上市公司怪象10倍以上高溢价并购成常态

　　博瑞传播涨势仍旧强势，从其10日复牌之后已是四连涨，涨幅超30%。这一波涨幅源于博瑞传播10日发布的收购北京漫游谷进展的公告，后者曾是腾讯旗下最赚钱的游戏公司之一。凭借此次收购，博瑞传播有望与腾讯的强大游戏推广平台对接，在端游、页游和手游领域抢占先机。此前收购广州要玩娱乐100%股权的大唐电信在6月27日复牌后同样被封涨停，周涨幅达16%，同期大盘则累计下挫4.48%。

　　高溢价为并表？

　　据记者统计，上半年A股共有博瑞传播、掌趣科技、浙报传媒、大唐电信、美盛文化等数家上市公司发布了收购或者拟收购游戏公司的公告。而其收购溢价率普遍在10-15倍之间，高溢价的估值已成为不争事实。

　　高溢价收购背后，将游戏公司靓丽财务数据并表增厚业绩，无疑是上市公司投入大把白银的诉求。“目前游戏公司普遍都盈利。上市公司收购游戏公司可带来业绩增长，粉饰财报。”易观国际互联网行业分析师薛永峰表示。

　　泡沫初起

　　“这行业10倍以上溢价率不算太高。主要是掌趣科技收购动网先锋定了调子，之后收购案都对照这个，目前这几家溢价率都在10-15倍之间。”薛永峰说。

　　“现在基本都这个价。一方面卖方强硬起来了，另一方面买方需求很刚性，因为游戏公司都比较赚钱。”一位业内人士告诉记者。不过上市公司的算盘未必如意，高价收购也带来风险。“现在游戏公司被收购就像买卖荔枝，必须在摘下来6个小时内这一黄金阶段出售，游戏跟荔枝一样，放久了就不好卖。”艾媒咨询总经理张毅直言。其表示，“游戏公司也具有周期性，一款游戏成功并不能代表之后产品也成功。上市公司在高点踏入公司，也要做好承受周期性变化打算。”