短贷长用之痛：汉口精武停复产资金链调查

　　以短期借贷资金投入长期的全产业链建设，进而造成的流动性短缺，或许是曾致汉口精武无奈停产的主要原因。

　　“生产线已经逐步开工，全面恢复生产还需要15天左右。”1月19日，湖北汉口精武农业集团(下称“汉口精武”)董事长涂国华告诉21世纪经济报道记者。停工3个多月后，1月18日，汉口精武位于武汉武湖的食品工业园内的生产线复工。

　　精武鸭脖是武汉的地域小吃名片。“汉口精武”是湖北省农产品加工业“四个一批”工程重点扶持企业，也是湖北打造10条省级重点农业科技产业链中的14家龙头企业之一。但就在近期，该企业被曝出资金链紧绷已停产3个多月，部分专卖店无货可供。

　　21世纪经济报道记者经过数日调查发现，汉口精武尚存缺口的资金链条上，浮现出多家银行及小额贷款公司的身影。一家债权银行人士透露，从风光一时的“鸭脖龙头”到停产数月，暴露出汉口精武产业投入过长、资金链较为脆弱的窘境。

　　涂国华告诉记者，重新恢复生产的汉口精武资金状况得到了暂时缓解，正在加快股权融资、债权融资等资本运作，保障企业长远发展。

　　全产业链资金错配导火索

　　1月9日，记者来到汉口精武武湖食品工业园，只见大门紧闭，厂区内空空荡荡，门卫室已积了厚厚一层土。厂区内一位门卫说，工厂已停工超过两个月了。

　　21世纪经济报道记者查询公开资料发现，目前汉口精武旗下的主要业务板块有武湖工业园、崇阳生产基地和“品天下”电商平台等。崇阳生产基地早于武湖工业园已经停工，电商平台网站也已无法打开。

　　一位当地政府知情人士透露，汉口精武此次停产主要是因为其存在短贷长用的问题。公司除了武湖工业园，在崇阳还有一个产业加工基地在持续投入资金。企业将较多的流动资金用于建设上述产业基地，但短期内很难直接产生效益。“这种情况在经济形势较好时还不一定出现危机，但一旦经济形势严峻就会暴露出来。”他说。

　　“(停产)最主要的原因是我们在近5年的产业链发展中投入较大。”涂国华亦对21世纪经济报道提到，出于保障食品安全的考虑，汉口精武在崇阳兴建了全产业链生产基地。

　　汉口精武官网显示，涂提到的“崇阳全产业链生产基地”，于2008年7月动工，是一个包括屠宰加工厂、肉鸭饲料厂、羽绒加工厂、全球种鸭基因库、观光农业园、有机肥料厂等在内的多个大型链条项目。其中，5000万只屠宰鸭生产线于2010年5月投产。

　　涂国华在接受当地媒体采访时坦承，崇阳生产基地的实际总投资超过3.8亿元，但真正持续运转过的只有屠宰加工厂，其他的要么在建，要么竣工后未能投入使用。

　　以短期借贷资金投入长期的全产业链建设，进而造成的流动性短缺，或许是曾致汉口精武无奈停产的主要原因。据当地媒体报道，2014年9月，由于未能及时还掉一家小贷公司1500万元的贷款，汉口精武武湖生产基地一个厂区被法院查封，进而影响企业的担保，企业的银行流动资金贷款也受到影响。最终，像多米诺骨牌一样引发了民间过桥资金的逼贷、银行停贷、展期不够等危机。汉口精武武湖工业园最后一条生产线于2014年10月停产。

　　21世纪经济报道记者独家获悉，截至2014年底，汉口精武累计银行贷款余额约为1.7亿元(含2014年已偿贷款)。其中，武汉农商行累计贷款余额6900万元，工行3000万元，建行1700万元、兴业银行3200万元、光大银行1400万元、汉口银行1500万元。此外，企业还在部分小贷公司和投资理财公司有借款和其他负债。

　　启动股权改革造血

　　汉口精武的停产一度引发当地政府部门的关注。

　　2014年底，湖北省曾为此召开专题协调会。曾实地调研过汉口精武的政府单位及金融机构会商认为，汉口精武遇到的困难主要是资金期限错配致使流动性短缺造成的，若及时给与融资支持，有望恢复持续生产经营。

　　这次会上形成的意见显示，政府部门协调为汉口精武筹措续贷周转金，为企业进一步融资创造条件;呼吁各金融机构帮助解决汉口精武现有贷款的续贷和展期，并为其增加新的流动资金贷款。各银行后期还将通过俱乐部贷款模式帮助企业发展。

　　“企业的资金已经得到了暂时缓解。但为了企业的长期发展，我们必须对企业的发展重新规划。”19日晚接受本报采访时涂国华说，公司已经启动了股权改革，有意引入战略投资者，也积极寻求农业类上市公司的并购。此外，公司还将通过股权融资、债权融资以及发行私募债等途径拓宽融资渠道。

　　当地一位农业产业资深人士分析，民营农业企业的资金来源一般主要是企业自有资金、银行贷款，以及部分政府补贴。就汉口精武来说，鸭脖等属于快消品，资金回流相对较快。但由于崇阳基地一直无法产生效益，侵蚀了其大部分利润。

　　此外，在该人士看来，汉口精武近年来的多元化发展的步调过快，比如先后推出武昌鱼、热干面等并非自己专长的产品，分散了主营的鸭脖产业的竞争力，市场份额出现下滑。

　　涂国华表示，今后将抓住主业，创新商业模式并加强企业管理。