核心信息平台《新一轮牛市能牛多久》

　　摘要：核心信息平台(www.coreinfos.com)　　村上春树在《1Q84》中说，空气变了，风景变了，规则也变了。我们也处在一个变革的时代，尤其是身处瞬息万变的资本市场，每时每刻都在感受着潮起潮落，感受着市场跳动的脉搏。

　　深圳基石创业投资管理有限公司管理合伙人王启文说，从外部环境看，这是一个创投发展最好的历史机遇期。注册制渐行渐近，更有传言称5月发审体系会有大的改变;多层次资本市场日益完善，新三板备受追捧。

　　过去大家无比熟悉的场景是，楼市涨不停，股市跌不休。而从2014年下半年开始，出现逆转，楼市增长乏力，股市一扫颓势，连创新高。有数据显示，半年内A股已暴涨近100%。

　　达晨创投合伙人、副总裁梁国智感叹，身在中国的资本市场是一件很幸运的是，每次当你感觉快完蛋的时候，都会有革命性的制度出台。

　　“2004年、2005年，股市低迷，创投都要完蛋了，有限合伙制度出来了;2008年金融危机，2009年创业板就出来了;前两年股市搞的PE都要崩溃了，国家现在又推出了注册制。”梁国智说，天无绝人之路，每一次创投机构商业模式濒于崩溃的时候，就代表国家整个金融运行机制运行不畅，就必然会有重大政策变革。

　　很多人感叹，牛市来了，但牛市能走多远?陷阱是什么?有什么样的机会?

　　牛市早来了

　　在3月底的一次私募高峰论坛上，私募排排网创始人李春瑜表示，2014年A股实现了从“熊冠全球”到“牛冠全球”的超级逆袭，上证指数全年飙升53%，涨幅冠居全球，再加上私募基金地位提升，使得行业再度迎来爆发式发展，无论是在产品发行数量，还是私募基金的业绩回报上，都有非常出色的表现。

　　深圳展博投资发展有限公司首席宏观策略师廖波俊表示：展博从2008年开始成立，最擅长做趋势投资。目前，对于整体市场牛市格局，大家可能没有太多的争议，但是大家可能担心的是这样的牛市能够走多远，然后是牛市的方向。

　　不少业内人士认为，市场上涨趋势还会继续走下去，不会马上结束。景林资产管理有限公司董事总经理田峰表示，这一轮上涨主要的内升动力基于两点：一是基于市场利率下行，2014年开始推动市场，未来利率会继续下行，对整个市场的整体提升是有帮助的;二是居民资产迅速转移，资金跑步入市，推动上涨。具体能走多远走多高，还取决于基本面能否有改观，如果3月、4月份之后基本面的改善得到验证，股价的上涨和企业的增长是正向的关系，这样牛市才能走得更远、更久。

　　廖波俊认为，现在的牛市是比较强的牛市。主要的逻辑是：首先，从全球来看，目前无论是发达国家美国、日本，还是欧洲，相继都在走牛市，这一轮牛市是以全球性的宽松，以及新兴产业的变革为主导的牛市，这一轮牛市在全球范围内都是比较有生命力的。其次，大家对新一届政府比较有信心，新一届政府在各方面的改革力度都比较大，利率市场化的推进也超出一般比较保守的预期。更重要的一点，我们看到，随着社会整体转型的出现，过去10年房地产作为支柱产业，是房地产的黄金十年，现在来看，中国各类的创新层出不穷，会让中国经济处在风口，会让未来中国的经济成长起来。

　　牛市持续很长

　　众多投资者认为，大家对这一届政府很有信心，认为若这一轮中国经济结构转型成立的话，这一轮牛市会至少持续5年到8年的时间。

　　“对未来客观不做判断，从流动性宽松、改革红利、反腐红利，以及熊市持续时间太长累计了过多的情绪来看，这一轮牛市持续的时间会比较长。”盈融达投资(北京)有限公司研究总监童健表示。但他认为，未来牛市可能会以大波动的方式完成牛市，而不是简单的以持续趋势向上的方式完成。

　　上海从容投资管理有限公司董事长吕俊则表示，如果股市上涨比较快，可能走得时间就比较短，如果涨得比较慢，走得时间就会比较长。而A股市场的历史经验告诉我们，它有很强的爆发力，但是没有太久的持续性。大胆预测一下，估计今年之后就会冲击5000点，如果真的到了那个位置，先把利润保住。

　　私募冠军常士杉认为，未来5年A股肯定会创历史新高。不排除中间涨多了，会休息一下，但长期是螺旋式波浪式的上升趋势。

　　“今年A股是N形走势，前高后低，高点有可能会在上半年产生，接着进入调整，但调整之后，依然是建立了好的机会。”深圳翼虎投资管理有限公司总经理余定恒认为。

　　安州投资总经理潘少华认为，上证指数未来上涨的空间非常大，，市场一定会创新高，6000点一定会过，不过不可能。

　　“牛市早就来了，不是来一年了，2012年10月份就来了，其特征是大量的成长股走出底部，均线向上发散。”上海综艺控股有限公司投资副总裁陈磊认为，牛市还没有结束，上证指数可能刚刚处于上升中的第一档，第一档还没有完成，后面的空间非常巨大。

　　行业机会在哪儿

　　牛市中，哪些行业或者板块存在重大投资机会?

　　广州中卓投资有限公司执行总裁莫小城表示，我们更加倾向于估值偏低，未来成长确定的一线、二线的蓝筹股，其中包括大金融中的保险和消费领域。

　　潘少华认为，中国制造业才是立国之本，国家发展要跨越中等收入陷阱的话，也要在这方面发力，所以未来制造业升级应该是有文章可以做;人口老龄化已经成为必然的趋势，因此医药、医疗、养老这些产业非常值得看好;现在中产阶级的规模越来越大，消费也会有非常多的机会。

　　深圳明达资产管理有限公司刘明达看好保险和银行。当然他也买了不少互联网金融股，没有想到还赚了很多钱。

　　廖波俊认为，这一轮牛市主导产业会由过去产能过剩向新兴产业转移。“首先，这一轮牛市最大的受益体还是新兴产业，重点是李克强总理强调的‘互联网+’。其次，随着‘一带一路’的战略实施，以及中国制造产能的升级，未来先进制造业也会有非常多的投资机会，会有世界级的公司出现。再次，前段时间的纪录片《穹顶之下》引起极大反响，这其实是经济高速增长后，大家开始关注大气、环境和水的质量，也开始关注由于经济增长带来的负面影响。这样的话，环境保护、新能源，在未来都会有机会。”

　　创业板在一片质疑声中不断创出历史新高，创业板的高估值是最大的争议，创业板接下来该怎么走，是“盛宴”还是“剩宴”?“创业板像是击鼓传花的游戏，但一定有好的企业在泡沫的盛宴之中脱颖而出，问题是凭什么是你有这么好的运气抓住它。”余定恒表示，好公司需要精挑细选。

　　莫小城同样认为，创业板已经透支了未来很多年的业绩，甚至有些公司根本出不了业绩，可能在讲一个故事，从安全边际绝对收益的角度来看风险比较大。但不排除创业板未来两三年有好的公司可以走出来，需要投资者去精挑细选。

　　陈磊则认为，创业板肯定是有泡沫的，市盈率80倍，和当年纳斯达克的破灭差不多，但是泡沫什么时候破，会不会破，都是很难预测的事情。“我个人倾向的观点是会破，但是小破，不会大破，创业板可能在2400点会破，未来会振荡300~500点，但是考虑到充裕的流动性和国家转型的需求，里面有结构性好的个股是完全可以持有的。”

　　新三板潜力巨大

　　正当A股市场做多热情日益高涨时，新三板市场正启动换挡加速模式。目前，新三板挂牌企业的总数已达2258家，距离沪深两市A股挂牌总和2662家已非常接近。而在今年1月初时，新三板挂牌企业数量还仅为1580家。这意味着，在3个多月的时间里，新挂牌企业数量增加四成。有市场人士预测，今年上半年，新三板挂牌企业总数肯定将超过沪深两市挂牌数量总和。

　　新三板作为2015年可能最火的一种投资标的，众多投资者都希望可以尽早进入这个市场，私募基金同样如此。“新三板是打通一、二级市场非常好的一个平台，未来可能会有非常多的优质公司在新三板挂牌。”田峰在第九届私募高峰论坛上表示，新三板是一个充分市场化的市场，由市场和投资人说了算，如果公司有价值，市场就会给它估值，投资人就会给它钱。

　　深圳菁英时代投资管理有限公司董事长陈宏超同样认为，新三板潜力非常大。“新三板是目前我国证券市场当中最为贴近市场化的板块，最接近西方的纳斯达克机制的一个板块，这个板块灵活的机制优势将来会激发出巨大的活力，很多发展前景广阔的企业，都会陆陆续续地选择新三板上市。”

　　深圳市同创伟业创业投资有限公司合伙人张文军认为，新三板是高风险、高回报的。每年有上千家企业挂牌新三板，其中一定会有未来成长为巨人的企业，就看各位投资者有没有一双发现的慧眼。小企业的存活率是比较低的，有些小企业存在3年就很不容易了。但一个企业从盈利500万元到盈利5000万元，和另外一个企业从盈利5000万元到5亿元，从难度来讲，前者更容易。

　　“我希望大家多关注一些有未来前景的企业，而不是目前有多少盈利的企业，因为资本市场最重视的是未来，未来5年、10年，有没有可能成长为行业巨人，这样的企业是最有投资价值的。”张文军说。