易宪容物价全面回落 通胀隐忧犹存

□易宪容（中国社科院金融研究所研究员）

统计局昨天公布的数据显示，2013年3月份，全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.1%。而在3月份2.1%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.9个百分点，新涨价因素约为1.2个百分点，这表明3月份物价水平已经全面回落。但长远看，未来物价上涨压力依然很大。

踏入3月以来，由于春节因素减弱，许多节日型需求立即减少，再加上国内绝大多数地区气温回暖，从而使得蔬菜供应增加，相关的食品价格开始出现一定程度上的回落。

但是，这并不说明今年国内CPI上涨压力就完全消除。笔者认为，就当前市场情况及未来趋势来看，国内CPI上涨压力仍然存在。一方面，最近国内80%以上城市房价上涨，它将是重新燃起国内CPI上涨压力最为重要的因素。因为，尽管房价的上涨不能够计算到与CPI有关的统计指标体系内，但是它不仅会影响居住类的全面上升（3月份居住上涨最快就是这个原因），而且有可能影响PPI价格上涨，推动PPI由负转向正增长，影响整个生产品价格上升，直到影响整个物价水平全面上移。另一方面，地方投资需求全面上升。这些都是影响国内物价全面上涨重要因素。

更为重要的是，随着早几年国内房价快速上涨及所导致的各种物价水平全面上升，国内劳动力工资上涨的趋势十分明显，其价格水平早就传导到整个物价水平上去了。

就中长期来看，如果食品价格再次反弹、猪肉价格进入周期性上涨、全球流动性宽松态势不改变、国内资源价格改革全面展开，那么国内通货膨胀的压力可能再次显现。对此，市场不得不密切加以关注。

当然，除了通胀隐忧，对于当前国内CPI问题，最大的事情就是要重建国内CPI权重体系。现行的这个体系是以1993年计划经济时代居民消费权重为基准的，经过20多年，居民消费结构发生了根本性变化，但目前的CPI体系仍然是以食品类为主导，与当前国内居民实际消费结构相差很远，而以这种体系所统计出来的CPI并不利于政府、企业、个人对当前经济形势的判断与决策。所以，应借CPI全面回落，重建国内CPI体系。