社会融资总量持续高位 理顺结构刻不容缓

　　4月社会融资总规模1.75万亿元，同比多增7833亿元
　　4月人民币贷款增加7929亿元，同比多增1111亿元

　　⊙记者 李丹丹 ○编辑 孙忠 
　　
　　央行10日公布的数据显示，4月社会融资总规模1.75万亿元，虽较上月下滑三成，但是仍处于历史较高水平。与之形成对比的，则是表现疲弱宏观经济数据。专家建议，决策层应该考量不同融资渠道的资金使用效益，理顺社会融资结构，确保资金进入实体经济，不要在金融体系空转。
　　与此同时，银监会重拳规范理财产品的“8号文”以及债市去杠杆对社会融资规模产生了明显影响，信托贷款、企业债净融资较上月下滑最为明显。
　　4月新增信贷7929亿元
　　4月人民币贷款增加7929亿元，较上月少增2671亿元，但同比多增1111亿元，符合市场此前的预期。
　　交行金研中心认为，新增贷款回落一方面是因为经济增长回升较为缓慢，企业信贷需求不旺。另一方面，季初存款减少，存贷比压力也限制了银行放贷能力。但前期住房成交量回升带动当月按揭贷款保持高位，是当月新增贷款降幅不大、同比多增的主要原因。
　　从结构来看，当月对公中长期贷款依旧低迷，仅增加1750亿元，比上月进一步少增780亿元；对公短期贷款仅增加了536亿元，较上月大幅下降；票据融资增加了1687亿元，较上月多增了504亿元。
　　对公中长期贷款持续低迷反映了实体经济缓慢复苏、企业对未来盈利预期不好的状况。短贷少增而票据多增，则可能是因为在票据贴现利率持续较低的情况下，企业倾向于增加票据融资，因而减少了对短贷的需求。
　　“8号文”发力 信托贷款猛降五成 
　　数据显示，4月份社会融资规模为1.75万亿元，其中信托贷款增加1953亿元，较上月下滑55%；企业债券净融资1900亿元，较上月下滑51%。
　　联讯证券认为，社会融资总额4月新增1.75万亿元，继续比去年同期出现较快增长，而环比3月份出现下降，“我们认为除了人民币贷款季节性下降外，8号文和债市去杠杆对企业债和信托贷款融资环境的负面影响开始显现，二者在4月出现明显下降。”
　　3月底银监会下发了一份名为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，即俗称的“8号文”，对银行理财产品投资非标债权资产进行了限定和规范。
　　某信托公司人士透露，信托公司去年以来通过银信通道所做的信托贷款猛增，“8号文”实施后，部分大银行尚有规模空间，而小银行投资非标债权的理财产品大多都是超限的，受影响较大，这直接导致信托贷款的规模下降。
　　而4月中旬掀起的债市核查风暴，则引发了债市去杠杆化，对企业债融资也产生一定影响。
　　社会资金使用效益亟待提高
　　虽然贷款、信托贷款、企业债等综合影响，4月社会融资总规模也较上月下滑了三成，但是整体来看仍处于历史较高水平，比上年同期多增7833亿元。
　　联讯证券认为，目前社会融资总额仍处高速扩张时期，其带来的货币使用效率的提高仍将继续支撑经济增速维持稳定复苏。经济后期上行的概率仍大于下行风险。
　　中行国际金融研究所副所长宗良指出，目前社会融资总量偏高，但是宏观经济却表现平平。他建议，决策层应该理顺社会融资结构，考量不同的融资渠道的资金使用效益，确保社会融资进入实体经济，不要在金融体系空转，进一步提高资金使用效益。