热门公司频频演绎收购扩张神话

    “并购能力”或成市场估值新座标
    近期由大额并购方案引发的个股行情令人瞩目，华策影视、华谊兄弟、湘鄂情等在公布对外并购方案后，均出现强劲的涨停走势。在转型经济时代，通过并购跳入空间广大的新兴行业，将成为相当数量公司的选择。由此寻找有并购潜力的公司，成为市场关注焦点。
    华策影视并购克顿传媒、华谊兄弟并购银汉科技、湘鄂情并购中昱环保等相关公告发布后，公司股价短期内升幅惊人，结合前期的浙报传媒、蓝色光标、博瑞传播等并购案例不难发现，相关并购案例有几个共同点：一是上市公司作为并购方，通过并购其他公司股权，进入某个新兴产业扩大业务范围，提升行业地位；二是上市公司以手握现金和股权出资，满足被并购方的套现需求，同时捆绑对方利益，也有利于提升上市公司业绩；三是被并购公司以民营企业为主，在目前资金面偏紧、上市融资渠道不畅的情况下，被并购公司的控股股东通过并购变相上市。
    三类公司并购意愿较强
    目前，A股市场中手握大量现金的上市公司为数不少，在经济转型的背景下，上市公司通过并购开拓新兴产业的需求十分迫切，同时，迫于资金压力和首发上市较为困难的影响，不少新兴产业的民营企业选择借壳上市。这意味着，未来上市公司公司并购事件会越来越多，并将成为市场持续性热点。
    梳理已有并购案例可以发现，潜在标的物大体分为三大类：首先是手握大量现金、超募资金多的上市公司，具备强大的并购能力；其次是来自热门行业，传媒广告、科技、环保、电子信息服务等新兴产业的上市公司，通过并购同业公司，扩大市场占有率，并购意愿强烈。第三，从所在地域考虑，上海、深圳、杭州等地的企业或有地方国资整合背景的上市公司，并购重组概率较大。
    据上证报资讯统计，自2012年10月IPO暂停至今，通过定增收购资产的案例至少超过60余例，表明在IPO停发的情况下，并购重组的替代作用明显。
    从今年并购公司类型来看，创业板和中小板公司占主流，主要是由于拥有大量超募资金，扩张意愿强烈。另外，通过发债或定增的部分主板公司，现金流也较为充沛。
    据上证报资讯统计，从创业板和中小板最新一期财报数据来看，公司货币资金减去全部负债后，国民技术、数码视讯、东方财富、英飞拓等公司排名居前，分别拥有现金达20亿元、13.5亿元、12.7亿元和12亿元。
    超募资金奠定并购能力
    对于拥有大量超募资金、且在定期报告中明确表示将进行并购动作的公司，无疑值得重点关注。
    数码视讯曾在2012年报中明确表示，公司正在积极调研、论证新项目和并购项目，利用好剩余的超募资金。从公司的主营业务构成来看， 2012 年新布局了影视制作发行、移动支付及金融IC 卡两大业务板块，加上数字电视软件开发应用、前端系统设备、超光网业务，共形成五大业务板块；而影视制作、移动支付等领域，往往是并购的高发地带，公司由于拥有的货币资金超过14亿元，而全部负债不足2亿元，潜在的并购能力较强。
    英飞拓主营高端安防产品，包括前后端视频监控系统、传输类及出入口控制产品。目前拥有的货币资金接近14亿元，而全部负债不足2亿元，公司在2012年报中明确表示，公司将充分利用资金优势，通过并购重组等方式实现公司的规模化生产和拓展。此前公司已有过收购案例，2012年8月公司完成以5.54亿元超募资金收购MNC，收购公司为全球电子安防市场的领先企业。
    最后，对于此前已公告并购重组，但因条件不成熟暂停，后续仍将开展的公司，也可重点关注。久联发展7月12日公告，终止筹划与西南能矿开展战略合作计划，主要系西南能矿相关采矿权手续尚未办理完毕，公司表示，待上述重大事项前提条件满足后，再行筹划。
    部分货币资金“富裕”上市公司
    （本报数据研究部 刘重才）