产权交易市场明年迎来改革契机

　　徐明徽

　　产权市场在整个资本市场体系中正发挥越来越重要的作用。2012年经济一片萧瑟之中，上海产权市场的交易宗数及金额仍然同比大幅增长。经济环境更加严峻的2013年，将加速市场的资源优化重新配置，促成产权市场的活跃交易。而产权交易市场也将为市场的资源流动、加速生产要素改革提供正能量。2013年，是危机，亦是契机。

　　2012：“五把火”炒热产权交易

　　“在2012年全球经济萎靡的情况下，却有‘五把火’催生产权的活跃交易。”上海联合产权交易所总裁蔡敏勇向《第一财经日报》记者介绍，2012年上海产权市场完成的交易宗数、交易标的金额、覆盖省市等均较2011年有不小的提升和扩大。

　　近年来，上海产权市场积极配合中央企业行业收缩，以同类业务整合为主线，为不同中央企业、中央和地方企业之间、国有企业和民营企业牵线搭桥。企业国有产权的公开挂牌交易，带动了外资、民资等非国有产权进场交易,特别是非公企业高度关注市场、主动参与市场，无论是通过市场出让和受让，都表现出较大增长。

　　“第一把火，就是非公企业转让的项目数量大幅提高”，蔡敏勇透露，“2012年此类项目的转让比例同比增长超过52%，这一数据较2011年增长了百分之十有余。”蔡敏勇介绍，改革开放后，我国的非公经济开始兴起，到如今二三十年的时间非公经济的权力交替基本刚过一代，其内在产权变动的需求、动力并不强烈。然而由于整个经济环境动荡，经济危机持续加深，中小企业一方面面临市场需求减弱，另一方面承受国外贸易保护主义的压力，再有银行资金供应空间进一步挤压，非公企业开始寻求突围，通过产权市场交易，以求资源优化配置，换取企业发展资本动力。

　　除了交易数量上升，非公企业的产权交易标的范围也迅速扩大。蔡敏勇告诉记者，2012年上海产权市场非公企业的产权交易标的已经覆盖到28个省市，除了沿海东部地区，不少中西部的中小企业也在加入进来。

　　催生产权交易活跃的第三、第四把火则是纵向并购与横向并购。蔡敏勇介绍，2012年企业纵向并购同比增长32%。企业打通产业链、降低经营成本、提供营运效率的需求使得上下游的纵向并购愈加活跃。

　　2012年企业横向并购同比增长27%。产能过剩是导致横向并购活跃的主要原因。“目前市场一大乱象就是产能过剩，解决产能过剩的问题有三把钥匙。一是国家严把投资审批关；二是银行对产能过剩行业控制资金供应；这两点已经在实施。但是最有效的调节机制就是企业间的横向并购。这就是第三把钥匙，如此既可以解决就业问题，又能解决债务债权问题，再则可以优化企业供应链管理。”蔡敏勇表示。

　　“第五把火就是异地并购。2012年发生在上海产权交易平台上的异地并购同比增长了39%，”蔡敏勇说，“异地并购的活跃说明在经济危机中，企业都在寻求生产要素优化配置，力求在更大的范围、更广的领域、更深的层次寻找，这是好现象，未来相信企业标的的覆盖范围还将进一步持续扩大。”

　　2013：产权市场改革的契机 

　　“改革已经到了关键时刻，中央经济工作会议上提出改革是发展的最大红利。现在已经到了生产要素商品化提速的关键时刻”，蔡敏勇认为生产要素商品化进程对于资源市场化配置起着关键作用，正是因为这些生产要素在改革开放过程中，逐渐从行政化配置转变为市场化配置，从而加速了产权市场的快速发展。

　　蔡敏勇表示，中国经济转型的关键是产业转型，产业转型的基础是市场转型，产权市场是各类生产要素优化配置的市场平台，更是基础性、权益性资本市场。在中央“改革”的指导之下，产权交易势必会迎来更大的发展。

　　蔡敏勇预计，2013年上海的产权交易宗数和标的金额还会继续攀升，总体增长预计会在30%~50%的幅度之间。在2013年不确定的经济形势下，全国企业或将面临行业洗牌、重新布局，优胜劣汰的市场法则将促使企业间的并购也将加剧。

　　蔡敏勇认为，2013年中小企业的融资需求量将会呈现几何级增长，中小企业通过产权交易融资的可能性越来越大。上海联交所拟进一步创新交易品种，与各类投资机构加强沟通，搭建金融机构支持中小企业发展的平台。