专栏标普指中国投资回报率下降 或影响增速

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标普称中国投资回报率下降 经济增速或因此回调

评级机构标准普尔昨天发表报告说，过去5年，中国投资增长速度过度快于回报水平，这增加了中国经济回调的风险。报告通过研究从20世纪90年代到21世纪初中国投资占国内生产总值比重以及国内生产总值增速之间的关系，指出和之前的时期相比，中国固定资产投资的回报率似乎正在下降。

标普的分析师认为，投资驱动增长的模式加大了经济对投资调整的敏感性，随着固定投资的收益减少，投资的高速增长可能难以维持，而投资增速一旦下降，可能对GDP增速产生影响。

中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军表示，摆脱投资依赖成为中国面临的长期挑战。

刘胜军指出，中国投资回报水平的下降趋势并不让人惊讶，中国的投资率不管是从历史纵向比较还是和国际的横向比较都处于偏高水平，这种现象在2008年的经济刺激之后显得更为突出，90%的工业产业都出现产能过剩导致了低投资率，这就加大了中国经济转型的压力，因为以前我国可以靠全球市场消化很多产能，而现在欧美的经济状况普遍不佳。因此未来投资率下降将会成为长期趋势，短期内会让国内经济增速面临下滑的压力。

数据显示，从2003年到2011年，投资与中国GDP比例从40%左右上升至超过49%。不过近两年出现了消费对GDP贡献超出投资的趋势。例如2012年资本对经济增长的贡献率为50.4%，连续第二年低于消费的贡献率51.8%。

刘胜军同时认为，如果一个社会的发展能够通过消费和创新来推动，那么经济完全有可能保持较高的增长，尽管达到10%的高增速比较困难，但应该更注重经济增长的质量以及经济增长对人民幸福指数的提升是否有意义。

美国两党重启自动减支谈判 普通民众并未过多留意

今天我们首先来关注美国的预算谈判。美国白宫发言人卡尼透露，民主党总统奥巴马昨天与共和党领袖博纳通话，就即将到来的自动减支问题进行了讨论。不过奥巴马之前表示过，民主党政府和共和党可能没有办法在最后限期之前达成协议。

所谓的自动减支，是前段时间备受关注的“财政悬崖”一部分，也就是从3月1日开始，美国政府一系列赤字削减措施自动生效，将减少850亿美元的公共支出。经济学家担忧如果不加干预，可能对美国经济产生冲击。与早两个月在增税问题上大打口水战不同，最近几周美国两党在如何减轻自动减支冲击的问题上处于冷战状态，一直到昨天的电话讨论。

和早前的增税问题相比，自动减支虽然也迫在眉睫，在它带来的短期影响相对来说没有那么严重，因为减支压力会在未来7个月之内逐渐释放，给美国政客带来周旋的时间，这也是为什么白宫和共和党都敢拖时间。

白宫预计如果不加干预，自动减支将导致美国失去75万个工作岗位，并制约经济复苏，不过普通美国人对此并没有多大印象。民意调查显示，大约43%的受访者表示很少听说过“自动减支”，40%的受访者表示可以任由自动减支发生，49%的受访者表示可以推迟，显示公众对自动减支并没有过多留意。

    欧洲央行救市措施获利丰厚 然高负债国难以从中获益

作为一个国家的货币政策制定机构，大部分国家的中央银行都不以盈利为目的，不过越来越流行的非常规干预措施，正在使得不少央行赚到盘满钵满。据英国《金融时报》报道，通过持有“欧猪五国”的政府债券，欧洲央行以及欧元区各国央行去年净赚利息140亿欧元，其中欧洲央行净赚11亿欧元。

所谓的“欧猪五国”，指的是深受债务危机冲击的意大利、西班牙、希腊、葡萄牙和爱尔兰。由于债务危机肆虐，2010年中期欧洲央行开始实施一项叫做“证券市场项目”的措施，通过持有“欧猪五国”债券达到稳定金融市场的目的。根据欧盟条约，中央银行是不可以用自己印出来的钱为政府提供融资的，所以这种做法其实属于“非常规”措施。

目前这个非常规项目已经失效了，债券利息带来的“不义之财”却留在了欧洲央行和欧元区各国央行的手上。我们知道，债务危机最大的一个问题是高负债国家往往入不敷出，这样一来难免有人会问：欧洲央行难道不能把这些“不义之财”返还给“欧猪国家”吗？

答案是当然可以。事实上，欧洲央行已经放弃了一部分希腊国债的利息。不过如果要欧元区成员国央行也放弃这些收入并不现实。我们知道除了德国等极少数成员国之外，大部分欧元区国家都存在赤字问题。就拿法国和荷兰来说，他们每放弃一分钱的利息收入，都需要从自己的赤字削减措施里面抵扣出来。

1月份国内房价上涨势头加强 四大面临违背股东利益指控

1月份国内房价同比上涨的城市数量明显增加。统计局今天公布，1月全国70个大中城市中，新房价格环比上涨的城市有53个，与去年12月份相差无几；但同比上涨的城市也达到53个，较上月增加13个。此外，1月份一线城市房价环比出现大幅增长，北上广深四城环比涨幅均突破1%，深圳最高达2.2%。

继20国集团会议淡化竞争性货币贬值趋势之后，国际货币基金组织也表示近期汇率战争的担忧被过度渲染了。国际货币基金组织昨天发表报告说，汇率变化是市场对基本面和风险偏好变化的反应，整体上对于竞争性贬值的担忧似乎有些夸张了。

全球四大会计师事务所面临违反股东利益的指控。据英国《卫报》报道，英国竞争事务委员会将于今天发表调查报告，指控普华永道、安永、德勤和毕马威严重违背股东利益。报告指出，会计师事务所应当首先向股东负责，但很多情况下却与企业高管相互勾结，将投资者的利益排除在外。（全景网）