P2P网贷疯狂与崩塌

　　“我现在就看好P2P，线下我已经做过了，现在我要做线上。”曾为国内某大型保险公司高层的章元（化名）野心勃勃，准备大干一场。

　　P2P这一舶来品自进入中国，便以闪电般的速度在中国大江南北复制传播。章元在金融领域拥有数十年经验，对他来说，拿到数千万元投资开创一家全新的线上P2P平台并不难，难的是如何经营下去。

　　因为在“淘金客”不断杀入P2P平台市场的同时，P2P 行业正迎来一轮“倒闭潮”。2013年10月以来，几乎每天都有一家或多家宣告倒闭，倒闭名单上有东方创投、钰泰财富、宜商贷、力合创投、银实贷、福翔创投、天力贷和铜都贷等。P2P已处在十字路口，未来将何去何从？

　　淘金客涌入

　　互联网金融炙手可热，P2P网贷也成为众人眼中的“香饽饽”。

　　P2P平台的英文全称为“Peer-to-Peer lending”，即个人对个人的信贷平台。2005年，英国首次出现P2P网贷平台；2006年，中国网贷开始起步；发展到2013年年初，初步统计市场已经有1000多家平台在运作。据安信证券的估计，到2013年年底，P2P网贷平台的成交规模或可达到600亿元，而2012年这一数据为200亿元。

　　淘金客们正在不断进入这个市场，包括招行这样的大客户，招行是目前为止唯一一家进入P2P金融的传统银行，其9月17日才上线的“e+稳健融资项目”的网贷平台，一个多月的融资额就占据了P2P金融行业去年全年线上交易额的1.4%，可谓来势汹汹。

　　畅贷网创始人施俊认为，金融大腕也试图来P2P行业分得一杯羹，未来行业竞争力将不可小觑。

　　P2P也受到资本的肯定，11月15日，有利网获得软银中国资本的投资，融资规模达千万美元。此次是软银中国资本首批在中国内地投资互联网金融领域。有利网在2013年2月25日正式上线，赶上互联网金融的发展浪潮，目前其总交易额已超2.6亿元人民币，投资者注册人数超过9.3万人。

　　目前，国内P2P模式主要有三种：第一种是以宜信为代表的模式，主营线下交易，利润高、发展快、争议大；第二种模式是拍拍贷，纯平台，帮助交易双方找到对方，不承诺保障本金，最符合P2P纯平台的本质定义，但发展速度较慢；第三种最流行，线上平台为主，承诺保障本金，比如人人贷。

　　线下P2P争议一向很大，中国人民银行副行长刘士余在第十二届中国互联网大会上表示，P2P平台如果做成线下，脱离了平台操作功能之后就会演变成资金池。线下P2P由于项目不透明、期限严重错配，因此被广泛质疑具有道德风险，容易发展为“庞氏骗局”和“非法集资”，即使规范经营的企业，也可能面临一定流动性风险和挤兑潮的压力。

　　线下代表企业宜信屡屡被质疑的背后，是线下P2P普遍面临的问题，即潜藏着法律风险以及敏感的监管问题。与此同时，不少P2P平台为增强服务体验或加强借款人信用审核，纷纷在各地开设门店。例如人人贷，2011年，创业团队成立友信公司，专于线下业务；2012年年底，人人贷与友信合并组建集团公司，结合人人贷的线上平台和又友信遍布全国的门店，开展P2P业务。

　　包括德弘资产创始人陈宇在内的不少资深人士认为，中国除了拍拍贷，本质上都不属于P2P，因为P2P的本质就是纯信息撮合平台。如今中国的P2P网贷公司们已经渐渐放弃独立的、提供撮合服务的纯线上第三方平台模式，转向为线上+线下结合并且为借款人提供担保或资金兜底保障的模式，这已与美国最大的P2P网络借贷平台Lending Club模式渐行渐远。

　　倒闭潮

　　2013年10月以来的P2P倒闭潮给行业和投资者再度敲响了警钟。

　　10月，有15家P2P企业倒闭，20家P2P平台陷入兑付危机；进入11月，倒闭潮并未终止，铜都贷、汇银投资、家家贷、乾坤贷、宝丰创投、鹏城贷等多家P2P网贷平台也陷入倒闭风波或资金兑付困难等，投资人损失惨重。几乎每天倒闭一家的速度，让不少P2P平台投资者惶恐，很多人把钱分散在不同平台投资，却遭遇投资血本无归的情况。

　　其实，大部分倒闭的平台都具有一些共性，比如预期收益率奇高，此前出问题的平台天力贷，年化收益率居然达20%。而部分问题P2P平台还存在互相拆借的情况，例如最近倒闭的铜都贷负责人在徽煌财富存有一笔2300万元左右的待收款项，这让平台之间的风险存在较高关联度，风险在平台间扩散。还有的平台是自融模式，这一类平台的目的就是为了给自己融资，风险非常大。人人聚财总经理许健文认为，在目前行业混乱的情况下，至少应该杜绝自融资平台和本意就是要诈骗的平台。

　　据了解，目前投资人中间还产生了一种新的投资方式，即“网贷团”，这是一种新型松散式投资联盟，由具有一定影响力的投资者担任团长，负责考察各个P2P网贷平台情况，并利用集团资金量优势向平台争取更多“福利”。一旦一处P2P出现兑付问题时，网贷团就将其在其他平台的网贷投资同时撤出。但这也带来两方面的问题，一方面是P2P带来提现压力，另一方面是出现几个问题平台的一批资金来自同一个团的情况。

　　畅贷网创始人施俊对记者表示：“同行中发生的种种恶性事件，各大媒体又将P2P行业的安全性推到了风口浪尖，对此我感到心痛又哭笑不得。”施俊认为，平台本身不应参与交易，包括低息吸入资金后高息转贷、本身提供本息担保等。

　　在施俊看来，P2P商业模式实质是一种类金融行业，即由具有资质的网站（第三方公司）作为中介平台，借款人在平台发放借款标，投资者进行竞标后向借款人放贷的行为。施俊认为，每一位投资者在投资前都要尽可能对风险进行辨识，参考中国小额信贷联盟的认证标准，在合规的P2P交易平台上进行投资，在尽可能保证安全的前提下，获得更好的收益。

　　中央财经大学金融法研究所所长黄震认为，信用危机是P2P网贷公司面临的较大挑战，网贷公司一定要专注做平台，必须坚持“三不”原则：一不吸存、二不放贷、三不担保。

　　陈宇担忧，现在的P2P行业可能会因为不断地跑路、不断地崩塌而声名狼藉。

　　“目前，P2P最大的危机是信息极度不透明，我们的P2P从未曾公开过任何形式的资产质量报告，即使有坏账率也是自己报的，因而缺乏公信力。”陈宇说，P2P不透明的体系蕴含着极大的道德风险，而道德风险是最不可靠的。

　　P2P平台将何去何从？黄震认为，P2P借贷平台在正规金融机构之外开展，不能称其为金融机构，而应该称之为金融信息服务机构。行业泥沙俱下，经历风雨后，未来三五年，或许将成长出几家巨型的线上、线下结合的P2P公司。

　　陈宇则认为，国内外差异甚大，Lendingclub、Prosper等是平台，而中国式P2P是金融机构。中国式P2P逐渐会转型成为另一种业态，完全可能成为银行，因为金融门槛在降低。