财经观察叙利亚引爆新一轮金融危机？

日前，美国总统奥巴马发表声明，表示确定要对叙利亚动武，但将在9月9日国会复会后讨论此事。美对叙动武窗口期再次延长。

不断升级的叙利亚危机令全球金融市场 风声鹤唳，导致黄金等避险资产价格狂飙。8月27日，有报道称美国将对叙利亚动武，当天纽约市场黄金期货大涨2%，至1420美元附近，创下5月14日以来的最高收盘价。美国国债也再度显现避险特质。8月27日尾盘，基准的10年期美债价格小幅上涨，收益率则跌至2.722%附近。

就在同一天，亚太市场股市暴跌。菲律宾股市领跌亚太股市，全天下跌近4%，印度银行板块下跌2.5%，比近期高点下跌了35%。印尼盾大跌3.9%，创下5年来最大单日跌幅；印度卢比再跌1.5%。“黑天鹅”事件甚至引发人们对金融危机的担忧。

开战的预期及最后结果的不确定性往往是市场炒作的最佳题材。总体看，叙利亚局势对金融市场的影响还有待观察，从近两次中东战争看，伊拉克战争中，黄金价格在开战后下跌，在利比亚战争开始后则下跌，标普500指数在两次战争开始后均是上涨的。

目前，美国经济正处于复苏阶段，并无意陷入战争的泥潭。鉴于全面战争消耗巨大，此次西方阵营，尤其是美国也会借鉴伊拉克战争的教训，把战争预算压缩在可控范围内。奥巴马8月30日也表示，仅考虑对叙利亚展开“范围有限”的军事打击。

叙利亚危机存变数 美联储退出QE时点或延后

美联储最近一次的货币政策会议确定了量化宽松政策（QE）规模缩减政策，结束时间是2014年中期。若经济环境大体上如预期所料出现好转，美联储可能在今年9月开始放缓资产购买速度。

目前，叙利亚危机对美国经济的影响仍难以预料，这也给美联储QE的退出带来诸多变数。

首先，倘若叙利亚战事一起，资金将流向黄金等避险资产，美国股市必将大跌，这将影响美国经济的复苏，打乱美联储退出QE的计划。

其次，欧盟复苏势头整体脆弱，欧债危机的影响尚未消除。如果叙利亚局势恶化，或将迫使欧盟履行作为美国盟友的义务，这可能迟滞欧洲经济复苏进程，甚至阻碍全球经济复苏，美国经济也将受到波及。

此外，受美国可能对叙利亚进行军事打击影响，油价大涨。这将加大新兴市场通胀压力，恶化国际收支。目前印度卢比开始大幅缩水，巴西央行近期也开始干预汇市。新兴市场占世界经济的50%，该地区经济若出现萎缩，全球经济需求和消费将出现下滑，进而影响美国经济复苏。

鉴于以上因素，美联储近期退出QE的可能性进一步降低。

新兴市场遭遇“黑天鹅”事件 或引发新一轮金融危机

退出QE是美联储必然要迈出的一步。问题的关键在于退出的时机和节奏。如果退得太慢，潜在的风险就有可能爆发。

受QE退出预期影响，包括印度、土耳其、南非和巴西在内的新兴市场的债券、货币及股票在最近数周遭遇大幅抛售。为了遏制资本外流，印尼和巴西央行上周加息50个基点，而土耳其央行也加息50个基点至7.75%。其他新兴市场国家支持本币的压力也在上升，巴西央行已暗示未来可能进一步加息。

经济学理论认为，突发性的“黑天鹅”事件导致的热钱大规模恐慌性流出，往往是金融危机爆发的导火线。在美联储不断释放QE退出的信号后，新兴市场国家资本呈逐渐流出态势，这种超前的调整实际上有某种程度的缓冲作用，能够避免金融危机的发生。但如果美国与叙利亚开战，引发新兴市场资本短期内大规模出逃，金融危机爆发的可能性将会大大增加。

相比于其他新兴市场国家，中国的情况比较特殊。中国的经济规模最大，资本市场没有完全开放，政策调控能力强，所以，QE退出对中国的影响没有那么大。但近期日元大幅度贬值，美元反弹带动整个亚洲新兴市场国家货币的回调，当前人民币实际有效汇率已升至所有新兴经济体中最高，这将对中国出口造成巨大压力。在世界经济全球化的趋势下，如果危机爆发，中国很难独善其身。

突发性的“黑天鹅”事件，往往是金融危机爆发的导火线。如果美国与叙利亚开战，引发新兴市场资本恐慌性出逃，金融危机爆发的可能性将会大大增加。（黄楠/文）