的。如果对经济太过乐观，就有可能会犯下错误。整体来讲，根据目前的数据得出的结论是：投资者过于悲观了。一些令人失望的数据并不能说明美国经济复苏已经停滞。中国经济增速有所放缓，但突然出现衰退的可能性几乎不存在。其他新兴经济体在2014年的经济增长将会比中国更加缓慢，但还不至于走向大崩溃。另外，欧洲和日本放宽货币政策的几率也在增大。全球经济增速仍有可能会超过去年的3%。到目前为止，全球经济形势看上去更像是摇摆不定，而不是崩盘。

　　支撑这种观点的依据是美国的经济前景。由于美国正在引领全球经济复苏，那么美国经济持续低迷可能意味着未来世界经济前景黯淡。但是这种情况不太可能发生。没有任何迹象显示美国的支出突然下滑。各种数据让我们乐观地认为，美国2014年的经济增长依然会非常稳健地维持在3%左右。在2013年底，美国经济以3.2%的速度呼啸前进。2014年的前几个月将会低于这一速度，尽管如此，美国2014年的平均增长率可能会超越去年的1.9%。

　　如果分析正确，那么当前市场的悲观情绪应该是暂时的。我们的预测远远好于市场现在所担心的结果。但是这不能成为亢奋的理由。毕竟，全球经济复苏尚未达到健康状态，对美国过于依赖，而且依然离不开宽松的货币政策来支撑。换句话说，经济复苏依然存在不稳定因素。

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