禽流感疫情来袭 3月通胀明显回落

　　2013年4月9日，国家统计局发布3月份宏观经济运行数据。全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%，环比为-0.9%;全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，环比0.0%。

　　禽流感疫情来袭，3月通胀明显回落。图为2011年1月12日，北京一家肉铺的老板正在切鸡肉

　　国海富兰克林基金认为，通胀压力明显回落的主要原因有两个方面：1、经济复苏疲弱压制通胀的走势。与中采PMI数据一致，短期内经济弱复苏趋势依然持续，不过3月季节性回升力度弱于历史同期水平，这是通胀超预期回落的根本原因，因此未来政策可能依旧偏向稳增长。此外，从一季度货币和财政政策来看，防范风险的操作较为提前，二季度通胀压力较此前有所下降，需要观察未来货币政策和财政政策的配合。2、食品价格加速下跌导致3月CPI大幅回落。肉禽价格下跌的周期原本尚未结束，叠加春节过后季节性下跌，以及黄浦江死猪和禽流感疫情的影响，造成畜禽消费需求急剧下降，包括猪肉、鸡鸭在内的禽类价格均出现下跌。以上，均是CPI大幅回落的原因。

　　展望未来，国海富兰克林基金认为物价的压力不大，货币超预期收紧的担忧将得到一定的缓解，对于A股短期来说是一个利好。不过，PPI同比降1.9%再度掉头向下，其中有国际大宗商品价格下行的因素，但仍然能说明中国当前经济转暖的力度不大，复苏之路可能较为漫长，这对A股长期来说，这又是一个不利的因素。