失效的投资模型

　　过去数十年，通过数学模型进行金融投资决策，是一种时髦主流的投资方式。但是，2008年次贷危机爆发，颠覆了很多欧美投资机构对数学模型的崇拜。而近年，很多知名商学院开始研究人的行为、人的心理是如何影响金融投资决策的，打算为此建立一些投资模型帮助金融市场规避系统性风险。

　　有200余年历史的加拿大圣玛丽(SaintMarys University)大学，其苏毕商业院在会计与金融领域的课程设计，是加拿大最全的。校长科林。道兹(Dr. J. Collin Dodds)希望学院能让学生及早接触全球金融市场的最新动态，把实践与理论结合起来。

　　最近，科林·道兹来到中国，参加首届圣玛丽大学苏毕商学院中国金融硕士生的联谊活动。“看到他们，就像看到苏毕商业院在中国的发展前景。”科林·道兹说。但是，如何让苏毕商业院后来居上，成为中国企业家与学生留学北美攻读金融管理硕士学位的新选择，他直言，圣玛丽大学与苏毕商学院必须拿出一些“真本事”。

　　《21世纪》：能否简要介绍加拿大圣玛丽大学苏毕商学院的历史与金融学科研究方向？相比美国知名商学院金融学科，苏毕商学院金融学科硕士项目教学层面有哪些特色？

　　科林·道兹：应该说，加拿大圣玛丽大学已有200余年的历史，也创办了加拿大最早的一家商学院。苏毕商学院名字的来由，是因为当地一家最大的百货超市捐了一笔钱冠名的。这家百货超市创始人希望苏毕商学院能传承这家公司的企业家精神。

　　说起金融学科教学，苏毕商业院在会计与金融领域的课程设计，是加拿大最全的。从本科制起，我们就在金融课程引入当前流行的房地产投融资、兼并收购、固定资产收益研究、保险 ( )等课程，这是很多加拿大大学不具备的。我们之所以要引入这些课程，就是要让学生及早接触全球金融市场的最新动态，把实践与理论结合起来。所以，我们的金融硕士是加拿大唯一被“特许金融分析师”(CFA)认证的学位文凭，所有金融学课程也得到“精英工商学院”(AACSB)认证。

　　《21世纪》：目前，苏毕商学院和中国高校有什么样的合作模式？未来有没有打算针对中国留学生开发金融课程？

　　科林·道兹：事实上，早在1980年代，我们就与厦门大学等中国高等学府开展合作，每年吸引一批中国留学生到圣玛丽大学留学深造，学习领域包括金融硕士、计算机、工程课程。目前正在攻读各类学位的中国留学生接近1000人。未来，苏毕商学院还会进一步加强与中国大学的合作，比如我们和厦门大学合作，开始讨论“1+1”、“2+2” 的教学模式，即在硕士学科，学生可以1年在厦门大学读书，1年在圣玛丽大学留学深造；在本科教学方面，学生可以2年在厦门大学读书，2年在圣玛丽大学留学深造等。

　　《21世纪》：近年，多数中国金融业高管特别渴望能掌握欧美国家最新的金融研究成果，您在这方面有哪些成果可以分享？

　　科林·道兹：应该说，过去数十年，通过数学模型进行金融投资决策，是一种时髦主流的投资方式。但是，2008年次贷危机爆发，颠覆了很多欧美投资机构对数学模型的崇拜。他们意识到，数学模型可能被滥用了，当金融市场系统性风险来临时，很多基于人心理反应的投资行为被忽略了。

　　近年，很多知名商学院开始研究人的行为、人的心理是如何影响金融投资决策的，打算为此建立一些投资模型帮助金融市场规避系统性风险。另一方面，越来越多投资者与学术专家开始怀疑董事会-总经理-部门经理的金融企业管理架构，因为他们发现这套模式无法纠正某些金融机构部门经理滥用职权放大资金杠杆、过度投机的做法，并着手研究一些新的金融机构管理架构，彻底管住某些金融高管的贪念。

　　《21世纪》：长期以来，您个人一直致力于研究欧债危机的解决方案，有哪些研究心得可以分享？

　　科林·道兹：前不久，我刚去过葡萄牙考察欧债危机对这个国家经济的负面冲击力，考察结果令我相当惊讶。在欧洲某些国家，居民失业率已经超过20%，而且一半的失业人群，是20-30岁的年轻人。如果这种失业状况再持续数年，可能这一代年轻人的前途就毁掉了。于是我告诉欧洲很多大学教授与政策咨询机构，欧洲收紧财政开支削减债务的做法固然正确，但国家必须留出一笔财政专项资金用于支持年轻人工作或创业，否则欧洲年轻一代就只能靠政府救济过日子，反而加重欧洲国家政府的财政负担。

　　另一方面，欧洲国家收紧财政开支必须掌握一个“度”收得太紧，很多企业的投资信心下降，不利于增加就业与刺激经济增长。但这个“度”如何拿捏，的确考验欧洲各国政府的大智慧 。目前而言，欧债务机还没有完全解决，毕竟欧洲过去数十年高福利制度留下的债务资金缺口，不是一两年收紧财政开支，就能彻底解决的。

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