南方基金陈宝强合理选择产品 关注债券型基金

　　南方基金固定收益部投资经理陈宝强表示，在个人资产配置方面要合理选择理财产品，现阶段可以多关注债券型基金。

　　陈宝强表示中国资本市场和欧美市场相比，不是很完善，金融工具选择不多。但是在一定年份中，一定有一种金融资产是上涨的，不是股票就是债券。所以投资者没有赚到钱根本原因在于投资者个人在资产配置方面出了问题，也就是该配股基时配了债基，该配债基时配了股基。例如，投资者在2008年买了股票基金而没有买债券基金，而2009年买了债券基金没有配备股票基金。又比如投资者从2010年到现在手中持有大量股票基金或者股票基金占家庭资产配置比重太大。他表示从2008年到现在股指下跌的如此严重的情况下，再优秀的基金经理表现也很难超越市场，但投资者可以通过在不同时期选择不同类型的基金获得额外收益。

　　就影响债券基金的因素，陈宝强分析其首要因素是宏观因素。他首先举例，假设一个人有两套房子，一套自己住，一套出租，有一定的期限和收益。如果出租一套房子，可选择签一年的合约或五年的合约。如果愿意租一年租约的投资者，是认为未来租金价格会上涨，租期到了再租价格会更高。这样经济在逐步回升，租金不断上涨。但如果未来租金下降，则应租出五年。陈宝强表示债券也是同样道理，债券市场是牛市还是熊市，价格是上涨还是下跌与宏观经济有密切的联系。从2008年到现在，经济增长缓慢，只有一位数的增长。在新政府上台之际，未来会有7.5%的增长。中国目前进入人口老龄化，就业人口下降，以前两位数的增长能维持充分就业而现在7%的增长就可以维持充分就业。陈宝强指出如果经济增速下行，就意味着个人收入下降，导致债券收益率下降，从而债券市场就进入牛市。

　　而另一影响因素是通胀问题。债券市场的核心因素就是通货膨胀的问题，是决定债市走向的一个非常重要的因素。陈宝强认为无论是股票市场还是债券市场，都会受两大政策的影响：货币政策和财政政策。从货币政策角度分析，债券的价格归根结底取决于利率或是收益率水平的情况，央行通过加息或者减息达到抑制通货膨胀的目的。通胀不稳定，会加大经济波动，例如房价，人们急于买房的主要原因还是由于通胀预期，大部分人认为如果现在不买，将来肯定更买不起。当通胀上升了，收益率上升，债券收益率下跌，债券价格就必然下跌，债券市场进入熊市。从财政政策角度分析，全球的财政政策的错误是过度干预金融市场。以美国为例，在经济危机下美联储采取QE3政策，央行这种过多干预了金融市场和经济发展的行为导致其过度关注资产价格，从而导致房地产价格升高。个人收入大多用于偿还按揭抵押贷款，而教育医疗等其他开支变少。因此非房地产行业呈现萎缩状况，大量收入归于房地产行业。美国还将要面临财政悬崖，如果今年末解决不了，就会自动减支。陈宝强表示，财政政策对金融和经济市场影响很大，其两大工具税率和转移支付在经济很差的时候，可通过降低税率，削减政府开支，平衡市场收支，起到财政稳定调节器的作用。相对欧美来说，财政政策对经济的影响日益削弱。欧洲的大量财政支出都在支持选民利益和消费泡沫。悲观来看，美国、日本、欧洲三大经济长期面临经济萎缩状况，中国也不能独善其身。因此他认为像2007年的股票牛市，短期之内不会出现，而中长期也较难出现太大上涨。相反债市在中长期会有较好表现，因此债券基金是个人、家庭理财不可缺少的投资品种。其中一个投资策略为久期策略。如果预计持有到期的收益将会很高，央行还要降息，中长期看经济仍然悲观，从而继续看好未来债市，这就是久期策略。还有一个策略就是杠杆放大策略，杠杆放大策略是债基市场一个非常重要的盈利手段，因此债基是攻守兼备的投资工具。

　　最后陈宝强就基金选择问题给现场投资者一些建议：如果在投资者对流动性要求不高的情况下，可多考虑投资封闭型债券基金，因为封闭型债券基金比开放型债券基金的收益要高。而当通胀在高位见顶即将回落的时候，投资者一定要买债券基金放弃股票基金，因为当通胀达到一个高位的时候，例如2011年的八九月份，债市收益率达到一个高点，这个时候买债券型基金，一定会获得比较好的收益。而放弃股票基金是因为这时候的企业利润已经下滑，估值面临下降，投资股票基金收益将会低于预期。对于如何判断通胀，陈宝强给出一个简单的方法，就是关注猪肉价格。如果看到猪肉已经一天一个价钱，电视上和新闻联播里也听到了关于控制物价的报道。那么这个时候投资者就可以买债券基金，因为此时债市即将迎来一个牛市。