我国广义货币供应量破百万亿

    据新华社电 央行最新统计数据显示，截至3月末我国广义货币供应量达103.61万亿元，首次突破百万亿元大关。
　　所谓广义货币供应量M2，是指百姓所熟知的现金、钞票(即M0)加企业、居民活、定期存款的总和，这一概念被视为一国经济体总的货币存量。
　　数据显示，截至3月末，我国广义货币（M2）余额103.61万亿元，同比增长15.7%，分别比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点；狭义货币（M1）余额31.12万亿元，同比增长11.9%，分别比上月末和上年末高2.4个和5.4个百分点；流通中货币（M0）余额5.57万亿元，同比增长12.4%。
　　近年来，我国M2存量呈现“加速度”上涨态势。有人认为M2占GDP比重过高将带来物价、房价的上涨，但也有学者对比国外的数据指出，M2增长规模与CPI增长并无一定联系。数据显示，日本M2占GDP之比达230％，但其经济长期处于通缩阶段，而俄罗斯M2占GDP比重不到50％，但物价涨幅却已超过10％。
　　经济学家认为，迅速飙升的货币存量将我国经济增长的货币化倾向暴露无遗。目前我国M2与GDP之比接近190％，这一数字较前几年呈现加速度增长态势，折射出投资效率明显下降、以资金推动经济增长的发展路径日渐狭窄的现实。
　　我国近12年
　　货币供应量、GDP、CPI数据
年份 货币供 GDP 当年 M2  
        应量M2 （万亿元） 全年 /   
        （万亿元） CPI GDP 
2001 15.28 10.96 0.7% 1.3942
2002 18.32 12.03 -0.8% 1.5229
2003 21.92 13.58 1.2 % 1.6141
2004 25.08 15.98 3.9 % 1.5695
2005 29.60 18.49 1.8 % 1.6009
2006 34.55 21.63 1.5 % 1.5973
2007 40.34 26.58 4.8 % 1.5177
2008 47.51 31.40 5.9 % 1.5131
2009 61.02 34.09 -0.7 % 1.7900
2010 72.58 40.15 3.3% 1.8077
2011 85.15 47.28 5.4% 1.8010
2012 97.41 51.93 2.6% 1.8758
　　货币供应量数据来自央行网站；GDP数据来自国家统计局《2012中国统计年鉴》；CPI数据来自国家统计局全国年度统计公报
　　■本版编辑 张芳芳 整理计算
　　如何理解
　　M2
　　百万亿并非我国真正货币供应量
　　基础货币在循环过程中被放大
　　M2突破百万亿，在数字上给人很大震撼，对货币领域了解不多的人很容易将其归结为央行过度发行货币，一百万亿都是印出来的，但实际情况并非如此。
　　光大证券投资顾问李庆阳介绍，很多人把M2理解成真正的货币存量，实际上这并不十分准确。
　　从通俗的角度讲，最初的货币是央行创造出来的，这些钱流通到社会上，会因为商业银行而形成新一轮的创造。
　　比如有人向银行存了100万元，银行向央行缴了20万存款准备金，然后把剩下80万元贷给某企业，某企业采买设备等，最后这80万又流入到老百姓手里（部分流入到企业手中）。接着，他们又到银行存钱，银行再交16万存款准备金，然后把剩下的64万再放贷，钱到了企业手里，之后又变成存款。大家会发现，这100万元的基础货币，在两次被银行放贷之后，最终变成了两次存款，两次存款额度加起来是144万。
　　而在计算M2的时候，计算的是144万定期存款，而不是当初的100万。实际上，由于银行存贷不断循环，理论上能把基础货币放大5倍左右，所以所谓的M2（广义货币供应量），其中有很大一部分是商业银行创造出来的，虽然M2高速增长和央行的基础货币投放肯定有一定联系，但绝不是说这些钱都是央行印出来的。而商业银行“创造”出的M2，也不是真的增加了那么多钱。
　　通过这种解读，大家就很可以理解新华社、人民日报在解读M2高速增长时，为什么要强调我国储蓄率过高会导致M2增长过快。
　　因为如果在一个储蓄率很低的国家，比如美国、英国，银行放的贷款也相应地少，经济运行中八成靠直接融资，只有两成靠间接融资（银行贷款），在这种情况下，银行创造M2的份额就很小，那么M2和GDP之间的比率也更低。本报主任记者 于涛
　　一季度贷款2.76万亿 创近年新高
　　3月份我国新增人民币贷款1.06万亿元，同比多增515亿元，助推一季度新增人民币贷款达2.76万亿元，创出近年同期新高。
　　分析人士认为，一季度信贷增长基本符合投放规律，显示出较为旺盛的市场融资需求，全年信贷投放可能达到9万亿元，货币信贷增势呈现提速迹象。
　　
　　非贷款类融资已超银行贷款
　　值得注意的是，一季度非贷款类融资继续保持着迅猛增长。央行数据显示，2013年一季度社会融资规模为6.16万亿元，比上年同期增长近四成，其中，人民币贷款占同期社会融资规模的比重不到45%，同比低18.6个百分点，表明非贷款类融资已超越银行贷款，成为企业融资的主渠道。
　　
　　人民币存款同比多增2.35万亿
　　存款方面，3月份人民币存款增加4.22万亿元，同比多增1.27万亿元。一季度人民币存款增加6.11万亿元，同比多增2.35万亿元。其中，住户存款增加3.70万亿元，非金融企业存款增加1.61万亿元，财政性存款增加931亿元。一季度外币存款增加314亿美元。截至3月末，国家外汇储备余额为3.44万亿美元。据新华社
　　谢国忠：货币推动经济的效果正在递减
　　M2突破百万亿对宏观经济意味着什么？货币政策是否会出现变化？货币对经济的推动是否会放缓？如何应对？
　　记者就此采访了经济学家谢国忠。
　　货币推动效应正在递减
　　记者：M2突破百万亿这个门槛，是否意味着货币投放量和宏观经济之间的关系会出现微妙变化？
　　谢国忠：总量只是一个单独的数字，实际上更重要的是M2和GDP之间的比率变化。目前看，这个比率已经接近190%，也就是说货币投放量快要接近GDP的2倍了，这对经济增长是有很大影响的。
　　在以投资拉动经济的背景下，如果央行要推动经济上升，就向银行提供更多的基础货币，银行的贷款量增加，企业拿到更多贷款去投资、生产，消费规模扩大，GDP也随之扩大。
　　但这种逻辑是在一定范围内实现的。如果M2的基数越来越大，达到GDP的一倍以上，那么这个作用就会逐渐减少，过去增加100元钱货币，产生100元GDP，后来100元新增货币只能产生70元GDP，到后来，只能产生30元GDP，货币和GDP之间比率越高，效率就越低。
　　比如刚出来的一季度数据，M2一季度增速超15%，但GDP肯定不会增长这么多，因为M2的效用在递减。
　　建议货币资源向家庭倾斜拉动内需
　　记者：此前有媒体表示不宜将M2占GDP之比偏高与货币超发画等号，但还是有人担心货币的快速增长会推动物价走高。
　　谢国忠：这件事应该分两个层面说。首先，物价的形成原因非常复杂，货币只是其中一部分，比如当新增货币的效率降低时，为了刺激经济不断增加更多的货币，会对物价起到推动作用。但现在的问题是M2很难再继续高速增长了，因为如果继续高速增长，不但对经济的拉动效果在下降，同时也会再来其他风险，比如汇率风险。换句话说，过去央行愿意让M2快速增长是为了推动经济，那么既然如今推动经济的效果在下降，那么就需要考虑别的措施，而不能单靠这个了。
　　记者：您觉得应该如何调整？
　　谢国忠：现在大多数贷款都投向了国企，而国企的投资效率比较低，对经济的拉动效应也越来越低。因此央行应该在贷款的投向方面做出调整，将货币资源重新进行分配，分配给那些真正能够拉动经济的群体。
　　记者：您是指让贷款更多投向民营企业？
　　谢国忠：不，民营企业近些年的投资收益也并不高，至少在目前环境下，把货币资源直接投放给他们，他们也很难拉动经济。说到底，无论投给国有企业还是民营企业，都还是过去“投资拉动经济”的思路，效果并不大。应该通过政策，将更多的货币资源，无论是贷款还是税收减免，都更多投向普通家庭，让普通家庭拥有更多的资金支配能力，消费能力大幅提升，而无论国企和民企，利用市场规则赚老百姓手中的钱，只有这样才能形成良性循环，形成真正的拉动内需。