产融“联姻”西部旅企或为探路者

　　本报记者 张宁

　　近日，云南旅游(002059)、重庆旅商投资控股集团(以下简称：旅商控股)各自的一笔交易搅动了国内旅游产业和资本市场。

　　无论是资产重组，还是旅游投资控股集团的拟成立，都是在为改变国内旅游产业散、小、弱的局面而做出的探索。产融“联姻”，是两者共同的尝试。

　　云南、重庆的筹划

　　“公司重大资产重组方案获云南省国资委批复同意。 ”6月14日发布的这则公告意味着云南旅游的筹划得以实现。

　　根据交易方案，云南旅游拟通过发行股份购买世博出租100%股权、云旅汽车100%股权、花园酒店100%股权和云南旅游酒店管理公司100%股权;在进行资产重组的同时，定增股份募集资金，配套募集总额不超过2.19亿元。

　　据本报记者了解，此次重组成功，云南旅游将成为集旅行社、交通、景区、酒店等业务及地产板块为一体的旅游综合运营商，为融资后续重组打开了通道。 “云南旅游整体上市工作也在推进。 ”云南旅游董秘毛新礼表示。

　　时隔三日，相距不远的重庆传来了拟成立旅商投资控股集团的消息。集团由数十家与重庆旅游产业相关的民企和私募基金共同出资20亿元组建。按规划，旅商控股将组建金融服务、酒店开发、景区开发、国际包机等十家分公司。

　　“重庆中旅集团、金佛山旅游集团和外地一家私募股权投资基金公司是核心股东。 ”重庆市旅游商会会长刘放透露。

　　来自旅商控股集团筹备组的最新消息称，前期的出资认股已完成，并向工商部门递交了注册申请，一个月后或将正式挂牌运营。

　　旅商控股的战略

　　谈到国内旅游产业的现状，刘放说，这么多年来，不少旅行社都进行过联盟或合作，但遗憾的是都仅限于浅层次、短期利益的合作方式，少有走得更远和从根本上实现提升的例子。究其原因就是单打独斗，对抗市场风险和拓展市场的能力不强。

　　以重庆旅游产业运营商和金融服务提供商为目标的旅商控股，其战略核心则是产融结合。据了解，旅商控股将发起设立投融资担保公司、小贷公司等进行投资，目前已经向主管部门递交了申请;另一方面则是实业经济，比如旅游地产开发、酒店开发管理、旅游人才培训和开设旅游保健养生医院等。

　　此外，旅商控股还希望能在能源、电信等垄断行业破冰中分得一杯羹。

　　目前已有近10家旅行社达成共识，共同出资组建重庆市首家民营专业国际包机公司。

　　旅游综合体的产融结合忌“大而全”

　　“对我国旅游产业而言，产融结合目前还处于探索阶段，虽然发展迅速、空间巨大，可是发展中也逐渐暴露出了一些问题：金融及经营风险引发和放大、可能酿成主业 ‘空洞化’、金融业务与企业发展战略的融合互动较差等。 ”国泰君安证券旅游行业分析师许娟娟在接受本报采访时提醒。

　　兴业证券策略组首席策略分析师张忆东告诉本报记者，产融结合发展的关键环节是通过整合金融资源、打造金融工具来促进产业板块发展，同时依托产业项目不断创新融资方式和金融产品。

　　“根据当前我国旅游产业资本和金融业资本发展现状，旅游综合体的产融结合发展，不能简单追求‘大而全’，应当依据旅游产业板块的实际需要，努力突破产融结合发展的障碍和限制，创新和发展产融结合的现实路径，提升金融资源配置的效率与效果，以金融服务促进旅游产业发展、做强产业带动金融服务差异化的市场竞争力。 ”

　　站在政府层面，许娟娟建议开展开发性金融引导，通过开发性金融政策聚集资源，支持旅游综合体的长足发展，发挥金融信息溢出、风险过滤、信用增进、大额资金市场培育等方面的作用，促进旅游产业成长和产业结构优化升级。

　　发展旅游产业投资基金、设立小额贷款公司、创立“财务公司”发展模式，张忆东则给正在尝试产融结合的旅游企业提供了可参考的路径。 “构建基金管理业务链，对接资本市场，积极培育旅游新产业。旅游产业投资基金可为产业投资、拟上市股权投资、债权投资、资产收购兼并等提供灵活的融资手段，同时分散投资风险，形成集约化、专业化的高效投资体系，成为联系多种类型投资机构的纽带。 ”提到发展旅游产业投资基金时，他说。

　　“旅游综合体规模发展到一定程度，其内部资金管理和风险控制的任务将越来越重，资金专职管理与突破外部融资限制的内外双向需求使得成立财务公司成为必然。 ”张忆东指出，旅游企业(集团)的财务公司应当首先做好“内部银行”角色，充分发挥金融服务、资源配置和资本控制等多种积极功用，同时可积极开展消费信贷、“财”团贷款。财务公司还可对旅游行业开展投资银行业务。