溢价70倍收购宝船生物 桂林三金进军生物制药

　　昨日（7月9日）午间，桂林三金（002275，收盘价15.45元）公告称，拟收购DragonflySciences，Inc.所持有的宝船生物100%股权，股权转让价为350万美元 （折合人民币约2145万元）。

　　资料显示，宝船生物注册地为上海张江高科技园区，注册资本560万美元，经营范围为生物医药产品、药物、医药中间体等。截至今年3月31日其净资产为28.51万元，评估值为2206.89万元，评估值较净资产溢价高达77倍。去年全年宝船生物净利润亏损675.86万元，今年一季度净利润亏损161.36万元。

　　桂林三金在公告中介绍道，宝船生物主要拥有的两个研发产品爱必妥（用于治疗转移性结直肠癌）项目和赫赛汀 （主要用于治疗某些HER-2阳性乳癌）项目尚处于研发阶段，对公司将来财务状况和经营成果的影响存在重大不确定性。

　　需要注意的是，桂林三金一直是做中药制剂的，公司此次收购宝船生物意味着进军生物制药领域。

　　记者注意到，宝船生物目前就是一个研发实验室，主要研发产品爱必妥和赫赛汀都是单抗医药，是抗癌药物中较为畅销的产品，这两个产品的专利保护期都未过，因此仍处于国外企业垄断生产销售的状态。

　　据一名不愿具名的券商人士介绍，单抗药物一般都是实验室研发，所以在没有更多的具体资料的情况下，桂林三金的收购价格是否合理尚无法判断。爱必妥和赫赛汀目前都没有国内企业生产，但想做这个仿制药的很多，双鹭药业、丽珠集团和健康元等公司都在进行赫赛汀的研发，因此桂林三金收购的宝船生物是否能做到首仿，仍有较大不确定性。并且，单抗药物的生产工艺很难，且需要大量的资金。

　　另有私募人士指出，宝船生物于2005年成立，距今已有8年时间，但近两年还处于亏损阶段，研发也需要不少资金，公司股东的利润是否能够保证？如果该仿制药研发失败，谁来买单？

　　昨日，记者致电桂林三金证券部，公司相关工作人员表示，收购宝船生物是因为生物制药将成为公司的发展方向，因为这方面国内的技术做得并不好。宝船生物核心人员大概有5、6位，是美籍华裔，在大型药企有工作经验。由于宝船生物处于研发阶段，因此净利润亏损是正常的，溢价收购是公司看重其单抗研发实力。宝船生物的研发品种爱必妥和赫赛汀的专利保护期都还未过，公司想借此收购争取在专利到期后能首仿成功。