欧洲央行料将维持利率不变

　　欧洲央行将于5日举行例行货币政策会议。鉴于欧洲经济正出现回暖迹象，不少分析认为，欧洲央行短期内不会进一步放宽货币政策，而为了巩固经济复苏势头，欧洲央行也不会急于加息。

　　路透针对60名分析师进行的调查显示，多数分析师预计此次货币政策会议将维持主导利率在0.5%以及存款利率为零，并且这一低利率政策将至少持续到2015年。

　　近期欧元区经济好转降低欧洲央行进一步降息的可能性。二季度，欧元区国内生产总值(G D P)自18个月来首次环比增长，不仅德国与法国分别实现环比0.7%及0.5%的增长，重债国家经济萎缩程度也在缩小。此外，欧盟发布的欧元区8月经济景气指数与8月制造业PM I都达到两年来最高水平。8月份德国企业信心也上升到16个月来高点。

　　此外，目前进一步降息对实体经济的促进作用受到质疑。据德国智库欧洲经济研究中心(ZE W)估算，当前欧元区整体实际利率水平已接近零，进一步降息效果或将有限。ZE W 经济学家米夏埃尔·施罗德教授说，欧洲央行低利率政策旨在为金融系统提供足够流动性并间接为危机国家提供廉价资金，目前欧元区银行业资金状况较稳定，进一步降息也未必能促使银行更多地放贷给企业。

　　虽然欧元区经济已经开始复苏，但尚未企稳。欧洲央行上周公布数据显示，欧元区商业部门7月份贷款额同比下降1.9%，而6月份贷款额已经下降1.6%，这显示出经济复苏的脆弱性。

　　欧盟委员会负责经济和货币事务的委员雷恩近日表示，现在还不是发出“危机已经结束”之类“自我祝贺”式声明的时候。他预计欧元区经济增长要到明年才会更加稳固。

　　欧洲央行7月首次采用关于利率政策的前瞻指引，欧洲央行行长德拉吉称，将在一段时期内维持低利率政策，并在8月份重申了这一承诺。分析认为，欧洲央行目前也不会急于加息。一方面，提高利息将对金融系统造成直接冲击，目前尚不清楚区域内银行业承压能力，欧洲央行不会贸然行动。另外，虽然欧元区经济已经开始复苏，但欧洲央行为防止复苏势头受阻，也不会急于加息。

　　欧元区危机国家经济形势仍然脆弱，南欧国家并未结束衰退，希腊、塞浦路斯等国的债务问题也未找到最终解决方案。路透调查显示，已经接受国际贷款方援助的四个欧元区国家中，部分国家可能再度需要新的援助贷款，而希腊则首当其冲。

　　外界普遍预计希腊不久将需要接受新一轮援助贷款。雷恩表示，希腊目前的改革进展顺利，但是否需要第三轮援助贷款，还需等到由欧盟、国际货币基金组织和欧洲央行组成的“三驾马车”在9月底和10月初对希腊经济作出评估后再决定。

　　尽管目前欧洲央行暂时可能按兵不动，但如果欧元区经济持续好转，欧洲央行或将开始讨论何时升息。目前德国升息呼声日益高涨。德国央行行长魏德曼日前警告，低利率政策长期效果存疑，还存在诱发通货膨胀及影响市场价格稳定的风险，有必要及时调整。此外，如果美联储近期决定逐步退出量化宽松政策，也将令市场猜测欧洲央行是否会采取类似行动。

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