借金改东风温商加速直接融资

　　陈周锡

　　昨日，主承销商浙商银行温州分行宣布，温州首单中小企业集合票据成功发行，加快了温州中小企业在全国银行间债券市场进行直接融资步伐。

　　在不良率贷款持续上升、银行收缩贷款、民间借贷惨淡的情况下，票据、私募债等直接融资渠道，成为时下温州中小企业破解“融资难”的重要尝试，多家企业成功发行债券。

　　“起码能缓解温州企业融资难问题。”中国人民银行温州市中心支行副行长周松山昨天接受《第一财经日报》采访时说，今年以来该支行把“推进直接融资”作为一个重点工作来抓，争取1~2年内新增直接融资100亿以上。

　　温商追逐发行“债券”

　　9月27日，浙江省乐清市2012年度第一期中小企业集合票据，成功在中国银行间交易商协会注册，华仪电器集团有限公司、慎江阀门有限公司两家公司领取了注册证。本月16日，这期金额为1.7亿元的集合票据，在银行间债券市场成功发行。

　　“今后还将通过债券等，加大公司直接融资比例。”慎江阀门有限公司董事长叶旭强说，此次参与集合票据发行是一次尝试，有利于改善公司的融资结构。刚发布的财务数据显示，集合票据成本略高于抵押贷款，但要比担保贷款低，这对处在互保泥潭的中小企业是一大启发。

　　自去年九、十月份温州发生民间借贷危机后，中小企业在银行收缩贷款等间接融资压力下，开始发力探索和尝试集合票据、私募债等直接融资渠道。 

　　去年6月，朗诗德股份在温州股权交易中心挂牌上市，拉开了温州企业在地方性股权交易中心挂牌融资序幕，初始挂牌的300多万股，受到了投资者的热捧，交易交割也一路上涨。去年年底，温州盛宇家纺股份有限公司也通过温州股权交易中心挂牌。

　　今年7月，温州首单中小企业私募债——江南阀门有限公司中小企业私募债成功发行并募集资金5000万元。而之前，温州发行的一些债券类产品，其标的大多为市政项目。

　　本月，报喜鸟集团通过浙江股权交易中心发行1亿元、2年期的私募债，这是该交易中心首批私募债中的第二单。昨天，承销商浙商银行投资银行部总经理沈滨透露，该私募债昨日已成功发行。实行“备案制”后，此次私募债办理只用了不到1个月时间。

　　据了解，今年10月成立的浙江股权交易中心，正成为该省企业直接融资的“大本营”，目前挂牌企业55家，总股本38.53亿元，总市值达153.9亿元。截至今年10月中旬，杭州、金华、湖州、绍兴、嘉兴等地企业，共有35家企业在该中心上市交易。

　　力克直接融资“短板”

　　周松山说，今年温州预计新增八九百亿元贷款中，直接融资只有100多亿元，这还包括今年奥康国际、森马服饰两家上市公司，直接融资比例是严重偏低的。

　　提高直接融资比例，被当做温州金改一项重要任务。温州市金融办相关负责人此前对《温州商报》表示，该市直接融资量不到总融资量的5%，比例远低于全国水平。目前，温州融资量在一万亿元左右，其中间接融资占了80％。

　　而过低的直接融资比例，正在制约温州中小企业发展。   

　　目前大多数温州中小企业融资，主要来自银行贷款和民间借贷。官方数据显示，截至今年9月末，温州各项贷款余额6930亿，约相当于GDP的一倍。而一些非正式统计，据说在民间借贷最活跃的去年，温州参与民间借贷资金超过1000亿，虽说“全民放贷”有些夸张，但总体量大是事实。 

　　周松山说，温州直接融资比例严重偏低，主要原因是上市公司太少，私募债发行太少，这块是温州中小企业融资短板，需要政府、监管部门、商业银行、券商投行等一起发力。

　　周松山透露，目前温州正在推进“区域集优”融资工作，把全市优秀民营企业集合起来，以市政府信用作为担保，向银行间市场公开募集资金。估计年底首单会有结果，额度在两三亿元。去年底，全国首批5只区域集优中小企业集合票据在佛山、潍坊和常州成功发行。

　　“加大直接融资，有利于遏制企业互保连锁反应。”一位知情人士对说。据了解，之前温州多家企业申报发行私募债，但最终只有“江南阀门”一单获批，很大原因在于大部分企业受“互保”等因素牵绊。 

　　浙商银行温州分行行长王成良认为，此次集合票据具有很强示范效益，不但缓解了企业的资金困难，也为银行信贷腾出更多空间。国务院批准发布《金融业发展和改革“十二五”规划》要求，争取到2015年非金融企业直接融资额的规模达到社会融资规模的15％。