打出政策组合拳 物流园区概念增添7股附股

    政策“组合拳”力促物流行业发展

　　10项措施降低费用 首个园区规划有望出台

　　12月26日，国务院常务会议研究确定降低流通费用10项政策措施。中国证券报记者从有关渠道了解到，由国家发改委牵头起草的《全国物流园区发展规划》有望于近期出台。作为我国首个物流园区行业规划，规划有望在金融、用地、水电、交通等配套设施方面出台相关配套政策。

　　业内人士认为，流通产业发展已经上升至国家战略层面，而促进物流业发展的政策也落到实处，细化措施或将陆续出台。随着《全国物流园区发展规划》的出台，物流园区经营成本将进一步降低，这将为相关上市公司带来实质利好。

　　物流业再受高层关注

　　26日，国务院常务会议提出的10项降低流通费用措施具体包括：降低农产品(000061)生产流通用水用电价格；规范和降低农产品市场收费；清理整顿大型零售企业向供应商违规收费和恶意占压供应商货款；严格执行鲜活农产品运输绿色通道政策；加强对公用事业延伸服务的收费监管；加强价格监督检查和反垄断监管；开展农产品增值税进项税额核定扣除试点等。

　　除上述措施外，此次会议还提出，要抓紧落实提高小型微型企业增值税和营业税起征点政策；加快推进营业税改征增值税试点，完善试点办法，降低交通运输业税收负担。加快农村市场和农产品流通基础设施建设。

　　业内人士认为，国务院出台相关措施，进一步规范物流业，降低流通成本，主要原因是社会物流总费用依然较高。发改委12月26日发布的最新数据显示，1-11月，社会物流总费用8万亿元，同比增长11.9%，增幅比1-10月份提高0.4个百分点。

　　该人士认为，降低流通费用上，“减税降负”成为重要手段。减税具体指“营改增”。该项措施今年年初在上海试点并逐渐推向全国。从实际效果看，结构性减税只降低了流通企业部分成本，短期影响有限。降负是指财政、土地、成本等优惠政策，能切实降低流通企业成本，解决流通环节出现的问题。

　　“例如措施中提到，降低农产品生产流通用水用电价格，降低偏高的车辆通行费收费标准，免征部分鲜活肉蛋产品流通环节增值税，三年内免征农产品批发市场、农贸市场城镇土地使用税和房产税。这些措施将利于农产品、商业零售等板块，切实降低流通成本。”该人士说。

　　细化政策近期出台

　　此次国务院常务会议出台上述10项政策，仅仅是规范物流行业、降低流通费用组合拳中的第一步，未来相关政策还将进一步细化。中国证券报记者了解到，由国家发改委牵头起草的《全国物流园区发展规划》有望于近期出台。作为我国首个物流园区行业规划，规划有望在金融、用地、水电、交通等配套设施方面出台相关配套政策，进一步规范我国物流园区建设。

　　我国现代意义上的物流园区最早于1998年出现在深圳。2009年，国务院颁布《物流业调整和振兴规划》，把“物流园区工程”列为9项重点工程之一。2011年，《国务院办公厅关于促进物流业健康发展政策措施的意见》提出，要“科学制定物流园区发展规划，对纳入规划的物流园区用地给予重点保障。”

　　中国物流与采购联合会和中国物流学会发布的《第三次全国物流园区(基地)调查报告》显示，我国物流园区目前存在的主要问题是，部分园区建设缺乏科学规划、仓促上马，与区域经济发展缺乏有效衔接。

　　有鉴于此，中国物流与采购联合会会长、中国物流学会会长何黎明建议，应尽快制定出台《全国物流园区发展规划》，在全国范围内统筹协调全国性和区域性大型物流园区建设。注重物流园区与铁路货场、港口、机场等交通基础设施布局的统筹规划，加强物流园区与运输枢纽之间的有效衔接，实现物流基础设施的兼容配套，促进不同运输方式之间无缝对接。应充分发挥市场机制的作用，整合现有运输、仓储等物流基础设施，控制总量、盘活存量。通过资源整合、功能拓展和服务提升，满足物流组织与管理服务的需要。

　　相关公司获益

　　业内人士认为，随着全国物流园区规划出台，政策执行力度将加大。《规划》有望带动各地方政府基础设施和技术投资，有利于拥有基础资源的仓储企业，推动物流设备、物流信息平台和物联网技术的直接需求，相关公司也将从中获益。

　　首先获益的是相关专业品种的物流园区企业。如农产品公司是农产品批发市场和流通龙头，公司在全国拥有28家农产品实体批发市场，5家网上虚拟市场。公司尚有13个市场在建设，未来将形成17个省份的布局。2011年，公司农批市场实现交易1060亿元，占全国农批交易量的7%。

　　类似公司还有九州通(600998)。公司在国内医药流通行业排名第三位，民营医药商业企业第一位，拥有仅有的两张全国性医药物流网络之一(另一家为国药控股)。这张网下有21个省级大型医药物流中心，30个地区级医药物流配送中心，300多个终端配送点，800余家零售药店，覆盖全国70%的县级行政区域。

　　规划出台还将利好拥有大型物流中心的企业。例如飞马国际(002210)，公司为现代物流供应链服务商，专注于现代物流服务。公司主营业务分为贸易执行服务、综合物流服务和物流园经营三大结构。其中能源资源行业供应链服务是公司主要业务方向，除了煤炭供应链业务外，2011年公司还切入有色金属供应链业务。

　　中储股份(600787)是我国最大的仓储物流企业，是目前行业中唯一拥有央企背景和全国业务的公司。中储股份主营仓储物流及物资经销业务，建立了遍布全国20多个省的仓储物流网络。庞大的仓储物流资源是公司核心要素，公司仓库共占地641万平方米，库房面积超过360万平米，各类物流设备近1000台套，铁路专用线70多公里。

　　除此之外，规划出台还将利好物流园建设配套相关企业。中瑞思创(300078)是全球最大EAS产品制造商。随着RFID技术与EAS技术融合，电子标签应用于广阔物流领域。RFID技术具有无线快速扫描、信息容量大且可修改等优点，不但可以代替在物流体系中广泛使用的条码技术，而且可以容纳防盗标签信息。(中国证券报)

　　全国物流园区发展规划或近期出台

　　中国证券报记者26日获悉，由国家发改委牵头起草的《全国物流园区发展规划》有望近期出台。作为我国首个物流园区行业规划，该规划有望在金融、用地、水电、交通等配套设施方面提供配套政策。业内人士认为，规划的出台将进一步降低物流园区经营成本，对规范和促进物流园区规划建设具有重大指导和推动作用。

　　国家发改委经贸司日前在南京召开座谈会，就该规划进一步征求意见。今年我国主要经济区域各类物流园区共754个，其中348个已运营，在建和规划中的园区分别为241个和165个。

　　发改委26日发布的数据显示，今年前11个月，社会物流总额增势稳中有升，总规模达163.4万亿元，按可比价格计算同比增长9.7%，增幅比1-10月提高0.1个百分点。物流业固定资产投资增长保持回升势头，投资完成额3.5万亿元，同比增长22.2%，增幅比1-10月提高0.4个百分点，比去年同期提高12.6个百分点。(中国证券报)

　　【券商研判】物流行业:受益宏观企稳,选股首重估值和成长

　　2012-12-23 作者：曾旭,纪云涛 来源：兴业证券　　

　　行业回顾:宏观经济低迷致物流需求放缓。社会物流总费用前三季度同比增长10%,增速回落10个百分点;物流上市公司前三季度营收和净利增速平均值分别为16%和10%,同比下滑9和7个百分点。在物流业整体受制于宏观经济低迷时,唯有快递业依旧超越周期、一枝独秀:前三季度,快递业务量和收入同比增长52.3%和38.9%,收入增速同比提高10个百分点。

　　板块估值大幅回落,投资吸引力提升。物流业过去两年的盈利增长一直好于其他交运子板块,今年前三季度是交运子行业中唯一实现盈利正增长(10%)的板块。在盈利表现更强的同时,物流板块的估值水平大幅回落后也开始具备吸引力,当前板块平均16倍PE(TTM)接近物流公司大规模上市(2009年)后的历史最低点,也低于国外物流公司平均20倍的PE估值。其中,中小物流公司前三季度净利平均增速近20%,远高于中小板和创业板平均水平,但估值水平(TTM法PE均值约24倍,2012年动态PE约18倍)低于中小板(25倍)和创业板(30倍)。

　　物流业短周期波动的探讨:经济库存周期与物流各子行业的需求轮动。物流行业作为服务业具有从属性,整体的行业属性很弱,企业同质性较差,对物流业的跟踪和研究难有统一的方法。我们在本报告中初步探讨了库存周期与物流各子行业需求轮动的关系,建议根据不同物流公司所服务行业在库存周期中所处的下游需求、中游制造、上游原料等不同位臵,判断不同物流公司在经济短周期中的盈利波动方向和顺序。

　　投资策略:选股首重估值安全和成长,兼顾复苏顺序、业绩弹性和政策受益弹性。基于兴业宏观对明年中国经济去库存结束、逐步企稳的判断,我们认为物流整体需求环境将改善,扶持政策将会陆续落地。考虑外部环境偏暖和估值安全边界较高,板块投资吸引力提升。鉴于目前大盘下行趋势未改,我们建议在标的选择上,牢牢把握估值安全边界高和业绩成长确定性强两条主线,在此基础上兼顾复苏顺序、业绩弹性和政策受益弹性。维持板块的“推荐”评级,推荐的投资组合为飞力达、建发股份、外运发展和恒基达鑫。

　　风险提示。经济下滑、政策落实低于预期。