CNY与CNH“二价归一”

价差创出近两年新低

　　人民币离岸（CNH）和在岸市场汇价差曾经为套利者提供了无风险套利的巨大空间，但近来随着境内外市场的日趋紧密，两者的价差在缩小，尤其是昨天，两者的差价竟然收窄至3个基点，盘中甚至一度报价相同。
　　市场分析人士认为，这显示在岸人民币汇价（CNY，境内即期汇价）也逐渐趋近市场实值，在岸汇价向离岸汇价回归是一种趋势，因为离岸汇价更能反映真实的市场需求。
　　CNH是指人民币在香港等境外市场对主要货币的汇率，其汇价主要由离岸市场的供需双方决定；CNY是有管理的浮动汇率，其根据当日的人民币中间价，以此上下波动幅度不超过1%。
　　5月8日，CNY汇价接近CNH，两者双双震荡上行，在岸价盘中一度跌破6.14，离岸价午盘也一度触及6.14点位，离岸和在岸汇价高度趋同，截至记者发稿时，两种汇价也仅相差3个基点。
　　“一般CNH的交易价格与CNY都有一个价差，不过3个基点的价差是2011年7月份以后的最低水平。”安中投资管理的一位分析师对《第一财经日报》表示。
　　“CNY汇价接近CNH是正常的，反映了CNY更加接近实值，因为一般情况下，CNH被认为是更加真实反映市场真实情况的指标。”一位外资行零售银行研究与投资分析主管告诉《第一财经日报》。
　　“全球的离岸人民币每天的交易量大概在100亿美元，这些需求都来自海外需求，而且不存在交易管制，但在岸需要基于名义实值的需求。”上述分析主管介绍。
　　不过随着在岸人民币汇率波动区间放开以及汇率市场的开放，在岸人民币向离岸人民币汇价回归是必然的。“人民币离岸和在岸汇价趋同反映了人民币在岸市场也在向市场回归。”
　　“中国稳定的宏观经济增长预期以及8日公布的贸易数据也进一步助推了在岸和离岸市场的趋近。”商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育对本报记者称，“央行今天（8日）公布的中间价数据的确很高，但应该是考虑了贸易数据因素，目前离岸行情受着中间价引导，上述因素叠加助推了两者趋同。”
　　公开数据显示，4月中国贸易顺差接近181亿美元，扭转3月份8亿美元逆差的局面。