PMI回落 经济增速或将下行

　　4月份制造业、非制造业PMI数据双双回落，这给一直力图筑底的中国经济蒙上了一层阴影。

　　5月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，较上月回落0.3个百分点。尽管这一数值仍在50%的荣枯线以上，但增势趋弱。

　　制造业之外，非制造业商务活动指数也出现下滑。5月3日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心的数据显示，4月份中国非制造业商务活动指数为54.5%，较上月环比下降1.1个百分点。

　　接受中国经济时报采访的人士认为，中国经济在3、4月份呈现出旺季不旺的特点，如无有力刺激政策出台，未来经济增速或将下行。

　　产能过剩、内外需疲软

　　“4月份PMI指数小幅回落，表明经济回稳的基础还未巩固。”中国物流与采购联合会特约分析师、国务院发展研究中心研究员张立群也表示，“从需求面看，新订单指数、出口订单指数、积压订单指数均在下降;从库存方面看，产成品库存和采购量指数也在下降。这些情况表明，订单水平下降开始使补充库存转为去库存。4月份购进价格指数大幅降低，也反映了企业预期向负面的变化。综合这些情况，预计未来经济增速有小幅下行的可能。”

　　“总的来说，体现出一个旺季不旺的特征。”中信建投证券首席分析师黄文涛对本报记者表示，今年的3、4月经济状况低于业内预期，制造业呈现出逐渐萎缩的状态。由于前几年的产能过剩还没有解决，内外需都不旺盛，所以导致制造业不断下滑。

　　从分类指数看，本月新订单指数、生产指数、购进价格指数、产成品库存指数等均出现不同程度的下滑。其中，新订单指数为51.7%，比上月下降0.6个百分点;生产指数为52.6%，比上月微落0.1个百分点，高于新订单指数。

　　瑞穗证券亚太首席经济学家沈建光认为，“4月的PMI数据中生产指数仍旧高于新订单指数，再次验证了当前产能过剩仍是困扰中国经济复苏的重要原因。”

　　另外，新订单指数下降0.6个百分点、新出口订单指数回落超过2个百分点，再次降至50%以内，反映出内外部需求同时疲软。

　　汇丰银行发布的PMI指数也印证了相同的趋势。汇丰发布的4月份汇丰制造业采购经理人指数(PMI)终值为50.4，其中，新订单、库存等多项指数均下降，出口订单降至荣枯线下方。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，由于外需恶化同时去库存压力增加，4月份制造业活动增长放缓。而初现的通缩压力表明总体需求偏弱，劳动力市场将可能受到影响。

　　社会融资规模剧增，制造业未受益

　　据中国人民银行统计数据，2013年一季度社会融资规模为6.16万亿元，比上年同期多2.27万亿元，同比上涨58%。尽管如此，经济并未出现明显的复苏态势。

　　“信贷主要是投到房地产的比较多，居民中长期贷款比较多。但是制造业这块比较少。非信贷的融资也跟房地产有很大关系。”黄文涛说。

　　黄文涛认为，根据目前的情况来看，今年上半年的GDP可能会低于一季度，因为国内基建还没有大规模起来的动向，政府对经济增速放缓的容忍程度在提高。

　　4月25日召开的中央政治局会议，以“平稳开局”为背景，政策主张从原来的“坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置”改为“按照稳中求进的要求，坚持以提高经济发展质量和效益为中心”，暗示以大投资刺激增长的可能性变小。

　　中国物流与采购联合会官网刊登分析称，结合今年以来经济运行出现的新变化，应侧重于控制产能过度释放，扩大消费需求，稳定价格水平，着重于引导和促进经济结构调整升级和企业经营模式转型，促使经济平稳健康运行。

　　“高增长不可持续，目前进入到中速增长的阶段。从去年起，已经进入到7%时代了。我认为未来的增长会低于7%，从这个意义来说，远没有筑底。”黄文涛表示。