城镇化拉动地方投资突进

　　未来10年，城镇化将拉动40万亿投资!这个由发改委《促进城镇化健康发展规划(2011-2020年)》初稿所作出的判断，极大地鼓舞了市场信心。虽然“两会”后该规划并未如预期发布，但地方政府已迫不及待地跃马杨鞭。有望在本月内编制完成《海南省新型城镇化发展战略规划》，年度计划投资1505亿元，其中城镇化投资为455亿元。受此提振，海南概念板块本周四全线拉升。

　　城镇化持续发酵

　　全国城市化规划将涉及20多个城市群、180多个地级以上城市和1万多个城镇。实际上，海南省并非在城镇化战役中的“抢跑”者，去年底，福建提出力争2015年城镇化率超62.5%，云南未来五年城镇化目标提至48%。而近期，多个省区高调发布其城镇化目标。然而在巨大投资需求和地方财力有限之间，地方政府表决心只希望从中央得到更多资金支持。

　　本周，以水泥为代表的基建股异动，亦是城镇化概念的发酵。不过，城镇化所带来的投资效应取决于地方政府和企业的资金充裕度，最终还在于中央把控的节奏。国家发改委报告中制定的2013年中国城镇化率目标为53.37%，较上年仅增长0.77个百分点，而过去5年的年均增长幅度为1.34个百分点。过去5年，城镇固定资产投资增速保持25%以上的高水平，目前固定资产投资增速已下滑至20%左右的水平。本周公布了今年财政部预算安排，仅住房保障支出相比去年减少381亿元，其他各项均有所增加。城镇化率目标的调低或反映了政府谨慎的态度。

　　资金从何而来

　　国务院在批复贵阳城市规划中明确要求合理控制城市规模，到2020年，中心城区城市人口规模控制在320万人以内。据有关测算，一个农民工市民化仅公共服务就要花费10万元。4亿农民进城，未来10年需要40万亿投资，钱从何而来?这是实现城镇化发展的最大难题。从财政资金支持来看，财政部预计今年财政收入为12.66万亿，即便政府勒紧裤腰带压缩“三公经费”拿出10%也只有1.266万亿。而银行信贷经历了2009年天量放贷后，如果再次大规模投向基础设施领域，只能吹出更大的泡沫。目前商业银行对城镇化建设项目支持的力度上有明显不同，有的支持，有的观望。不过，对于今年总体贷款增速市场预计趋于平稳。

　　在财政支出有限和银行谨慎的态度下，丰富地方政府的发债途径成为“两会”期间代表反复提及的一个重要渠道。虽然中央已经放权开闸上海市、浙江省、广东省、深圳市可自行发债，但闸门有限且大都市仍受制于日益恶化的地方政府资产负债，地方融资空间也变得有限。作为地方融资主力军的城投债，2012年其发行量呈现井喷态势，全年累计6368亿元，同比增加380.6亿元。目前机构主流观点认为，今年城投债供给仍将维持高位。市场预计城投类债券净发行规模料超过8000亿元。“城镇化完全靠政府融资不符合实际，完全靠市场融资也不可行，应该是个多元化的(融资选择)。”国家发改委副主任张晓强表示。

　　多元化融资选择，无非是吸引民间资本来撬动城镇化发展。从已有城镇化合作模式来看，房地产开发商只管盖房子，而地方政府则要求与之相配套的医疗、学校等公共设施。地方政府如果放开城镇化中部分基建设施、公共事业的权益，这或是民间资本实现突围的重要契机。有专家指出，解决农民的土地所有权，相当于撬开了城镇化建设资金的大门，一旦农地像商品那样可以自由流通，中国的城镇化将产生巨大飞跃。不过，既得利益被打破注定只能是渐进式的。

　　从地方省市获批的城镇化规划中不难窥见其投资逻辑，在贵阳九条批复意见中，中央明确要求建设资源节约型和环境友好型城市，完善城市基础设施体系等。湖北宜昌提出将生态文化旅游服务功能融入到城市建设之中，以加快城市基础设施建设为重点内容。

　　城镇化有两条线：一是于大中城市而言，未来城市规划建设发展智能交通、管理信息化等将是主要方向;二是于小城市或者中小城镇而言，方向上应是以基础设施建设为先，包括房地产、水泥、建材、道路工程设施、通信等。