金罗盘明星分析师强力推荐4只待涨金股

　　余文心 华邦颖泰 海通证券

　　农化业务全球领先,颖泰嘉和拟挂牌新三板。公司农化板块主要包括全资子公司颖泰嘉和、山东福尔和凯盛新材以及公司控股的农化业务。公司全资子公司颖泰嘉和为国内顶尖、国际领先的非专利药农化公司, 2015 年5 月6日,公司公告拟对颖泰嘉和增加注册资本6796 万元,改制设立股份有限公司,并拟申请挂牌新三板。我们预计颖泰嘉和顺利挂牌新三板后,将进一步提升公司品牌影响力,吸引范围更广、数量更多的投资者,增强核心竞争力; 皮肤科结核科+大处方药布局 O2O 渠道拓展加快公司发展步伐。华邦制药为国内首屈一指的皮肤科和结核病处方药企业,公司下属的成都鹤鸣山和四川明欣旗下也拥有丰富的皮肤科产品线,2014 年公司通过收购百盛药业进一步增强了公司在大处方药领域的布局,拓展了公司渠道资源。我们认为,公司内部通过有效的资源整合,处方药领域将实现皮肤科结核科为主力+大处方药全方位布局的产品线格局,而此轮定增预案投入OTC 药物渠道建设,今后公司有望通过积极的O2O 布局,一方面积极拓展线下渠道,另一方面与电商平台合作,进入更大的皮肤病OTC 市场; 结合公司优势资源发展互联网医疗。2015 年4 月公司定增预案拟投资2 亿元建设“皮肤类疾病互联网医疗平台”,拟通过与权威学术机构合作,建设皮肤类疾病专科垂直网站以及APP 等线上管理平台,打造医患互动平台、自诊平台以及皮肤科医生学术支持平台。公司在皮肤病处方药领域拥有深厚的资源积累,我们预计公司将充分与外部资源合作,结合线上线下资源,打造一站式皮肤疾病诊疗平台; 医疗服务、康复产业布局值得期待。公司地处重庆渝北区,属于重庆市重点发展的新城区,医疗配套措施尚未有效完善,我们预计公司将结合现有医疗层面的资源,与当地医疗机构深度合作,积极开拓专科医疗服务业务;同时,公司实际控制人以及上市公司旗下均拥有丰富的旅游资源,我们预计未来公司将依托丰富的旅游资源、与医院层面良好的关系以及后续在医疗服务领域的布局开拓康复业务,积极探索新的盈利模式。 盈利预测。考虑到百盛药业今年1 季度开始并表以及去年3 季度福尔股份和凯盛新材并表等因素,我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.49 元、0.58元、0.69 元,分别同比增长113%、18%、19%。考虑到公司在医疗领域的战略性布局,给予公司目标价30 元,对应公司2015-2017 年PE 分别为61、52、43 倍。结合当前股价19.72 元,给予“买入”评级。 风险提示。互联网医疗项目进度不达预期,子公司新三板挂牌未成功。

　　刘博 施毅 钟奇 盛屯矿业 海通证券

　　事件:2015 年6月17日,盛屯矿业集团股份有限公司与香港周大發珠宝首饰有限公司签署战略合作框架协议的公告。 大规模资金支持周大發千家门店计划。盛屯矿业集团股份有限公司与香港周大發珠宝首饰有限公司,签订《关于公司与香港周大發珠宝首饰有限公司签署战略合作框架协议》。盛屯矿业与香港周大發签订合作协议,为其提供黄金租赁,POS机服务等全方位金融服务,计划提供不低于二十亿资金支持周大發千家门店计划,开展全面战略合作关系。 合作对象业务发展迅猛。香港周大發珠宝首饰有限公司是一家集原材料采购、产品设计研发、生产以及销售为一体的大型国际珠宝集团。2000 年,周大發进军中国国内市场,迅速在广东、福建、湖北、山西、河北等十余省市开设了百余家直营门店。周大發计划未来五年继续扩大直营门店数量至1000 家,在全国各地拥有广泛的客户。 优势互补,推动O2O 金融平台发展。公司与周大發在黄金珠宝零售业务上的联合,发挥公司在金属产业链金融以及第三方支付平台上的优势,通过支持业内有影响具备实力的黄金珠宝商业务发展,优势互补,扩大在黄金珠宝零售领域上业务规模,建立并完善金属产业链客户数据库,推动公司金属O2O 金融服务平台的建立和完善。 已具备产业链金融优势条件。盛屯电子商务已建立金属O2O 金融服务平台,利用现有的线下贸易、仓储、物流体系,结合供应链服务、商业保理、黄金租赁、融资租赁等金融服务业务。具备开展金属产业链O2O 服务最为优越的条件。此前成立第三方支付公司将进一步充分发挥电子商务平台作用,促进发展包括供应链服务、商业保理、黄金租赁、融资租赁在内的金融服务,让公司金属产业链金融服务形成完整的闭环,提升行业效率。 盈利预测及估值。未来业绩增长点在于探转采增加储量、产量; 2014 年定增计划顺利完成,按照最新股本,我们预计公司2015-17 年EPS 分别为0.22、0.36和0.40 元/股,估值方面,公司估值在整体铅锌板块属于高水平,主要原因在于 1)类次新股(近两年资产重组在矿业有所突破);2)激进的矿山并购战略;3)打造金属保理业务及金融服务业务全产业链,提升估值。 估值方面,当前行业中可比公司市盈率大多超过90 倍,公司外延式扩张路径明显,同时2014 年定增赋予了近期最为火爆的“金融属性”概念,公司估值水平有望上移,给予2015 年109 倍PE 估值,目标价24 元,买入评级。 风险提示。1)产品价格大幅下跌或矿山投产低于预期;2)矿产业转型不如预期顺利;3)第三方支付行业的政策和审批风险。

　　刘博 施毅 钟奇 中科三环 齐鲁证券

　　投资要点: 事件:2015 年6 月18 日公司发布关于公司与日立金属合资设立子公司的公告。 联手日立金属,设立磁材子公司。公司与日立金株式会社签署了《合资合同》, 双方拟在中国江苏省南通市启东市设立合资公司“日立金属三环磁材(南通)有限公司”。合资公司的投资总额为人民币 100000 万元,其中注册资本为人民币 45000 万元,全部以自有现金出资。合资公司的股权结构为:日立金属持有 51% 的股权,中科三环持有 49%的股权。合作方日立金属是世界顶级磁性能的钕铁硼磁体的制造商,于1956 年成立于日本东京,主营高级金属制品、磁性材料、功能部件的生产和销售。 以品牌为核心,确立产品高质量高性能标准。合资公司的经营范围为“NEOMAX” 和“SANMAG”品牌钕磁铁的原材料采购以及产品的生产和销售,以及根据专利等实施许可合同向各合资当事人及从事钕磁铁生产的日立金属子公司直接或间接销售钕磁铁的中间产品(SC 合金及烧结毛坯)。生产规模的第一期的目标为 2016 年开始批量生产,钕磁铁产品生产量为2000 吨/ 年。第二期根据行业成长和市场需求情况,以钕磁铁产品生产量6000 吨/年为目标。合资公司产品的生产线及质量标准依据甲方的生产理念设计,实现高效率、高品质、自动化,合资公司产品的质量和性能将达到日立金属的标准。 深化合作,巩固龙头地位。日立金属是具有世界顶级磁性能的钕铁硼磁体的制造商,以NEOMAX、SANMAG 为品牌向客户提供高性能磁体,广泛应用于汽车、IT 及家电、工业、以及医疗、环保、能源等领域, 是小型轻量化、高效节能化设计中不可缺少的重要材料,在中国、亚洲和欧美拥有广泛而稳定的市场。公司是中国钕铁硼磁体产业的龙头企业,早己与日立金属签订专利许可协议,在稀土永磁材料方面有雄厚的研发实力和坚实的产业基础;通过成立合资公司,将实现双方共赢的良好局面,公司通过有效的利用双方的优良经营资源来扩大生产规模,从而能够增强中国钕铁硼磁体产业的龙头地位,进一步提高公司的竞争力。 政策支撑稀土价格回升。此前工信部刚下达2015 年第一批稀土生产总量控制计划,央企明显占据绝对份额,配额逐渐向6 大集团倾斜。4 月稀土取消出口关税一方面增加海外需求,另一方面倒逼行业整合提振价格。六大集团整合重组于5 月底获批备案,稀土行业整合迎来关键一步。此外,稀土收储预期将持续刺激稀土价格回暖,长期利好行业。 盈利预测及估值。经过多年的快速发展,公司钕铁硼业务已经稳固确立了全球第二的产业规模和行业地位,进入到了稳定增长的产业发展周期。公司不断拓展磁性材料领域新技术、新材料、新产品。假设磁材产品以年均20%增长且对于价格, 考虑到WTO 诉讼失败对行业整合的倒逼影响,假设稀土价格较13 年小幅提升且保持平稳,预计2015-17 年EPS 分别为0.48、0.58 和0.63 元。公司有两大亮点:1)高管增持凸显发展信心;2)汽车领域销售渠道坚实, 2014 年行业平均估值(TTM)为35 倍,稀土资源的稀缺性及新能源汽车产业发展空间广阔支撑了高估值,给予公司目标价40 元,对应2015-17 年动态PE 分别为83、69 和63 倍,维持评级买入。 风险提示。下游需求疲弱 海通证券 谢刚 10 张俊宇 瑞普生物 医药生物 2015-06-22 19.67 23.50 19.41% 20.00 1.68% -- 20.00 1.68% -- 详细 投资要点 事件:瑞普生物非公开发行股票购买资产、募集配套资金、实施员工持股计划,并于6月11日复牌。(1)拟购买华南生物65.02%的股权,交易总价21078万元,发行股份1003万股支付1.61亿元,其余以募集配套资金的方式支付;(2)拟购买中岸生物36.10%的股权,全部以发行459万股的方式支付(已持有中岸生物55.89%的股权,中岸生物为公司的原控股子公司);(3)向包括李守军、瑞普生物2015年员工持股计划、天创鼎鑫、兴蒙投资在内的四名特定投资者非公开发行股份募集本次重组的配套资金2.84亿元,发行股份1775万股,拟用于支付本次并购交易的现金对价、中岸生物研发中心扩建与研发战略合作项目、华南生物高致病性禽流感疫苗(H5N2)车间增扩建项目等;(4)本次非公开发行股份共3238万股,发行价格均为16.02元/股。 华南生物H5亚型禽流感灭活疫苗具有一定垄断性优势,将增强公司在禽用疫苗领域的实力。作为强免的高致病性禽流感疫苗,H5亚型禽流感灭活疫苗市场容量超过20亿元。华南生物禽流感灭活疫苗(H5N2亚型,D7株)是国内首次批准的水禽H5亚型禽流感防控专用疫苗,当前我国水禽养殖年出栏40亿只但防控渗透率较低,华南生物在此高增长的细分领域拥有较强的竞争优势。同时华南生物与华南农业大学合作研发的禽流感(H5N2亚型,D7+rD8)二价灭活疫苗已取得临床批文,有望成为我国H5亚型禽流感流行株的新型疫苗。本次收购增强了公司在禽用疫苗领域的产品实力,在扩充产品线的同时提升了综合服务的硬实力。 深度战略合作华南农大,公司研发与技术商业转化能力得到显著提升。收购华南生物完成后,华农资产原大股东华南农大下将成为公司股东,同时公司将与华南农业大学开展长期战略合作。公司不仅在技术商业化方面优先优惠获得华南农大成果,同时与华南农大就建国家级新兽药重点创制平台、探索研产销用一体化密切联动机制和创新学校—科研团队—企业三者权益分配模式达成共识。未来公司有望承接华南农大在兽用疫苗领域大部分技术成果的商业转化,在大力提升公司研发能力的同时充分享受丰厚农大科研资源。 以华南生物为支点拓宽南方市场,公司销售渠道进一步打开。公司自身在北方具有市场优势,而华南生物在南方具有市场优势,收购华南生物加快了公司布局南方市场的脚步。南方市场的家禽养殖总量占全国的50%以上,通过并购可以将公司原本的禽用疫苗产品通过华南生物在南方市场的营销渠道进行销售,提高公司在禽用疫苗领域的市场份额,此外,公司亦能利用华南生物的渠道优势进一步拓展南方的猪用疫苗市场,南北市场实现优势互补。 行业景气反转、结构性洗牌加速规模化、回收中岸生物的少数股东权益都将使得公司在未来一年内盈利显著提升。本轮行业景气反转将使得存栏不断提升,而需求主导下结构性洗牌将使得规模化进程加速,从而疫苗需求基数增加的同时加速提升渗透率。而公司本次公司回收少数股东权益,在当前畜禽链反转条件下增强了公司的盈利体量,具有较高的时机价值。未来一年内公司疫苗产品不断放量、价格不断提升可期,并充分享受多重利好下带来的业绩弹性。 预计2015-2017年EPS分别为0.22元、0.51元和0.73元,若考虑增发摊薄2016-2017年EPS分别为0.47元和0.67元,按2016年50XPE取计算,目标价23.5元,维持“增持”评级,随着未来禽类养殖行业景气复苏,公司疫苗需求将放量,外延式收购华南生物打开公司外延式扩张的估值空间,上述因素将成为公司股价上涨的催化剂。

　　刘元瑞 王鹤涛 陈文敏 凌钢股份 长江证券

　　维持主要发行条款不变,补充公告发行细节:修订稿对于此次非公开发行的主要条款并无变更,依然维持发行价格为4.39元/股,发行股票数量为4.56亿股,募集资金总额不超过20亿元,募集资金用途为偿还银行贷款,发行对象为华富基金、宏运资本以及广发基金,其中华富基金认购2.51亿股,宏运资本认购1.14亿股,广发基金认购0.91万股。与2015年2月公告相比,本次修订稿及同时发布的其他公告,主要针对证监会反馈意见,补充了有关募集资金偿还贷款必要性、募集资金规模合适性、发行对象与发行人之间是否存在关联方关系、募集资金是否间接或直接来源于发行人及其关联方等发行细节内容,进而表明本次参与定增所需资金均为发行对象自筹资金,与发行人及其关联方之间不存在直接或间接关系,发行人与发行对象之间不存在关联方关系。 降低资产负债率,减少利息支出,支持“普转特”战略:近年来公司“十二五”结构调整技术改造工程投入较大及生产规模扩大,流动资金需求增加。公司资产负债率从2012起不断上升。由于本次非公开发行的募集资金全部用于偿还银行贷款,按照2015年1季度财务数据测算,发行后的资产负债率将由发行前的78.81%降低至56.29%。 近年来公司带息债务规模较大,最近一年及一期归属母公司股东权益与带息负债比例为0.52,大规模带息债务降低了公司盈利能力。另公司的应付票据金额也较大,2015年1季度公司的应付票据金额为16.15亿元,应付票据所内含的采购成本和资金成本相对较高。公司公告以2014年平均贷款利率6.75%计算,还贷后约节省财务费用1.35亿元/年,对应增厚发行后EPS约0.08元/年。 公司目前正通过技改工程实施“普转特”战略,立足于普通钢材生产经营的同时,向优特钢的研发生产转型,开发优特钢涉入新的应用领域(如机械加工、汽车等)。本次非公开发行降低了公司资产负债率,优化了资本结构,提升了未来债务融资能力,在接下来“普转特”转型关键时期,保证了资金支持的便利性。 由于此次发行尚待证监会批准,暂不考虑其对公司盈利影响,预计公司2015、2016年EPS分别0.02元和0.05元,维持“谨慎推荐”评级。