1.19暴跌不会重现

今天两市呈现低开下探后冲高回落的震荡调整走势，隔夜美股大幅下挫，加上银行收紧伞形信托消息的影响早盘两市主板指数普遍低开，开盘后银行板块弱势下探，券商板块则受到中信证券优异年报的鼓舞冲高，其他权重板块也普遍回调，大盘下探至3300点关口附近后在低位弱势整理，10点后创业板企稳冲高，10点半后再创历史新高，但蓝筹股表现疲软，中小板、创业板也难以独立走强，遇阻后震荡回落，午后开盘中信证券、中信银行双双拉高带动券商、银行板块冲高，大盘连续回升，1点半前后期指带动大盘短暂翻红，但成交低迷市场追涨意愿不强，很快遇阻回落，中小板、创业板也同步回调，2点后继续下跌，2点半后加速跳水创出盘中新低，尾盘略有回稳，收盘时两市主板指数跌幅均超过1%，中小板、创业板也有不同幅度下跌，成交量大幅萎缩。

今天1点半之前的走势都符合昨天文章的预期，大盘在蓝筹股低开的情况下压缩了进一步下跌的空间，整理半天后下午快速拉起回补开盘缺口，但1点半后再度走软形成盘中跳水，尾盘甚至杀跌创出新低，这实际上说明了两个问题，一是蓝筹股已经出现了连续调整，实际上自1.19暴跌以来主要的跌幅都集中于大蓝筹尤其是银行、券商这两大金融板块上，大盘指数再创新高并不是依靠这些去年下半年表现最为抢眼的板块，如果说市场在去除融资融券、伞形信托的过高杠杆，那么这种负面影响带来的压力在这两大金融板块上已经释放的相当充分了，这也是今天盘中这两大板块表现抗跌甚至逆势拉升的主要原因；第二个问题是市场情绪在连续冲击3400点未果后明显趋于谨慎，追涨意愿不足，而且如果统计阶段涨幅来看小盘股在元旦以来的上涨幅度是相当惊人的，一些中小板、创业板的领涨品种同样有大量的融资买盘，虽然数量上和金融无法相比，但所占的市值比例甚至高过大金融品种，估值的问题更不必说，因此在接下来一段时间里，这些品种面临的风险压力可能会超过风口浪尖上的金融股。

今天下午的冲高回落和市场传言证监会将再次对两融业务进行检查有很大关系，市场显然将其视为管理层再次给股市降温的信号，A股收盘后海外交易的A50指数一度大跌超过5%，但是和1.19暴跌当晚证监会紧急解释并引发随后的大幅反弹类似，今晚证监会很快解释这是日常监管工作，不宜进行过份解读，这说明管理层或许不希望看到股市上涨过快过猛失去理性，但更不希望出现暴跌，因为在国家层面上的整体改革推进方案中，股市占有相当重要的地位，管理层希望市场理性一些，牛市运行的更平稳一些，所以我们完全不必将这种消息过度放大。如果从板块的情况来看，最受关注的银行、券商板块实际上已经出现了相当大的阶段回调，券商板块甚至从去年12月上旬就进入调整，经过1.19暴跌后大部分个股的调整幅度都已经超过20%，高的甚至超过了30%，这样大幅度的阶段调整后进一步下跌的空间已经不大，银行板块的情况也比较类似，虽然调整时间和幅度都小于券商板块，但和市场中其他品种相比调整也已经相当充分，量能大幅萎缩也表明继续杀跌的能量已经不足，如果和两桶油、保险这些近两天还在创新高的板块相比，这两大核心金融板块可能已经进入企稳期了。任何个股板块都不可能无限期的上涨或下跌，去年年底大盘指数的飙升逼空上涨过程中银行、券商两大板块的表现可能过于抢眼，市场的关注度极高，这种过高的关注度实际上掩盖了这两大板块调整的事实，近期已经有多支银行、券商股公布年报，以券商板块为例，虽然去年普遍大涨，但业绩同步高增长也是现实，考虑到今年行情依然火爆，券商股的业绩仍有较大的增长空间，这样看来目前券商股的估值已经不算高，部分品种甚至具备了足够的吸引力，在这样的背景之下，这两大板块再度走强并非不可能，退一步说，即使不能重现持续上涨的盛况，近期也难以做出深幅的调整，如果其他蓝筹股步入调整期，那么这两大板块可能会重新挑起护盘的重任。

看清了这一点，我们就会明白，1.19暴跌是难以重现的，即使两桶油、保险等蓝筹股进入调整期大盘继续震荡回调，也是维持12月下旬以来大盘的箱体震荡格局，调整并非末日，而是会带来新的介入机会，如果从短期的安全性来看，银行、券商这些大金融品种的风险不会高于估值高企的创业板个股。目前已经接近月末，在月初我就指出本月大盘很可能会形成冲高回落带有上下影的震荡月线形态，目前看这种判断是正确的，参考2007年初的大盘走势可以看出，这是大牛市上涨过程中的短暂休整期，是震荡消化压力重新蓄势必经的过程，牛市的步伐并没有停止，调整充分才会有更加广阔的空间。预计明天大盘低开高走震荡反弹，不排除强势上攻的可能，而中小板、创业板则可能面临更大的调整压力。策略上应对板块个股进行区别对待，近期调整较为充分开始拒绝跟随大盘下跌的品种可积极低吸，而近期连创新高持续拉升的个股不妨主动落袋为安，物极必反反向思维才能提前把握住市场的脉搏，追涨杀跌只会更加被动。我自己今天继续加仓手中持股，并高抛了一支短期涨幅较大的题材股，目前仓位70%。