美联储官员10月可能小幅缩减购债规模

　　美国联邦储备委员会(Fed)缩减量化宽松政策的时间表依然云山雾罩。

　　当地时间9月20日，美联储下属的圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)行长詹姆斯·布拉德(James Bullard)对彭博电视称，10月份可能小幅缩减购债规模。他还表示，美联储本周维持债券购买规模不变的决定是个艰难的抉择。

　　有分析认为，布拉德的言论令市场交易员不得不重新调整对美联储购债结束时间的预期。

　　9月20日，黄金、原油期货均大幅走低。美国三大股指也普遍下跌。

　　此前的9月18日，美联储主席伯南克出人意料地宣布，决定暂时维持债券购买规模不变。

　　不确定性打压市场

　　不容回避的是，眼下这一计划正面临进退两难的窘境。

　　伯南克在18日的新闻发布会上强调，美联储退出量化宽松(QE)并不存在固定的时间表，一切要依经济形势而定，“我们不能让市场预期指导我们的政策行动。”他同时否认将7%的失业率作为结束QE的政策指引，强调要从更广泛的角度来评估整体就业市场是否明显改善。

　　有分析认为，对于美联储已达3.6万亿美元的资产负债表来说，推迟缩减850亿美元的月度购债计划可能影响很小。但此举带来了大量不确定性，并且将伯南克的继任者置于无章可循的地步。

　　而20日市场的反应也证实了对这种不确定性的担忧。

　　9月20日，道琼斯工业平均指数收跌1.19%，标准普尔500种股票指数下跌0.72%，纳斯达克综合指数跌0.39%；纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价收于每盎司1332.5美元，下跌2.69%；美元对主要货币汇率小幅上升。

　　德意志银行北美现金股权交易负责人Joe Spinelli称，市场似乎是非常有针对性的抛售；被抛售的正好是那些美联储宣布不削减购债时涨得最好的股票。

　　美联储决定按兵不动，让18日美国国债债券收益率大幅下降，纽约股市大幅上涨，道琼斯和标普指数再创历史新高，美元指数承压下行，大宗商品价格也大幅上扬。

　　分析人士认为，虽然美联储并未承诺将从9月开始缩减量化宽松规模，但根据美联储此前释放的政策信号，推测其9月采取行动是一件水到渠成的事情。

　　早在今年6月，伯南克就曾明确宣布，在今年底之前开始缩减QE规模，并于2014年中期结束QE，届时美国失业率将降至7%附近。

　　美国国会财政议题博弈

　　伯南克似乎有其推迟退出QE计划的理由。

　　他解释，这是一次“预防性举措”，美联储需要更多时间观察近期抵押贷款利率上升对美国楼市复苏的影响，以及国会两党围绕财政议题博弈的不确定性。他警告，如果国会政治僵局导致政府关门和无法及时提高公共债务上限，将会对美国经济复苏造成严重伤害。

　　上述担忧并非没有必要。

　　9月20日，美国众议院投票通过了一项法案，将提供资金确保政府运转到12月中旬，同时切断新医保法所需资金。参众两院有关债务和支出的一系列利益攸关的谈判就此拉开序幕。由共和党控制的众议院以230比189的票数通过了上述法案，部分政府机构暂时避免了在9月30日当前财年结束时关门的命运。

　　而詹姆斯·布拉德20日的表态似乎更为坦率，其直言美联储维持量化宽松规模不变是个“边缘性”决定，主要受到近期经济数据疲软的影响。布拉德说，如果经济数据走强，美联储有可能在10月份的例会上削减资产购买规模。

　　美国堪萨斯城联邦储备银行行长伊瑟尔·乔治(Esther George)提出的另一个担忧是，美联储一直以来采取的经济刺激计划，可能并不是取得现有经济成果的原因。乔治是周三美联储政策会议上惟一投反对票的委员。

　　布拉德和乔治都是美国联邦公开市场委员会(FOMC)的候补委员。

　　错过难得的机会？

　　无论理由是否充分，推迟退出宽松计划都让美联储备受争议。

　　德意志银行经济学家Joseph LaVorgna周四在致客户的报告中称，该行担心，当缩减宽松计划以及未来某天收紧政策的时刻到来时，美联储会缺乏采取行动的勇气；这样一来，决策者们就会在采取足够激进的举措方面采取回避的态度。

　　瑞银经济学家德鲁·马图斯直言，美联储可能会为错过这次难得的机会而后悔。他说，金融市场已大部分消化了美联储将于9月开始缩减QE的消息，如果美联储9月采取行动，市场不会出现大幅抛售的强烈反应。相反，此次按兵不动，当美联储再决定退出时，股票市场很可能大幅下挫。

　　“让我们很意外的是美联储没有抓住现在就缩减购债规模的机会。”瑞士信贷的分析师Dana Saporta表示，这次按兵不动“可能导致向下任美联储主席的过渡过程更加复杂化。”

　　据称，白宫已将美联储副主席珍妮特·耶伦(Janet Yellen)作为下任美联储主席的提名人选之一，接替将在明年1月任期届满的伯南克。

　　当然，按兵不动也可能让新任主席在制定美联储行动路线方面有更多的灵活性。

　　按照美联储的会议日程，今年下半年有7月、9月、10月和12月四次货币政策例会，其中9月和12月的例会后还有美联储主席的新闻发布会，无疑是宣布缩减QE规模和解释政策意图的合适时间窗口。

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