乐视网收购花儿影视 过度依赖郑晓龙存隐忧

　　■郑晓龙

　　停牌1个多月之后，乐视网在国庆节前宣布重组方案，以“现金+增发股票”的方式收购《甄嬛传》制作公司花儿影视，同时配套再融资。而为了让花儿影视顺利注入乐视控股旗下的乐视新媒体，乐视网同时将增发收购乐视新媒体。此次收购完成后，乐视内容库将形成花儿影视的电视剧和乐视影业的电影齐头并进的格局。昨日，乐视网复牌后随即一字涨停。

　　一手获市场一手获现金流

　　公告显示，交易总额为15.98亿元，交易完成后，乐视网将持有花儿影视100%股权和乐视新媒体100%的股权。花儿影视评估价格为9亿元；乐视新媒体的评估价格约为3亿元。

　　此次乐视网收购的花儿影视曾在去年制作了剧王《甄嬛传》，这部热播剧也为乐视网带来了巨大的声誉。花儿影视出品的知名影视作品还有《金婚》、《新编辑部的故事》等。

　　乐视网董秘张特表示，收购花儿影视，不但可以增强公司优质内容的生产能力，促进用户黏性和网站浏览时长的快速增长，更有望在未来助力乐视网自制电视剧视频反向推广至电视台。在版权分销方面，通过对乐视新媒体的收购及精品电视剧网络版权经营平台的搭建，将对公司继续大规模采购影视剧版权起到支撑作用。

　　据了解，由于受到视频网站的激烈竞争，而市场上有能力供应精品电视剧的企业较少等因素影响，目前精品影视剧是卖方市场。按单个内容网络版权价格分析，精品电视剧的网络独播权价格最高，对资金的需求也最高。“公司目前资产负债率较高，现金储备较少且短期内融资渠道有限，而乐视新媒体近3亿元的资金拟将全部用于精品电视剧网络独家版权的采购及经营，将在一定程度上缓解上市公司未来在精品电视剧独家网络版权采购方面的资金压力。”张特表示。

　　乐视称正在培养后备导演

　　公告显示，花儿影视2011年和2012年净利润分别为4170.58万元、1.3亿元，2013年1月-6月净利润为6017.81万元。按照乐视网预测，2013年花儿影视预测收入较2012年出现下滑。乐视网认为，收入下滑原因是电视剧集数少所致。

　　值得一提的是，花儿影视销售模式主要为首轮播映权的预售及播放权的后续销售，首轮播映权的收入在电视剧完成摄制并经电影电视行政主管部门审查通过取得《电视剧发行许可证》，电视剧拷贝、播映带和其他载体首次转移给购货方、相关经济利益很可能流入时确认。其实际盈利情况受影视行业发展周期性和宏观经济等方面的影响。同时花儿影视只有《电视剧制作乙种许可证》，每投拍一部电视剧都要报批，如果当年拍摄的电影未能带来预期收益，将对花儿影视当年盈利情况造成影响。

　　此外，人患也是花儿影视目前存在的隐忧之一。过去花儿影视几乎全部主力影视作品都依赖郑晓龙一人导演，但花儿影视与郑晓龙没有股权关系，属松散型联系。虽然花儿影视与郑晓龙签署了《独家合作协议》，乐视网也决定将聘请郑晓龙担任公司艺术总监，但协议并未明确具体追偿措施，这意味着仍存在与郑晓龙合作关系解除的可能性。

　　乐视网也明确表示，如花儿影视与郑晓龙合作关系解除，将对长期稳定发展及持续盈利能力带来不利影响。张特补充表示，花儿影视也已在不断挖掘并培养后备导演，目前已与李小平、姚远等新兴导演开展合作并根据合作效果考虑签约。