徐京德寻找确定性增长

　　《新财经》：在2011年全年大盘下跌，多数券商资管产品表现不佳的市场环境下，兴业资管采取哪些措施抗跌？

　　徐京德：坚持在合理的估值范围区间买入优质成长股，特别是股价被低估的品种和市场对其未来发展过度悲观的品种，此类品种往往孕育大的投资机会。

　　我们的主要投资策略，是享受上市公司的成长和把握市场预期变化所带来的波段操作机会。总体，我们的持仓品种变化不大，一般好的公司我们都会持有几年。例如茅台、格力等我们都持有好多年。

　　《新财经》：投资业绩是判断资管实力的最重要因素，兴业资管近两年来业绩不错，依靠的投资理念是什么？

　　徐京德：我们的投研体系是以价值投资理念、寻找确定性增长和分享上市公司成长果实为核心出发点。具体表现在我们会去深入理解企业的竞争战略，对企业竞争优势进行定性和定量相结合的分析，以及全面的财务报表分析，在研究方面做到足够深度，从而能够相对准确预测上市公司的盈利和发展前景。这是我们的主要投资理念。

　　当然，在合理的价格买卖股票也是关键，再好的企业如果价格高了，就没有意义了。

　　《新财经》：在人才选择方面的标准是什么？

　　徐京德：最看重人品，然后看他具备的金融、投资和财务方面的知识，是否热爱证券行业。我们投研队伍基本以自我培养为主，容易形成良好的组织文化和相近的价值观。

　　《新财经》：目前理财产品市场公募基金占据了明显的优势，而券商资管业务还处于成长期，如何取得竞争优势？

　　徐京德：我认为人才是投资领域最核心的资源，要具有完善的投资理念，要在长期的投资过程中建立运行良好的投资体系。相对于公募基金的竞争优势，券商资管需要发挥产品创新的能力，不断涌现的创新产品可以帮助券商资管发挥特有的优势，把资产管理业务做大。

　　目前集合管理规模不到基金行业的10%，我预计未来几年券商资管规模会快速发展，这一比例应该会有大幅提升，并成为中国资本市场中的一支重要力量。

　　《新财经》：您认为未来券商资管行业发展趋势是什么？

　　徐京德：强者愈强，投研专业化，这是肯定的，券商资管开展业务，核心是拥有一支较高水平的投研队伍，优秀的投资水平和管理规模会形成良性的正循环；第二，由于目前证券公司过于依赖其自身经纪业务系统，因此销售渠道未来会更加多元化，包括银行、直销，甚至保险公司，当然保险公司目前政策还没放开，但这是趋势。

　　另外，我认为越来越多的券商资管会成立独立的资产管理公司，而不再是证券公司的一个部门，运营管理独立化，能使其在竞争中更具灵活性和进攻性。创新产品也将不断涌现，形成资管公司的竞争优势。

　　《新财经》：您认为2012年股票市场行情会如何走？

　　徐京德：2012年的市场相对于去2011年来说，整体上可操作性较强，机会较多，大的趋势应该可以适当乐观。在投资方向上，我们会关注价值被低估的优质成长公司；从中长期角度来看，我们更看好成长相对明确的消费板块，以及具有核心竞争力、能获得持续成长、资本消耗较低的优质上市公司。

　　《新财经》：2012年会有创新产品发行吗？

　　徐京德：我们在“小集合”上会有所突破，会考虑发行利用股指期货进行对冲和套利的产品。