谢辉中国保险市场极具投资价值

2012年保险业实现原保险保费收入约1.549万亿元，相比2011年原保险保费1.434万亿元增长了8.01%。其中财险原保费收入增长15.44%至5330亿元，增速低于2011年的增速水平18.5%；人身险原保费收入增长4.48%至1.016万亿元。“人身险增速低迷，财产险增速下滑”是2012年保险行业的主基调。

事实上，产险保费增速从2010年起就持续下降：2010年产险保费增速34.5%，2011年为18.7%，2012年为15.44%。产险保费增速主要受制于新车销量的下滑。人身险保费收入在2011年是下降的，2012年有所改善，变为略微上升。

这意味着中国保险业已经走过了之前十几年的数量优先的初级阶段，进入了数量和质量并重的新时期，是中国保险市场走向成熟的必经之路。可以从以下四个方面进行考察：

第一，银保渠道的规范化是保险业走向正规化的重要一步。银保新政是指保监会和银监会在2010年3月联合发布的《商业银行代理保险业务监管指引》。该文件对银行代理保险业务做了进一步规范，其目的在于遏制银保业务中的种种不法行为，规避潜在风险，提升银保业务质量，适当减缓银保业务发展速度。由于保险公司的银保业务支撑着相当比例的保费来源，该政策实施以后大多数保险公司就开始出现了保费增速放缓的迹象。这一政策代表了保监会作为行业的促进者和监管者，充分认识到了中国的保险业已经不能仅靠数量来支撑了，而需要重视行业发展质量，开启了中国保险业进入新阶段的大门。

第二，个险渠道方面也开始重视质量的提升。在个人营销模式下，营销人员单位产能提升有限，总保费收入与营销人员人数成正比，这也是拉动中国保险业快速增长十几年的动力之一。但盲目追求数量的同时，也使得营销人员这个群体所获得的社会认同度不高，业绩压力很大等问题凸显出来。近几年我国劳动力“刘易斯拐点”的到来使得营销人员数量难以继续大幅上升。将于2013年7月1日起施行的《保险销售从业人员监管办法》，将从业人员学历从初中变为大专，也是提升销售人员素质的举措之一。一方面可以提高个人业绩，另一方面可以提供更贴心的服务，从而逐渐增加这一群体的社会认同，有利于保险行业长期发展。

第三，保险投资领域也新政不断。近两年，保险资金主要的投资领域股票和债券市场状况不尽如人意，使得保险业投资收益并不高。但保险替代品的表现却优于保险。例如银行理财产品的火爆吸收了大量资金，保险投资的收益率有时甚至低于5年期定期存款利率。在此情况下，保监会逐渐放开各种投资领域，包括：债券、委托投资、股权、不动产、金融衍生品、金融产品、股指期货、境外投资、资产管理投资和基础设施债权投资。旨在拓宽保险公司投资渠道、降低保险公司投资门槛。虽然在目前市场状况下，这些措施短期效果并不一定很明显，但这些政策指明了中国保险业市场化的大方向，有利于市场机制进一步发挥作用，从而推动行业发展。

第四，消费者保护被提高到新的高度。在保监会成立保险消费者权益保护局之后，保监会保险消费者投诉维权热线12378正式开通。针对车险理赔和寿险误导这两个难题，保监会下发了《中国保监会关于加强和改进财产保险理赔服务质量的意见》、《机动车辆保险理赔管理指引》和《关于人身保险业综合治理销售误导有关工作的通知》等文件，这些政策表明了保监会规范保险市场的决心。

国际保险巨头AIG也很看好中国的保险市场。虽然AIG在金融危机后主要任务是剥离资产来偿还美国政府的救助资金，但是AIG一直没有减弱在华保险市场的开拓力度。依托旗下的美亚保险（美亚财产保险有限公司）加强了对华财产险市场份额的争夺。2012年11月下旬，在中国人保计划进行规模达36亿美元的IPO之时，AIG计划投资5亿美元认购中国人保新股。AIG已经持有中国人保另一家下属企业人保财险9.9%的股份。同时AIG计划和中国人保下属企业人保寿险成立一家合资企业，在中国销售人寿保险。AIG创立于中国，一直看好中国市场，这一举动更说明了AIG有意长期投资中国的保险业。

所以，仅从数量上来看，中国保险业这两年发展好像遇到了瓶颈，但从质量上分析，中国的保险业却正在走向更加健康的轨道。所以，中国的保险公司应该顺应这一潮流，注重业务质量的提升，在整个行业走向规范化的同时，也为企业的长远发展奠定坚实基础。与此同时，中国保险公司的投资价值也将大幅上升。

（作者任职于中国社会科学院金融研究所）