陈宏坚持用乙方心态做投资

　　　坚持十年，陈宏终于等来了并购潮的爆发。

　　作为中国领先的跨境投行和基金管理公司汉能投资集团(下称“汉能”)的创始人，陈宏最近很忙。实际上，从23岁赴美，31岁创业之后，陈宏就是一个停不下来的人。创业方面，他成立的两个公司，为股东创造了高达15亿美元价值;投资方面，他2003年创办的汉能投资集团已经成为中国领先的投资银行之一。

　　对于中国的并购市场，陈宏有他自己的认识。他对《投资者报》说，今年中国市场发生很多并购，仅汉能参与并购的运作资金就超过20亿美金。最近，陈宏还在加紧招人。

　　过去的十年，并购市场其实起伏不定，陈宏能够一直坚守显示他在投资领域的过人之处。端午节前，他与我们分享了这些年的经验和教训。陈宏认为，中国并购市场的春天才刚刚开始。

　　T=《投资者报》 CH=陈宏

　　不缺机会，缺人才

　　T：十年前的中国并购市场，与今天有什么不同?

　　CH：现在的市场比以前大多了，单从数字来看，2005年我们做框架传媒，1.83亿美元卖给了分众，成为当时中国最大的媒体并购案;2009年撮合亚迅和联创，7.3亿美金再创中国高科技最大的并购案。但是你看最近，纪录一个个被刷新，我个人感觉很快还会有新纪录，搞不好就是今年或者明年。

　　第二个很有趣的事情，以前做财务顾问，总觉得这种大并购都是全球大投行干的事，例如高盛、JP摩根，与我们小卒子无关，但是现在，情况越来越不是这样，很多大案子我们参与其中，大家都在里面，这很有趣，市场正在变大，几年前1亿美金的交易额已是中国最大，现在的1亿美金比比皆是，包括最近宣布的，双汇宣布将以71亿美元收购全球最大猪肉生产企业，这种事情多少年前听过联想干过，听过TCL干过，后面再没人干了，现在又发生，包括汉能最近在做的上10亿美金的并购案，能否做成我不知道，但问市场有无变化，肯定有变化，今天的case正在急剧增加，市场也很活跃。

　　T：类似的变化是从哪一年开始?为什么会产生这样大的变化?

　　CH：在我看来，变化就在这两年，从去年和今年开始，主要原因有三。

　　第一，大型巨无霸之间的竞争导致资源争夺战。中国的企业越来越大，就互联网而言，不论是百度、腾讯、阿里巴巴，还是后起之秀奇虎360，它们的市值都很高，而在竞争环境下，一旦需要进入对方的领域，有时完全依靠内部团队创新已不能完全满足需求，例如阿里巴巴入股新浪微博，是同样的道理。

　　第二，过去几年，全民VC、全民PE时代的到来，直接导致成千上万家企业被投，大多数投资人将上市作为唯一出路，但是成千上万家公司都上市显然不可能，这里并购就成为风险投资公司和创业者退出的一个有效渠道。

　　第三，创业家的思维在改变，从前中国企业家宁做鸡头不做凤尾，现在发现卖了可能比上市还要好，因为股票还有可能清零，例如“光伏教父”的施正荣的经历。一方面，企业通过并购，可能获得更多的市场机会;另一方面，现在有些民营企业家到了退休年龄，子女不愿意接班，也会通过并购方式退出。

　　T：这样市场对投行的服务能力提出了哪些新要求?面临的瓶颈有?

　　CH：现在面临最大挑战是人才。最近我们不太缺机会，缺的是人才。一来竞争激烈，并购人才急缺，想进来的人多，选到合适的难，我这几天不是在见客户，就是在面试。二来行业发展很快，光靠自己培养，人员也有流失，投行做财务顾问，很多基金挖人，员工也有出去创业的，我们以自我培养为主，有时也会从外面雇人。

　　所以，这个职业有点像医生，要靠经验和阅历熬出来，时间越久，底气越足;又有点像人力密集型行业，一个人只能接几个案子，活太多忙不过来，对客户不负责，我们就会停下来。

　　不过，当市场机会来了，看到很好错过也蛮可惜的，为给客户提供更专业的服务，最近我们在加派人手，只是与公司十年育人的风格相比，这件事不是今天弄，明天就能干的，这是我们现在最大的挑战。

　　专注并购与投资

　　T：从2003年创办至今，汉能投资多次获评中国“最佳跨境投行”、“最佳并购机构”，与国际知名投行齐名，汉能投资是如何实现“以小搏大”的?

　　CH：一件事看准了，就不要太多地变化。老实讲，坚持做十年的公司不是特别多，但我们现在做的事和十年前一模一样，就是专注并购与直投，这为我们树立了很好的口碑和信誉。

　　汉能的十年，主要靠的就是专注。首先，大的证券公司做很多业务，融资、并购、上市、理财，乃至开门店，业务和业务间有些有联系，有些没联系。但汉能只关注并购，也因为专注，十年来，我们积累的行业内大量的高层人际关系，特别是和中国的民营企业家，很多都是私交的好朋友，而一般投行很难有能力聚集到这样高端。

　　其次，十年的并购案例经验，尤其在国内，对案件的成败研究较深，但大投行时常因人事调动或部门变化产生断层，至少我们是一直呆在这个地方的。

　　最后，因为专注和专业，资金和人都在里面，汉能就变成国内并购机构中最好的，这就像专科医院，上市、发债不是我们的专长，但是并购、重组和融资，找汉能就对了。

　　T：那么，过去的时间里，公司遇到过哪些困难?又是如何度过的?

　　CH：每个公司都会遇到问题，放松心态，就看如何解决。

　　第一道“坎”是2008年金融危机，没人敢买任何东西，行业感觉快死了。并购是案子做成才收费，大家不融资，业务停滞了几个月。

　　怎么办?我们做了战略调整，由于看好长期，我们继续投资，融资服务与企业息息相关，只要市场好，业务还会回来，只是时间问题。

　　第二个是VC和PE崛起的时候，很多基金挖人，“啪”一下薪水涨很多，又是从乙方变甲方，机会太好了没办法，但是汉能的文化是家，员工们带着感情走的，现在好几个陆续又要回来。

　　T：未来的汉能有哪些做大途径?

　　CH：暂时没有做大的计划，汉能拥有一支超过60人的国际一流的投资银行和基金管理专业团队，除了北京、上海，在美国旧金山，我们还有一支专业团队，完全的中西合璧，我们的中国同事比中国人更国际化，而我们的美国同事比美国人更中国化。

　　此外，我们入股了美国硅谷的风投公司Translink，成为合伙人，专注于投资美国、日本、韩国和大中华地区的移动、通讯和数字媒体领域的创新公司，这帮助我们与环太平洋地区的高科技公司建立了长期稳定的联系。

　　我们还和中国通用技术集团共同成立了中国第一只环境产业基金，专注于水务、固废处理、可再生能源、节能减排等领域的运营类项目及具备高成长性企业的股权投资。

　　当然，如果加上这些公司的人，汉能的人就更多了。

　　T：伴随并购业务的发展，国外投行加速进驻中国，这对汉能的业务有无影响?

　　CH：的确，美国的百年精品投行Lazard来了，英国的罗斯柴尔德国际投资银行也在这，但是我们的业务方向不一样，他们主要做中国公司在国外的并购，我们则专注国内，例如国内公司的兼并重组，以及国外公司在中国的并购业务，主要是资源不同。

　　例如，2011年年初，我们代表Skype寻求买家，为什么在中国找我们?就是因为国际大投行在中国没有那样的关系网，而我们可以安排他们与中国公司的老大见面。到国外去也一样，为了寻找到同样的级别对话，我们会和当地的大投行合作。

　　而我们的另一个不同就在于，多数并购投行在中国只有少数几个人，有点像办事处。但这里是我们的主场，我们是要冲几百号人的。

　　以乙方心态投资和服务

　　T：从前在美国的创业经历，对您现在在汉能投资的工作有何帮助?

　　CH：帮助非常大，因为创过业，才懂得投资。坚持乙方的心态，不论是财务顾问，还是做直投，我们都全心全意地为企业服务。

　　如果说并购部做乙方，随叫随到，提供资源帮助理所应当，我们的投资部也一样。

　　所以，有人说投资者和创业者是两个世界的人，弄不好关系紧张，经常打来打去，但是汉能不是，我们和所有投资的企业都是好朋友。汉能的观念是做投资，给人家钱，变成股东，进人家董事会，我们还是乙方，这个心态的转变在业内蛮难的。

　　我常给团队讲，是创业者给了咱机会让咱投进去，跟着人家一起发财赚钱，所以应该感谢创业者，有了这样的心态，遇到矛盾共同解决就好。

　　T：既然并购这么多，那么中小企业还有机会吗?

　　CH：首先回答机会的问题，就互联网来说，大家总说几座大山在这，爬不过去，但你看京东商城做得多红火。天下没有永远的第一，美国过去有网景，后来有AOL、雅虎、谷歌，现在Facebook出来可能又变化了，中国也是一样，后起之秀、优秀的企业一直在产生。

　　就拿中国的互联网行业来说，国内第一批上市的三大门户，新浪、网易和搜狐，紧接着来了第二批，盛大介入，阿里巴巴、腾讯、百度的出现，变得更加强大，第三批又来了一批人，唯品会上市，京东、360等等，前仆后继地都做了起来。

　　所以，我常鼓励大家不要气馁，因为有几座大山在那儿不好做，但是它也有机会和回报。就拿做得最好的阿里巴巴、腾讯、百度来说，当市值已然很高，跳过它们的壁垒很难，除非它们失误，但概率不是不存在，高科技的特点来得快，去得也快，曾经的惠普多牛，现在看又怎样，包括现在的微软也遇到了巨大的挑战。