震荡加大 关注业绩确定性

进入2015年后，沪深股市震荡幅度渐趋剧烈，多重迹象显示，从去年11月下旬的指数型逼空行情已经基本宣告结束。未来一段时间，预计震荡调整将成为主板大盘的主要运行基调。首先，量能方面，近期沪深股市的单日成交额呈现出持续萎缩的态势，对于一轮资金推动特征明显的上涨行情而言，成交持续萎缩显然属于不利信号。其次，从领涨品种看，券商和银行板块是本轮指数型逼空行情的主要领涨板块，目前看，上述两大板块都出现了上涨乏力的现象。最后，市场分歧开始加大。随着股价涨幅已高，场内资金对金融等权重股的分歧逐渐加大，特别是当宏观经济继续保持低迷的状态时，这一分歧呈现出加剧的倾向。

不过，从近期盘面看，指数层面的调整不仅未引发投资者恐慌，反而激发了多数个股的做多动能。在流动性充裕、风险偏好保持高位以及资金调仓换股的影响下，“8”类个股的活跃局面正在形成。“8”类股票比较活跃主要有以下三个原因：一是前期调整的充分部份小盘股具有较强的反弹动力，二是消费股在过去一年严重跑输指数带来的低位建仓机会，三是中游制造类二线蓝筹的补涨机会。笔者认为，考虑到市场短期涨幅已大，远离那些没有实际业绩支撑、通过概念炒作股价已经处于高位的个股是目前最关键的一点。随着年报披露阶段的到来，市场资金有望重新回流业绩增长确定性的品种。

基本面上，在调结构、促改革的转型背景下，上市公司业绩保持了一定水平，但增长速度并不出众。如何从新产业中寻找未来的投资机会是每个投资人需要思考的问题。一些先行性的财务指标往往能够提供正确的指导方向，这些先行性指标通常包括预收账款、现金流变化、在建工程等，预收账款是其中的佼佼者。预收账款是买卖双方协议商定，由购货方预先支付一部分货款给供应方而发生的一项负债。2014年三季报数据显示，沪深两市共有1143家公司的预收账款实现了同比增长，占比达49.6%。其中，预收账款增加公司占比最高的三大行业分别是，传媒（71.67%）、建筑材料（67.16%）、计算机（66.67%）。这些行业正是代表经济转型期，业绩快速增长的新兴行业，未来增长空间广阔，投资机会明显。

综上所述，关注预收款大幅增长的公司，有望取得较好的收益。按照这一思路，可以总结出下面这样一个很实用的投资方法：

1.主营同比增长率≥30%（主业增长良好）

2.预收账款同比变化≥50%（预收账款增长明显）

3.中枢价值空间≥30%（股价被明显低估，具有上涨潜力）

该策略在过去一年中大幅跑赢市场，根据上述选股方法，截至1月13日，有25家A股公司符合上述标准。