新潮实业大股东的诡异增持计划

　　凭借第一大股东深圳金志昌顺投资发展有限公司(以下简称“金志昌顺”)抛出的一份上限10亿元的股票增持计划，新潮实业(600777)在A股市场着实火了一把。然而，北京商报记者却发现，新潮实业大股东的高调增持计划背后，却暗藏诸多猫腻。首先，在拟增持价格上限设定方面，新潮实业大股东离奇地给出最高逾61%的溢价，而对于如此高溢价增持上限设定的合理性，金志昌顺却并没有做出解释，这也让公司被质疑是在炒噱头。其次，金志昌顺抛出的巨额增持计划相当于押上了“全部身家”，而且还需要外加融资增持才能完成，对于新潮实业这样一家2014年亏损、2015年靠变卖子公司股权而扭亏的企业而言，新潮实业大股东豪赌的底气何来？此外，由于在重磅利好公布前，新潮实业实际控制人及董监高均出现集体买股的情况，而这蹊跷的增持也使得新潮实业饱受质疑。

　　增持定价合理性存疑

　　对于市值100亿元左右的新潮实业而言，公司第一大股东却抛出一份最高10亿元的增持计划，相当于拟增持近10%的公司股票，而且其增持计划的上限价格更是较停牌前的股价溢价61%以上。如此高调的增持计划，在吸引资本市场眼球的同时，也引发了市场对新潮实业大股东高溢价、巨额增持计划的诸多疑问。

　　1月18日，新潮实业因重要事项未公告而停牌一天，1月19日，新潮实业出乎意料地抛出了一份公司第一大股东的巨额、溢价增持计划。新潮实业表示，在1月17日金志昌顺向公司发送了《深圳金志昌顺投资发展有限公司关于增持新潮实业股份的通知函》，按照金志昌顺抛出的增持计划，在未来3个月内，金志昌顺(含金志昌顺控股子公司)将通过上交所交易系统在二级市场，以不高于18元/股的价格增持新潮实业股票，累计增持金额不超过10亿元。

　　在新潮实业停牌前，其收盘价格为11.17元/股，而金志昌顺竟然给出了18元/股的增持上限。这意味着，金志昌顺给出的增持价格上限较当时新潮实业的最新收盘价格溢价约61.15%。然而，金志昌顺一直未对增持价格上限设定的合理性做出过解释，对于增持的目的，金志昌顺只是模糊地表述为“近期，A股市场股票价格波动异常，新潮实业长期价值洼地显现”。

　　不过，在北京一位私募人士看来，金志昌顺给出的增持上限溢价如此之高有些做市值的成分。“如果真看好，可以直接从二级市场购买，给出这么大的溢价空间，更像是在做噱头，引诱那些试图套利的投资者买入。”

　　最终，携带重磅利好复牌的新潮实业果然不负众望，在1月19日、20日连续两天一字涨停，股价由停牌前的11.17元/股变为13.52元/股，意味着大股东的增持计划让新潮实业两日上涨了21.04%。

　　押注“全部身家”豪赌

　　在抛出增持公告的第二天，新潮实业又发布了一条补充公告。其中，将金志昌顺的增持金额具体到8亿-10亿元之间。而同时曝光的金志昌顺资产状况，又牵出了市场的另一个疑问。

　　据了解，截至2015年9月30日，金志昌顺的总资产为83798.03万元、净资产为6735.03万元。根据增持计划，在未来3个月内金志昌顺将至少累计增持8亿元。相比之下，不难发现，金志昌顺在本次增持新潮实业的过程中相当于把“全部身家”都押了进去。

　　而且在具体的实施过程中，金志昌顺很可能还需要借钱完成增持。“总资产约8.4亿元，不意味着能够动用的货币资金就有这么多，肯定得靠融资。”北京一位资深财务分析人士称。而金志昌顺也在公告中坦言，“拟通过股东自筹外加其他途径融资的方式筹集本次增持所需资金”。

　　如果要借钱增持，就意味着要加杠杆，而上市公司大股东一般都会通过资管计划来完成融资增持。不过，近期随着股价的大幅下跌，已经有不少上市公司大股东面临爆仓危机。

　　诸如，在1月18日，金洲管道发布公告称，公司第一大股东金洲集团于2015年12月通过中融基金-民生银行增持1号资产管理计划增持的约1529.1万股公司股票达到止损线，为应对爆仓危机，公司股票已经紧急停牌。此外，同洲电子、慧球科技等公司大股东近期也遭遇了类似的危机。

　　“资管产品的预警线和止损线一般是0.85和0.8，一旦股价跌到预警线附近，增持方就必须及时补仓以保证产品单位净值不低于预警线。”一位信托行业人士称。

　　 由此可见，金志昌顺在高溢价的情况下，又要在近乎押上全部身家的同时借钱去增持公司股票，可谓是冒着巨大的投资风险。在著名经济学家宋清辉看来，融资加杠杆的风险不容忽视，如融资的利息支出和二级市场波动的风险等，都会让其面临一定的投资风险。而新潮实业大股东的底气何来，目前仍不得而知。

　　董监高提前布局买股

　　值得注意的是，在发布巨额增持利好之前，新潮实业的董监高们集体开启了“买买买”模式，而董监高前脚增持、大股东后脚发布增持利好的行为也遭到了市场的质疑。

　　公告显示，在1月11日，公司实际控制人刘志臣及其一致行动人刘志廷、监事会主席刘志玉、董事杨晓云、独立董事余璇、总会计师姜华和董事会秘书何再权集体增持了新潮实业股票。其中，以实际控制人刘志臣及其一致行动人刘志廷买入最多，以15.34元/股的价格合计增持了72.16万股公司股票，成交金额约1106.9万元。其他高管的买入金额则分别约在39.9万-56.2万元之间。

　　据统计，上述七人共计在1月11日增持约87.89万股新潮实业，合计增持金额约为1344.7万元。而在一天之后的1月12日，公司副董事长兼总经理胡广军也进行了增持，在二级市场买入3.4万股新潮实业，成交价格为14.72元/股，成交金额约50万元。颇为蹊跷的是，在1月17日，新潮实业便收到了大股东的巨额增持计划。

　　实际上，自2015年7月10日，新潮实业实际控制人及部分高管就曾做出过在2016年1月10日前增持1180万-3700万元公司股票的承诺，不过由于从2015年7月7日起公司筹划重组停牌而导致增持无法实施。不过在2015年12月17日公司股票就开始复牌，但上述增持承诺一直未实施，而后在2015年12月19日新潮实业又发布了一份将增持计划延期至2016年7月10日的公告，延期增持的原因是公司认为按照规定在原定时间内增持可能涉嫌内幕交易。

　　不过，由于在1月11日和12日先后完成增持后，A股市场仍出现了一定下挫，而新潮实业股价也在1月13日-15日之间再度下跌25.13%，因而在增持利好公布前，上述增持的实际控制人及董监高均处于亏损状态。截至上周五收盘，新潮实业的最新股价为12.54元/股，利好前买入的董监高依然处于浮亏状态。虽然暂时没赚到钱，但如此敏感的交易还是引起了一些质疑。“前脚增持后脚就发布利好，让上市公司的维稳行为有点变味。”宋清辉如是说。

　　力挺股价有多重目的

　　实际上，在一位熟悉新潮实业的投资者看来，公司大股东下如此大功夫高调宣布增持计划，其背后有着力保重组、增强控制权等多重目的。

　　去年12月17日，新潮实业发布了重大资产重组方案，拟以11.28元/股非公开发行7.36亿股，并支付现金116.07万元，合计作价83亿元收购鼎亮汇通100%财产份额；并拟以不低于14.6元/股非公开发行募集配套资金不超过20亿元用于标的资产油田开发及补充标的资产运营资金等。

　　而近期随着A股市场的大幅波动，新潮实业的股价也在一路下滑，截至停牌公布增持计划的前一天，新潮实业的收盘价为11.17元/股，明显低于此前重大资产重组中拟购买资产的非公开发行股份价格以及配套融资的非公开发行股份价格，这将很可能导致公司重大资产重组的失败。而对于2014年亏损3858万元、2015年靠出售子公司股权而扭亏为盈的新潮实业而言，资产重组能否顺利完成将很大程度上决定2016年以及今后的公司业绩。

　　与此同时，如果增持计划能够顺利完成，金志昌顺还将增强对上市公司的控制权。资料显示，截至2015年三季度末，金志昌顺共计持有新潮实业约9019.9万股股份，占总股本的约14.42%。而新潮实业前十大股东的持股结构较为分散，除金志昌顺以外，其余九位股东均为自然人，而且大部分持股比例在1%以下。按照新潮实业最新的108亿元总市值计算，若金志昌顺完成8亿元增持计划，持股比例将增加约7.4%，合计持股新潮实业将达到约21.82%，将进一步巩固对上市公司的控制权。

　　此外，制造利好力挺股价也能保住金志昌顺的投资果实。据了解，金志昌顺目前持有的新潮实业股份是在2013年12月以7.88元/股的价格，通过协议转让的方式受让而来。在逾两年之后，公司的股价仍未有大起色，反而随着A股的波动而持续下滑，金志昌顺的投资收益也在逐步缩水，因而人为制造利好一旦促使股价上扬，金志昌顺也将成为最大的受益者。

　　针对以上问题，北京商报记者曾致电新潮实业董秘办公室进行采访，不过对方工作人员称董秘不在。随后，记者向新潮实业发去采访函，不过截至发稿前对方未予以回复。