天津汽车限购影响不大

　　文/本刊记者 姚舜

　　当前乘用车行业偏低的估值水平，已基本包含了投资者对部分城市实施汽车限购的担忧。市场份额和盈利能力持续提升的优质公司依然值得中长期持续关注。

　　天津市政府近日宣布，实行小客车总量调控管理，实施机动车限行交通管理措施，也就是“限购+限行” 双重措施。

　　国泰君安研究报告表示，今年7月，中国汽车工业协会曾提出，天津、深圳、杭州、石家庄、重庆、青岛、武汉等8个城市均存在实施限购的可能。这些城市汽车年销量均在20万～30万辆，如果全部实施限购，对全国的销量下降估计在40万～80万辆之间，占今年乘用车销量的2%～5%，总体影响不大。

　　国泰君安认为，天津本次出台限购、限行，除了说明交通压力大，更把PM2.5也归咎到汽车保有量上。实际上，我国2011年就实行了轻型汽油车的“国四”标准，汽油并不是污染物的主要来源。但是一旦政府形成了这种论点，那么相应的新能源汽车的支持力度就会上升，新能源汽车的相关标的就会受益，如上汽集团。

　　中信证券研究报告表示，当前乘用车行业偏低的估值水平，已基本包含了投资者对部分城市实施汽车限购的担忧。市场份额和盈利能力持续提升的优质公司依然值得中长期持续关注。汽车板块仍将表现为结构性投资机会。建议重点关注：卡车排放标准升级和新能源客车等雾霾治理类公司，市场份额和盈利快速提升的优质乘用车公司，受益于改革的龙头公司等。

　　申银万国研究报告表示，天津限购对于行业整体负面冲击较小。如果出现恐慌性下跌，可积极参与布局。建议继续把握产品结构、节能环保、国企改革这三条主线。产品结构方面，看好新车及产品结构持续上移的公司，如长安汽车、长城汽车、上汽集团。节能环保方面，看好新能源客车持续推进的客车公司，如金龙客车、宇通客车;看好节能技术渗透率提升收益品种，包括南方轴承、骆驼股份、精锻科技;看好排放标准升级而受益的企业，如威孚高科、潍柴动力。国企改革方面，看好上汽集团、华域汽车及金龙汽车。