股票估值偏低经济逐渐复苏 海外资金悄然布局欧股

　　新兴市场刚刚遭遇一波动荡，美股又冲高回落，而前期被强势打压的欧洲股市似乎成为一块价值洼地。有消息称，美国投资者已经将越来越多的资金投入欧洲股市，且资金规模已创多年来对欧投资总额的最高水平。

　　自今年年初以来，法国CAC40和德国DAX指数累计涨幅分别为10.95%、8.97%。此外，爱尔兰、瑞士、芬兰、挪威、瑞典等多国股票市场的表现也非常亮眼。这样亮丽的表现之后，是海外淘金资金的悄然流入。

　　高盛9月5日发布的研究数据显示，在今年1月至5月，美国投资者买入超过650亿美元的欧洲股票，尽管约有8亿美元的资金在6月份小幅撤出市场，但这一规模不足以打破上行趋势。

　　高盛认为，主权债息差、股市风险溢价和波动性等风险相关因素是美国投资者买入欧洲股票的最大推动因素。

　　野村证券全球市场投资首席策略分析师葛文高在接受《国际金融报》记者采访时表示，欧洲第二季度经济进入恢复周期，企业收入在第三季度也恢复增长。整体来看，相比美国股市，欧洲市场股票估值偏低。因此，此前流出新兴市场的资金有部分流入了欧洲。

　　目前，研究机构对于欧洲经济复苏的预期较为乐观。数据显示，8月欧元区经济景气指数为95.2，回升至2012年4月以来新高。其中，工业信心指数、服务业信心指数、消费者信心指数均持续回升。

　　光大证券研究报告指出，近期欧元区经济数据显著优于美日，从制造业PMI和消费者信心指数来看，基本确认欧元区经济下半年逐步复苏的判断。

　　不过，复苏的路径可能并非一帆风顺。光大证券认为，虽然欧元区的GDP增长数据超出市场预期，但这主要受益于欧元区以外经济体需求回暖，未来面临新兴经济体增速放缓风险；内需方面，仍面临企业和政府部门去杠杆、房地产市场下滑、就业市场恶化的问题。2013年欧洲需要应对的是更长期、更困难的金融市场割裂、传导机制受阻、经济增长和内部结构性失衡问题，其经济增长在相当长的时间内会处于低迷状态。

　　然而，欧洲股市仍面临诸多风险。叙利亚局势、新兴市场不稳定及欧元区主权债务危机等，都可能成为欧股上行的“拦路虎”。

　　不过，短期内外资机构可能不会改变对欧洲的乐观预期。花旗银行就将欧洲股市的评级上调至中性，并将英国股市评级上调至增持。之前，花旗的经济学家还向上修正了欧洲2014年GDP增速预期至0.6%，向上修正英国2014年GDP增速预期至2.1%。

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