3月CPI回落至2.1 利于推动股指上行

　　国家统计局今日公布数据显示，3月份CPI同比上涨2.1，低于市场预期的2.5%。其中受去年价格上涨的翘尾因素约为0.9个百分点，新涨价因素约为1.2个百分点。CPI大幅回落将意味着货币政策因忌惮通胀抬头而收紧的忧虑在短期内得到消除，从而有利于推动股指上行。

　　由于受春节结束需求减少和天气回暖供给增加作用下，3月农产品和“菜篮子”产品批发价格出现快速回落。3月食品价格上涨2.7%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.88个百分点。其中猪肉价格下降5.5%，影响居民消费价格总水平下降约0.18个百分点，成为引导3月份CPI回落的主要动力。此外，鲜菜价格下降幅度较大为10.3%，影响居民消费价格总水平下降约0.37个百分点。而非食品价格上涨1.8%，其中居住价格同比上涨幅度最大为2.9%，尤其是住房租金价格上涨3.7%，水、电、燃料价格上涨2.2%。

　　虽3月通胀将暂时性回落，但在内需企稳回升、猪肉价格重回上行周期、资源品及劳动力成本上升等因素的综合推动下，下半年通胀压力依然不容小觑。近期猪肉价格持续下滑，主要原因是目前生猪供应充足，需求则因淡季和消费者担忧猪与疫情有牵连等因素偏疲软，供求关系失衡令猪肉价格大跌。猪肉价格已由年初的最高峰9元/斤下滑至7元/斤以下。不过，这也给未来猪肉价格飙升，埋下了比较大的隐患。尽管国家有关部门将启动预案，全国已有20多个省份展开冻猪肉收储工作，但是由于收储量有限，料难以扭转供求关系。且依据历史经验，今年9月份将是猪周期到来之际，为此猪肉价格会可能将大幅上涨。

　　而非食品价格中尤其是市场预期能源价格改革的推进速度会有所加快，这也会助推通胀上升。4月1日，长春市宣布燃气价格上调。长春市天然气价格由每立方米2元上调到2.8元，煤气价格由每立方米1.5元涨至2元。

　　外围市场量化宽松政策不断加码，加大了输入性通胀压力。日本央行决策者4月4日宣布，将向低迷的日本经济大规模注入资金，该政策规模与力度之大明显超出了各界预期，到2014年年底，日本现有货币基础将从2012年年底的138万亿日元，扩大到278万亿日元。相当于两年内每年要向市场注入60万亿到70万亿日元。日本央行的最新动作使得日圆已持续五个月的下跌加快。这意味着日圆兑多数主要货币将在未来一段时间内持续走低，从而加剧热钱流进的预期。此外，下半年随着新型城镇化推进和新的产业政策出台，加之财政和货币政策推动，不排除重现2008年经济刺激政策导致物价走高的情况。