龙湖获77亿港元银贷后 香港融资窗口渐紧

　　在目前境外热钱逐渐消散的当下，从计划的30亿港元，到最终融资所得的76.72亿港元，龙湖的这笔银行贷款还是取得了不错的成绩。

　　7月10日，龙湖发布公告称，于当日公司作为借款人与13家银行的财团订立融资协议。根据融资协议的条款及条件，龙湖地产可获得本金额63.85亿港元及1.65亿美元(相当于约76.72亿港元)的4年期可转让定期贷款信贷融资。

　　扩容银贷76.72亿

　　据资料显示，参与本次龙湖银行贷款的银行共有13家，包括中国建设银行股份有限公司香港分行、香港上海汇丰银行有限公司、中国银行（香港）有限公司、东亚银行有限公司、渣打银行(香港)有限公司、恒生银行有限公司、中信银行（国际）有限公司、中国工商银行（亚洲）有限公司、大丰银行有限公司、永隆银行有限公司、招商银行香港分行、光大银行香港分行以及法国巴黎银行香港分行。

　　龙湖方面称，该笔贷款为四年期定期贷款，年利率仅为HIBOR加310点子，贯彻龙湖保持低资金成本策略。

　　而贷款款项将主要用于偿还2014年上半年到期债务，优化债务结构，以低息置换高息贷款来进一步节省财务成本。

　　值得注意的是，此前龙湖的贷款规模并没有如此之高。在其最初的计划中，其预计贷款金额为30亿港元。

　　但5月31日就有报道称，龙湖将可能扩大其自行安排的30亿港元四年期分期贷款规模，且贷款已经获得约10家银行的超额认购。

　　在确认最终融资情况之后，龙湖有关负责人表示，及时以低息获取俱乐部式筹组贷款，除进一步加强了自身的资金安全及财务实力外，还显示出海外银行对公司稳健自律财务表现的认可。

　　不过，此前亦有分析师对观点地产新媒体表示，龙湖在香港扩大融资规模应是现在需尽量获得更多现金流动储备。

　　分析指出，此前龙湖的销售项目大多以别墅为主，这样的项目毛利空间高，公司的盈利也比较高，但现在龙湖加大了高层的销售比重，由于高层住宅比别墅的毛利低，其利润自然会有下降。

　　因此，随着高层销售比重的加大，为了满足今年460亿元的销售目标及未来更高的销售增幅，龙湖必须加大销售货量，冲抵别墅产品减少造成的核心盈利缩减。

　　因此，龙湖急需补充大量土地储备，自然也就要花钱拿地。

　　下半年香港融资渐难

　　另一方面，对于房地产企业来说，这段时间亦可能是其在境外加大融资的最后机会。

　　就在龙湖获得巨额信贷资金的同日，有券商的研究报告指出，中国房地产公司债券价格已连续八周下跌，主要是受到投资者抛售新兴市场债券以及中国房地产市场相关担忧的双重打击。据悉，这是自全球金融危机高峰以来，最严重的一轮中国房地产公司债券抛售行情。

　　报道指出，这标志着房地产企业债券命运的逆转，而在2013年早些时候，它们还因为其较高的收益率而成为非常受欢迎的投资。虽然中国的房价还在继续上涨，但是前景已经相当黯淡--上个月时候发生在银行系统中严重的现金紧缩局面意味着购房者的贷款成本可能提高，在伤害物业销售前景的同时，也使得开发商在未来几年偿还债务的能力受到了打击。

　　这似乎形成了颇为有趣的对比。同在香港，债券市场融资表现下行，而龙湖公告背后却反映出银行信贷融资的活跃。

　　对此，标普分析师陆枫特别对观点地产新媒体指出，这两个市场表现如此明显不同的原因也各不相同。

　　其称，债券市场的投资者大部分是自由投资者，资金来源更为分散，所以流动性较大，而银行方面虽然对内地楼市也持以谨慎态度，审查趋紧，但类似龙湖这样的大型品牌开发商还是比较有吸引力的。

　　即便如此，对于内房股来说香港的融资渠道仍然出现了收缩的局面，因投资者的流失，依靠资本市场和债券市场融资在未来将更加困难。

　　此前许多房企积极到香港上市的原因之一就是境外融资渠道较多元化，但在未来的一段时间之内恐怕也会只剩银行贷款这一个途径。

　　唯一值得安排的是，香港的银行贷款利率相比国内还是低了不少。不过，陆枫也指出，上半年香港银行利率有所下降，而下半年上升的可能性则比较高。

　　换而言之，即使是类似龙湖这样较受银行青睐的品牌房企，融资成本也势必增加。

　　陆枫亦表示，因上半年很多房企在销售方面的表现还是不错的，所以短时间内不会有太大的资金需求，但对于即将有短期贷款到期的企业来说压力会较大。

　　另一方面，虽企业不会有即可的资金压力，但因国内外融资渠道都在收紧，企业在拿地方面不会像上半年这样积极，对于销售定价也会比较平稳以维持成交量的稳定持续。