央行4个月来首停正回购防“钱荒”

　　让路“打新”维稳流动性“中考”

　　“市场原本就预期受年中时间节点以及市场上打新股造成的流动性占用情况，央行可能会选择暂停正回购操作。因此，昨日央行4个月来首次暂停正回购并不出乎市场预料。”一家国有商业银行的交易员称，由于本周到期正回购量较少，且季末和半年末来临，再加上新股发行的敏感时点，暂停正回购只是根据特别时期的市场需求而为，并不代表货币全面放松，但从目前来看年中时点流动性应可安然度过。

　　昨天是6月份公开市场最后一个交易日。当日，央行未开展任何操作，连续数月的正回购也宣告暂停，凸显央行6月末维稳的意图。由于本周公开市场正回购到期为300亿元，周二公开市场进行了180亿元28天期正回购。因此本周实现资金净投放120亿元。由此央行在公开市场已经连续7周实现净投放。

　　昨日，央行通过国库现金定存向市场注入资金500亿元，当期3月期限的国库现金定存中标利率为3.80%，创下年内新低，而上期3月期限的国库现金定存招标还是在今年1月份，当时中标利率为6.13%。

　　“国库现金定存3.8%的中标利率反映了当前市场流动性的充裕，也可以反映机构对下半年流动性的乐观预期。年中流动性应该是无需担忧了。”上述交易员认为，下半年货币利率应该会和上半年接近，稳增长还是需要有一定的流动性作为支撑的。

　　民生银行金融市场部认为，央行两次定向降准和再贷款政策无疑稳定了市场情绪，预计未来可能会有更多银行获准降低存款准备金率。此外，中央国库现金存款招标，将进一步缓和市场资金紧张的局面，未来几日短端利率不会出现飙升的现象。

　　根据已公布信息，除常规的正/逆回购以外，2014年央行仅在2月27日使用了一次短期流动性调节工具(SLO)回笼流动性，操作规模1000亿元，期限五天，利率3.40%。今年首季央行还累计开展常备借贷便利(SLF)3400亿元，期末常备借贷便利余额为零。

　　国泰君安首席债券分析师徐寒飞表示，央行暂停正回购对流动性主要是预期层面的影响，实际影响有限，同时释放出一些信号，即未来资金面若真正趋紧，货币政策灵活调整的空间将更大，包括重启逆回购。

　　昨日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率结束了连日上涨的局面，转为下跌2.1个基点至2.9740%，同日回购定盘利率隔夜品种仍惯性上涨2个基点至3.0500%。

　　■本报记者 闫立良