遏制热钱流入势在必行

    近期，外汇局发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题通知》（下称通知），该通知从加强银行结售汇头寸下限额度监管，强化进出口企业货物贸易外汇收支的分类管理，加大外汇管理核查检查力度等多个方面都对当前跨境资金的流入给予了诸多规范。我们认为，外管局的这一举措是我国今年以来健全宏观审慎监管政策以控制风险的一部分，它的实施可以缓解“热钱”流入压力，防范潜在的外汇收支风险。
    从外管局的几项规定来看，它们分别从不同的途径和环节对于跨境资金的流入给予了规范。
    外管局的第一招指向银行，要求除政策性银行外，各银行按照以下计算公式计算应保留的结售汇综合头寸限额：“各银行当月结售汇综合头寸下限=（上月末境内外汇贷款余额-上月末外汇存款余额×参考贷存比）×国际收支调节系数”。这显然是一个不小的额度。外管局的第二招指向那些利用虚假贸易套取资金的企业。外管局强调要加强对进出口企业货物贸易外汇收支的分类管理，具体监管措施包括：外汇局将及时对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业发送风险提示函，那些未及时说明情况或不能提供证明材料并做出合理解释的企业将会受到更严格的外汇监管。
    我们预期，这些措施将会在短期抑制投资资金的流入。这虽然给国内流动性的增长带来压力，资金流入减少将会导致外汇占款也减少，并继而影响银行的放贷能力，但是却有利于我国经济及金融系统的稳定。而这也为我国今年加快利率及汇率市场化改革创造了合适的条件。 （作者为民族证券分析师）